剛建兩廠(chǎng)房又要募資8.6億擴(kuò)產(chǎn)？華鴻股份擬IPO引質(zhì)疑

每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 文多    

日前，家居飾品企業(yè)華鴻畫(huà)家居股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華鴻股份）正式遞交招股書(shū)（申報(bào)稿），擬登陸上交所主板。

2019~2021年，華鴻股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.77億元、7.64億元、10.22億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.52億元、1.93億元、1.89億元。公司每年的外銷(xiāo)收入占比均超九成，每年超七成收入來(lái)源于ODM模式，超兩成收入來(lái)自O(shè)EM。

華鴻股份本次IPO擬募資8.62億元，用于擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，其中最大的一筆資金6.18億元擬投入擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者研究發(fā)現(xiàn)，華鴻股份2021年才先后建成兩個(gè)新廠(chǎng)房并投入使用，新廠(chǎng)房建筑面積超過(guò)7萬(wàn)平方米。新廠(chǎng)房全面投入使用后的第二年，即2022年一季度，公司產(chǎn)能利用率顯著下滑，裝飾畫(huà)類(lèi)的產(chǎn)能利用率僅有45%，相框類(lèi)和鏡子類(lèi)分別是65%和74%。

建成新廠(chǎng)房才一年，產(chǎn)能利用難言飽和的情況下，華鴻股份IPO募資用于擴(kuò)產(chǎn)的合理性在哪？

數(shù)據(jù)來(lái)源：記者整理 視覺(jué)中國(guó)圖 楊靖制圖

募資8.62億投3個(gè)項(xiàng)目

華鴻股份本次IPO擬發(fā)行不超過(guò)2837萬(wàn)股，擬募資8.62億元，投入3個(gè)項(xiàng)目，其中擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目擬投入資金超過(guò)6億元，金額最大。擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目分為兩個(gè)子項(xiàng)目——年產(chǎn)1626萬(wàn)幅鏡子類(lèi)相框擴(kuò)建項(xiàng)目（由華鴻股份實(shí)施，以下簡(jiǎn)稱(chēng)華鴻股份擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目）、年產(chǎn)1526萬(wàn)幅裝飾畫(huà)擴(kuò)建項(xiàng)目（由華鴻股份子公司浙江畫(huà)之都文化創(chuàng)意有限公司實(shí)施，以下簡(jiǎn)稱(chēng)畫(huà)之都擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目），項(xiàng)目建設(shè)期均為1.5年。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目選址均位于義烏市佛堂鎮(zhèn)大士路1號(hào)。這一地址正是華鴻股份如今的注冊(cè)地和廠(chǎng)房所在地。在招股書(shū)（申報(bào)稿）中，華鴻股份稱(chēng)，華鴻股份擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將拆除現(xiàn)有2棟廠(chǎng)房并新建2棟現(xiàn)代化廠(chǎng)房，同時(shí)利用現(xiàn)有空地建設(shè)宿舍及活動(dòng)中心等相應(yīng)配套建筑；畫(huà)之都擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將拆除現(xiàn)有廠(chǎng)房并新建2棟現(xiàn)代化廠(chǎng)房。新建廠(chǎng)房所需土地使用權(quán)為公司所有。

公司也對(duì)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的必要性進(jìn)行了說(shuō)明，表示隨著生產(chǎn)場(chǎng)地的擴(kuò)大，將解決公司原有的生產(chǎn)場(chǎng)地?fù)頂D問(wèn)題，并可以根據(jù)不同系列、型號(hào)的主要產(chǎn)品設(shè)置專(zhuān)門(mén)的生產(chǎn)線(xiàn)，避免了過(guò)去由于場(chǎng)地需要頻繁調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃導(dǎo)致的時(shí)間及人力成本浪費(fèi)，有利于精細(xì)化管理，進(jìn)一步縮短生產(chǎn)周期。同時(shí)，將在生產(chǎn)線(xiàn)中引進(jìn)自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備，實(shí)現(xiàn)多流程自動(dòng)加工能力，提高生產(chǎn)運(yùn)行效率。

拆除舊廠(chǎng)房，建現(xiàn)代化的新廠(chǎng)房，確實(shí)符合商業(yè)邏輯。值得一提的是，本次擬募資擴(kuò)產(chǎn)，不僅將替換舊產(chǎn)能，并且還將新增產(chǎn)能。華鴻股份招股書(shū)（申報(bào)稿）明確表示：“達(dá)產(chǎn)后將新增1626萬(wàn)幅鏡子及相框和1526萬(wàn)幅裝飾畫(huà)的生產(chǎn)能力”，“通過(guò)擴(kuò)建裝修并引入自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備和智能倉(cāng)庫(kù)……并對(duì)公司現(xiàn)有裝飾畫(huà)的產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)張”，“上述擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投產(chǎn)將有利于擴(kuò)大公司家居飾品的產(chǎn)能規(guī)模”。

華鴻股份是否需要那么多產(chǎn)能呢？記者研究發(fā)現(xiàn)，華鴻股份2021年才有兩座新廠(chǎng)房投入使用。招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，公司的4號(hào)、5號(hào)廠(chǎng)房分別于2021年3月和2021年12月竣工，當(dāng)年便投入使用，建筑面積分別為3.51萬(wàn)平方米和3.84萬(wàn)平方米。

另外，在新廠(chǎng)房投入使用的第二年，華鴻股份的產(chǎn)能利用率急速下滑。2021年，華鴻股份的裝飾畫(huà)類(lèi)、相框類(lèi)、鏡子類(lèi)的產(chǎn)能利用率分別為89.43%、86.30%、94.85%，2022年一季度卻分別下滑至45.01%、65.81%、74.08%。據(jù)公司稱(chēng)，“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入無(wú)明顯的季節(jié)性”，這就意味著2022年一季度急劇下滑的產(chǎn)能利用率可能并非單季度的特殊情況。

華鴻股份2022年一季度消化新產(chǎn)能的過(guò)程中是否遇到了一定的障礙？在這樣的一季度產(chǎn)能利用率背景下，公司為何還計(jì)劃在短期內(nèi)新建廠(chǎng)房、新增產(chǎn)能？若繼續(xù)新增產(chǎn)能，是否可能造成產(chǎn)能過(guò)剩？

工程建設(shè)款項(xiàng)支付完畢

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華鴻股份存在一定的關(guān)聯(lián)交易。首先是關(guān)聯(lián)采購(gòu)，2019年華鴻股份的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額達(dá)到2124.62萬(wàn)元，2020年、2021年則有所下降，分別為1080.38萬(wàn)元、854.90萬(wàn)元。其次是一項(xiàng)合計(jì)金額超過(guò)8000萬(wàn)元的偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易。前文提到公司2021年投入使用的4號(hào)和5號(hào)廠(chǎng)房，其施工方均為浙江錦廈建筑實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)錦廈建筑），后者的30%股權(quán)由龔永軍持有，而龔永軍的持股實(shí)際上是代華鴻股份實(shí)控人之一的龔品忠持有。這就意味著華鴻股份的廠(chǎng)房施工項(xiàng)目交給了實(shí)控人相關(guān)的建筑公司。

華鴻股份在招股書(shū)（申報(bào)稿）中列舉了其他第三方建筑公司及錦廈建筑其他合同的建筑單價(jià)，對(duì)比說(shuō)明本次關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的公允性。記者也注意到，本次4號(hào)、5號(hào)廠(chǎng)房的建設(shè)，一部分初衷是為了規(guī)避并減少關(guān)聯(lián)交易，實(shí)際上卻造成了更大一筆關(guān)聯(lián)交易。

招股書(shū)（申報(bào)稿）披露，在建設(shè)4號(hào)、5號(hào)廠(chǎng)房前，華鴻股份長(zhǎng)期向控股股東華鴻控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華鴻控股）租賃廠(chǎng)房和停車(chē)場(chǎng)，每年需向華鴻控股支付租金667萬(wàn)~704萬(wàn)元。華鴻控股也是華鴻股份實(shí)控人龔品忠兄弟共同持有。

“為解決生產(chǎn)場(chǎng)地同時(shí)規(guī)范和減少關(guān)聯(lián)交易，公司新建了4號(hào)、5號(hào)廠(chǎng)房并于2021年投入使用。2022年1月開(kāi)始，公司不再向華鴻控股租賃廠(chǎng)房。”華鴻股份表示。

為了建設(shè)4號(hào)和5號(hào)廠(chǎng)房，2020年度、2021年度和2022年1~3月，華鴻股份已分別向錦廈建筑支付工程建設(shè)金額4001.51萬(wàn)元、4292.44萬(wàn)元和100萬(wàn)元，合計(jì)8393.95萬(wàn)元，工程建設(shè)款項(xiàng)已經(jīng)支付完畢。這筆超過(guò)8000萬(wàn)元的工程款，替代每年的租金，換了另外一種方式再次進(jìn)入實(shí)控人關(guān)聯(lián)企業(yè)的口袋。

值得一提的是，既然實(shí)控人參股一家建筑公司，并且此前有過(guò)合作經(jīng)驗(yàn)，那么本次擬募投項(xiàng)目中的工程建設(shè)環(huán)節(jié)，是否會(huì)繼續(xù)由錦廈建筑來(lái)施工？目前，華鴻股份暫未披露募投項(xiàng)目施工方名稱(chēng)。

公司3年分紅達(dá)3.85億

華鴻股份是典型的家族企業(yè)。公司實(shí)控人為龔品忠、龔新明兩兄弟，其各自的配偶王愛(ài)香、王荷仙與其構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系。4人通過(guò)間接和直接的方式合計(jì)控制華鴻股份89.80%的股份。

53歲的龔品忠任華鴻股份董事長(zhǎng)，51歲的龔新明任總經(jīng)理，龔品忠的妻子王愛(ài)香任華鴻股份副總經(jīng)理、天畫(huà)家居事業(yè)部負(fù)責(zé)人，龔新明的妻子王荷仙任華鴻股份供應(yīng)鏈管理中心負(fù)責(zé)人、畫(huà)之都監(jiān)事、畫(huà)之都義烏分公司負(fù)責(zé)人。

此外，上述兩對(duì)夫妻的子女也占據(jù)了華鴻股份不少的職位。首先是龔品忠、王愛(ài)香一家，其女兒龔翔翔任公司營(yíng)銷(xiāo)中心負(fù)責(zé)人，女婿陳淇靈為董事會(huì)辦公室副主任。其次是龔新明、王荷仙一家，其女兒龔惠蘭任總經(jīng)理助理，上演了一場(chǎng)“我給總裁老爸當(dāng)助理”這類(lèi)電視劇里才出現(xiàn)的情節(jié)。此外，這對(duì)夫妻的另外一個(gè)女兒龔偉莉任子公司畫(huà)之都銷(xiāo)售部總監(jiān)，兒子龔偉平任畫(huà)之都經(jīng)理助理。

可以說(shuō)，龔氏家族對(duì)華鴻股份擁有絕對(duì)的控制權(quán)和管理權(quán)。

不僅如此，其他董監(jiān)高的家人也出現(xiàn)在華鴻股份的員工名單里。如監(jiān)事、研發(fā)中心總監(jiān)秦玉梅的配偶朱龍為公司成控部經(jīng)理，董事、副總經(jīng)理、生產(chǎn)中心負(fù)責(zé)人章慶洪的配偶應(yīng)惠仙為公司生產(chǎn)打樣員，監(jiān)事會(huì)主席、畫(huà)家居事業(yè)部相框項(xiàng)目產(chǎn)品部總監(jiān)孟建華配偶的弟弟王建軍為公司生產(chǎn)設(shè)備操作組長(zhǎng)。

值得一提的是，自2019年起，華鴻股份截至目前共進(jìn)行5次現(xiàn)金分紅，分別是2019年3月分紅2500萬(wàn)元，2019年8月分紅1.10億元，2020年10月分紅1.50億元，2021年11月分紅8000萬(wàn)元，2022年6月分紅2000萬(wàn)元，3年共計(jì)分紅3.85億元。

記者注意到，華鴻股份2019年共分紅兩次，合計(jì)分紅1.35億元，十分接近當(dāng)年公司的凈利潤(rùn)1.52億元。此外，2020年10月分紅的1.50億元，也是占據(jù)當(dāng)年凈利潤(rùn)1.93億元的很大一部分。本次IPO遞交招股書(shū)前3個(gè)月，華鴻股份分紅2000萬(wàn)元。按照華鴻股份目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，接近九成的股份掌握在龔式家族的手中，這意味著老板家族仍是現(xiàn)金分紅的最大獲利者。

記者嘗試就公司產(chǎn)能利用率下滑的原因、募投資金主要用于擴(kuò)產(chǎn)的合理性、關(guān)聯(lián)交易等問(wèn)題采訪(fǎng)華鴻股份，并于2022年11月29日向公司發(fā)送采訪(fǎng)郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)