每經(jīng)熱評(píng)丨愛(ài)康科技擔(dān)保額達(dá)凈資產(chǎn)374%合規(guī)難掩巨大風(fēng)險(xiǎn)

每經(jīng)記者 黃宗彥    

每經(jīng)評(píng)論員 黃宗彥

在對(duì)外擔(dān)保額度已接近公司凈資產(chǎn)4倍的情況下，愛(ài)康科技（SZ002610，股價(jià)3.10元，市值138.9億元）近日又為實(shí)控人旗下兩個(gè)公司，即甬欣（寧波）新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)甬欣新能源）、浙江智產(chǎn)新能源有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)智產(chǎn)新能源）分別提供了2500萬(wàn)元及500萬(wàn)元的借款擔(dān)保。愛(ài)康科技在公告中表示，該議案還需提交股東大會(huì)審議。

從流程來(lái)看，該筆擔(dān)保符合現(xiàn)有法規(guī)。但從細(xì)節(jié)來(lái)看，筆者認(rèn)為有兩處值得深究的問(wèn)題。

首先是被擔(dān)保方的償付存在一定風(fēng)險(xiǎn)。公開(kāi)資料顯示，截至2022年10月31日，甬欣新能源凈資產(chǎn)為0元，且自去年成立以來(lái)營(yíng)收和凈利潤(rùn)均為0元；再看智產(chǎn)新能源，截至今年3季度末，公司凈資產(chǎn)為199.47萬(wàn)元，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.94萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為虧損0.53萬(wàn)元。就目前來(lái)看，這兩個(gè)公司的資產(chǎn)和股權(quán)能有多少價(jià)值值得懷疑。同時(shí)，提供反擔(dān)保的愛(ài)康農(nóng)業(yè)，截至今年三季度末的凈資產(chǎn)為267.90萬(wàn)元，且負(fù)債率高達(dá)94.5%，顯然也不具備反擔(dān)保的能力。說(shuō)白了，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，還是上市公司來(lái)買(mǎi)單。

其次是愛(ài)康科技的對(duì)外擔(dān)保額度已遠(yuǎn)超公司所能承擔(dān)的連帶責(zé)任。公告顯示，截至2022年12月2日，公司累計(jì)對(duì)外擔(dān)保額度為137.18億元，而前三季度公司凈資產(chǎn)僅為36.78億元，前者是后者的3.73倍。如果加上此次的擔(dān)保額度，公司累計(jì)對(duì)外擔(dān)保額度占凈資產(chǎn)的比例就高達(dá)374%。

與違規(guī)擔(dān)保相比，巨額擔(dān)保雖然在流程上依法合規(guī)，但其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)并不亞于違規(guī)擔(dān)保。比如，ST通葡（SH600365，股價(jià)4.57元，市值19.44億元）在此前就因被擔(dān)保人還款逾期，被大連仲裁委員會(huì)裁定，就本息清償承擔(dān)連帶保證責(zé)任。就在不久前，愛(ài)康科技實(shí)控人鄒承慧所持1.22億股被司法拍賣(mài)，所得款項(xiàng)被用于解決個(gè)人因擔(dān)保產(chǎn)生的相關(guān)債權(quán)債務(wù)。

巨額擔(dān)保存在潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。這里的巨額，不只是指絕對(duì)數(shù)量，更重要的是指相對(duì)數(shù)量。上市公司健康運(yùn)行，需要確保自身的財(cái)務(wù)安全，對(duì)外擔(dān)保也應(yīng)該量力而行，有多大的能力承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)。自身經(jīng)營(yíng)狀況堪憂(yōu)，還要不自量力，攬來(lái)沉重的包袱，這是什么邏輯？除了傻，是不是還有利益交換潛藏其中？

針對(duì)此類(lèi)巨額對(duì)外擔(dān)保的現(xiàn)象，筆者建議可以從三方面進(jìn)行預(yù)防和回避。

第一是監(jiān)管可針對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)其對(duì)外擔(dān)保比例進(jìn)行一定限制。早在2003年，證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問(wèn)題的通知》。其中提到“上市公司對(duì)外擔(dān)保總額不得超過(guò)最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表凈資產(chǎn)的50%”。但在之后這條規(guī)定被廢止，改為對(duì)“上市公司及其控股子公司的對(duì)外擔(dān)保總額，超過(guò)最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)百分之五十以后提供的任何擔(dān)保；為資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)百分之七十的擔(dān)保對(duì)象提供的擔(dān)保；單筆擔(dān)保額超過(guò)最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)百分之十的擔(dān)保”這三種情況需提交股東大會(huì)審議。

從盤(pán)活經(jīng)濟(jì)資源的角度來(lái)說(shuō)，過(guò)于嚴(yán)格的對(duì)外擔(dān)保比例限制可能對(duì)公司開(kāi)展業(yè)務(wù)有一定影響。但上市公司對(duì)外提供巨額擔(dān)保，相當(dāng)于在無(wú)形中暴露出自己的風(fēng)險(xiǎn)敞口，一旦被擔(dān)保方和反擔(dān)保方不具備充足的償債能力，則受傷的是全體股東。

第二是加大對(duì)放款機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度，放款機(jī)構(gòu)本身也需加強(qiáng)貸款審批。對(duì)于擔(dān)保對(duì)象過(guò)多、累計(jì)金額遠(yuǎn)超凈資產(chǎn)以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有問(wèn)題的上市公司審慎放款。

最后，投資者自身也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)上市公司基本面的持續(xù)追蹤，對(duì)公司凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流、對(duì)外擔(dān)?？傤~等數(shù)據(jù)做到心中有數(shù)；同時(shí)，要重點(diǎn)關(guān)注上市公司、實(shí)控人或董監(jiān)高與被擔(dān)保方的關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及被擔(dān)保方所處行業(yè)和公司質(zhì)地。如出現(xiàn)擔(dān)保金額較大或者被擔(dān)保方處于行業(yè)退潮期等情況時(shí)，就應(yīng)該及時(shí)更新投資決策。