每經(jīng)熱評丨愛康科技擔(dān)保額達凈資產(chǎn)374%合規(guī)難掩巨大風(fēng)險

每經(jīng)記者 黃宗彥    

每經(jīng)評論員 黃宗彥

在對外擔(dān)保額度已接近公司凈資產(chǎn)4倍的情況下，愛康科技（SZ002610，股價3.10元，市值138.9億元）近日又為實控人旗下兩個公司，即甬欣（寧波）新能源有限公司（以下簡稱甬欣新能源）、浙江智產(chǎn)新能源有限責(zé)任公司（以下簡稱智產(chǎn)新能源）分別提供了2500萬元及500萬元的借款擔(dān)保。愛康科技在公告中表示，該議案還需提交股東大會審議。

從流程來看，該筆擔(dān)保符合現(xiàn)有法規(guī)。但從細節(jié)來看，筆者認為有兩處值得深究的問題。

首先是被擔(dān)保方的償付存在一定風(fēng)險。公開資料顯示，截至2022年10月31日，甬欣新能源凈資產(chǎn)為0元，且自去年成立以來營收和凈利潤均為0元；再看智產(chǎn)新能源，截至今年3季度末，公司凈資產(chǎn)為199.47萬元，前三季度實現(xiàn)營收5.94萬元，凈利潤為虧損0.53萬元。就目前來看，這兩個公司的資產(chǎn)和股權(quán)能有多少價值值得懷疑。同時，提供反擔(dān)保的愛康農(nóng)業(yè)，截至今年三季度末的凈資產(chǎn)為267.90萬元，且負債率高達94.5%，顯然也不具備反擔(dān)保的能力。說白了，一旦出現(xiàn)問題，還是上市公司來買單。

其次是愛康科技的對外擔(dān)保額度已遠超公司所能承擔(dān)的連帶責(zé)任。公告顯示，截至2022年12月2日，公司累計對外擔(dān)保額度為137.18億元，而前三季度公司凈資產(chǎn)僅為36.78億元，前者是后者的3.73倍。如果加上此次的擔(dān)保額度，公司累計對外擔(dān)保額度占凈資產(chǎn)的比例就高達374%。

與違規(guī)擔(dān)保相比，巨額擔(dān)保雖然在流程上依法合規(guī)，但其中蘊含的風(fēng)險并不亞于違規(guī)擔(dān)保。比如，ST通葡（SH600365，股價4.57元，市值19.44億元）在此前就因被擔(dān)保人還款逾期，被大連仲裁委員會裁定，就本息清償承擔(dān)連帶保證責(zé)任。就在不久前，愛康科技實控人鄒承慧所持1.22億股被司法拍賣，所得款項被用于解決個人因擔(dān)保產(chǎn)生的相關(guān)債權(quán)債務(wù)。

巨額擔(dān)保存在潛在的巨大風(fēng)險。這里的巨額，不只是指絕對數(shù)量，更重要的是指相對數(shù)量。上市公司健康運行，需要確保自身的財務(wù)安全，對外擔(dān)保也應(yīng)該量力而行，有多大的能力承擔(dān)多大的風(fēng)險。自身經(jīng)營狀況堪憂，還要不自量力，攬來沉重的包袱，這是什么邏輯？除了傻，是不是還有利益交換潛藏其中？

針對此類巨額對外擔(dān)保的現(xiàn)象，筆者建議可以從三方面進行預(yù)防和回避。

第一是監(jiān)管可針對上市公司的財務(wù)狀況，對其對外擔(dān)保比例進行一定限制。早在2003年，證監(jiān)會就發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來及上市公司對外擔(dān)保若干問題的通知》。其中提到“上市公司對外擔(dān)保總額不得超過最近一個會計年度合并會計報表凈資產(chǎn)的50%”。但在之后這條規(guī)定被廢止，改為對“上市公司及其控股子公司的對外擔(dān)?？傤~，超過最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)百分之五十以后提供的任何擔(dān)保；為資產(chǎn)負債率超過百分之七十的擔(dān)保對象提供的擔(dān)保；單筆擔(dān)保額超過最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)百分之十的擔(dān)保”這三種情況需提交股東大會審議。

從盤活經(jīng)濟資源的角度來說，過于嚴(yán)格的對外擔(dān)保比例限制可能對公司開展業(yè)務(wù)有一定影響。但上市公司對外提供巨額擔(dān)保，相當(dāng)于在無形中暴露出自己的風(fēng)險敞口，一旦被擔(dān)保方和反擔(dān)保方不具備充足的償債能力，則受傷的是全體股東。

第二是加大對放款機構(gòu)的監(jiān)管力度，放款機構(gòu)本身也需加強貸款審批。對于擔(dān)保對象過多、累計金額遠超凈資產(chǎn)以及財務(wù)數(shù)據(jù)有問題的上市公司審慎放款。

最后，投資者自身也應(yīng)加強對上市公司基本面的持續(xù)追蹤，對公司凈資產(chǎn)、現(xiàn)金流、對外擔(dān)保總額等數(shù)據(jù)做到心中有數(shù)；同時，要重點關(guān)注上市公司、實控人或董監(jiān)高與被擔(dān)保方的關(guān)聯(lián)關(guān)系，以及被擔(dān)保方所處行業(yè)和公司質(zhì)地。如出現(xiàn)擔(dān)保金額較大或者被擔(dān)保方處于行業(yè)退潮期等情況時，就應(yīng)該及時更新投資決策。