鄭眼看盤：利好影響還會(huì)持續(xù) 大消費(fèi)有輪漲節(jié)奏

12月6日（周二），A股呈現(xiàn)震蕩盤整走勢(shì)，截至收盤，滬綜指微漲0.02%至3212.53點(diǎn)，深綜指小漲0.26%至2067.93點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板綜指小漲0.16%，科創(chuàng)50指數(shù)微跌0.05%。

北上資金流入減緩，周二小幅凈買入5.41億元，為連續(xù)第六個(gè)交易日凈買入。相關(guān)市場(chǎng)方面，隔夜美股下跌，美元回升，人民幣匯率在升至7.0下方時(shí)，暫時(shí)陷入盤局。上周美國(guó)公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，使部分投資者對(duì)下周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議的謹(jǐn)慎度有所提升。

這兩天大消費(fèi)板塊較強(qiáng)，只是板塊內(nèi)部的輪漲節(jié)奏也許不太好把握。周二大消費(fèi)板塊中漲幅明顯較好的是釀酒、食品飲料、機(jī)場(chǎng)、零售、旅游酒店等。此外，近期表現(xiàn)略顯滯后的科技、光伏等板塊顯著上漲。下跌板塊集中在地產(chǎn)股、新冠藥、新冠檢測(cè)、醫(yī)藥商業(yè)等。

大消費(fèi)板塊涉及個(gè)股極多，這類股相對(duì)來(lái)說(shuō)對(duì)疫情或疫情防控政策更為敏感。這類個(gè)股上漲時(shí)的節(jié)奏不太一致是正常的，畢竟有些人看得稍遠(yuǎn)，有些人看得較近。我覺(jué)得投資者可忽略短期波動(dòng)，或者說(shuō)不要只看一兩天走勢(shì)就急著得出“某些板塊強(qiáng)或弱”的結(jié)論，多觀察一陣才好。

一般來(lái)說(shuō)，在上漲初期，一些明顯得益于疫情防控措施優(yōu)化的個(gè)股最易上漲，其后慢慢就會(huì)拓展到消費(fèi)板塊中受益相對(duì)間接的個(gè)股。雖然受益有早有遲，但最終都會(huì)受益。三年疫情壓制之后，幾乎所有大消費(fèi)個(gè)股業(yè)績(jī)都有望提升，只是細(xì)分個(gè)股股價(jià)上漲有早有晚，有快有慢。

大消費(fèi)也只是個(gè)籠統(tǒng)的概念，在如今特定大環(huán)境下，投資者不如一律看成“困境反轉(zhuǎn)”類個(gè)股，這樣在擇股時(shí)的思路就更為清晰。

我個(gè)人覺(jué)得在精選大消費(fèi)個(gè)股時(shí)應(yīng)同時(shí)考慮三個(gè)因素：第一個(gè)因素是之前“受疫情壓制的程度”，如果壓制越大，現(xiàn)在的上行空間通常會(huì)更大。第二個(gè)因素是“疫情防控措施優(yōu)化會(huì)否為相關(guān)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)更快速的提升”，比如一些室外娛樂(lè)相關(guān)的公司業(yè)績(jī)可能會(huì)對(duì)防控政策優(yōu)化更加敏感，而室內(nèi)娛樂(lè)相關(guān)公司如電影之類可能在敏感度方面會(huì)差些。第三個(gè)因素是相關(guān)困境反轉(zhuǎn)類公司業(yè)績(jī)?nèi)绻霈F(xiàn)提升，那么進(jìn)一步應(yīng)判斷這樣的提升是否容易出現(xiàn)反復(fù)，或者說(shuō)業(yè)績(jī)提升的可持續(xù)性如何。舉例來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得航空、鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等上市公司業(yè)績(jī)恢復(fù)的持續(xù)性會(huì)好些，這類公司業(yè)績(jī)波動(dòng)會(huì)小些，而商場(chǎng)、堂食、旅游之類未來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)有可能相對(duì)大些。

除大消費(fèi)板塊外，投資者對(duì)科技、制造業(yè)個(gè)股也可關(guān)注，尤其是之前相對(duì)更易因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)的公司。對(duì)此相反的是，公用事業(yè)類等原本就不可能減產(chǎn)或停產(chǎn)的公司的關(guān)注度就可弱些。

我相信防疫政策優(yōu)化這種利好絕非幾天就能出盡，故建議投資者持倉(cāng)或加碼。

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