聚焦高Beta下的ETF投資機遇，鵬華Ashares品牌寬基新作創(chuàng)50ETF首發(fā)在即

2022年收官在即，權(quán)益市場即將走完跌宕的一年，各類寬基指數(shù)震蕩反復(fù)。以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為代表的科技創(chuàng)業(yè)龍頭公司在年中開始反彈，潛在的高Beta特點帶來階段性投資機會，業(yè)界也將其作為開啟“由熊轉(zhuǎn)牛”反彈攻勢的鑰匙，不斷通過工具創(chuàng)新，探索掘金市場超跌的機遇。

鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF集中了創(chuàng)業(yè)板市場內(nèi)知名度高、市值規(guī)模大、流動性好的企業(yè)，在政策不斷加力、企業(yè)盈利不斷改善、估值不斷修復(fù)的當(dāng)前，亦可成為投資者作為創(chuàng)業(yè)板的代表性指數(shù)及科技成長主題代表性指數(shù)進(jìn)行配置的工具。

據(jù)悉，鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF已于11月4日正式獲批，即將在12月12日正式發(fā)行，鵬華量化及衍生品投資部總經(jīng)理蘇俊杰擔(dān)任基金經(jīng)理。

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)已開啟左側(cè)布局窗口

A股今年的行情反復(fù)，特別是隨著熱門賽道股的潮水褪去，坊間已開始對成長題材的中長期信心有所動搖。但這也不足以否定成長股的投資價值，因為以創(chuàng)業(yè)板為代表的核心陣營正在開啟左側(cè)布局窗口。

天風(fēng)證券分析指出，當(dāng)前指數(shù)GMMA均線呈空頭排列，但短期組已由發(fā)散轉(zhuǎn)向收斂，處于下跌趨勢中后期階段，同時收盤價接近2022年4月區(qū)間低點構(gòu)成的第一支撐位和2020年2月的區(qū)間高點構(gòu)成的第二支撐位，以10月10日收盤價計算，至多有5.6%/11.3%的調(diào)整空間。

成交額方面，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成交額萎縮至近年來的低位，對悲觀預(yù)期的反映比較充分。2020年以來指數(shù)成交額持續(xù)低于300億的情況僅出現(xiàn)過4次，在第一次跌破后的1月-1年內(nèi)，持有指數(shù)均可獲得可觀的正收益。最近一次成交額連續(xù)低于300億的情況出現(xiàn)在9月22日，且目前成交額尚未趨勢性回升。

而買方的態(tài)度也相對明確，認(rèn)為該指數(shù)基本面穩(wěn)健向上，有技術(shù)面和基本面的支撐。鵬華基金分析指出，指數(shù)在市值上整體偏好大盤風(fēng)格，同時指數(shù)在Beta和波動性上暴露較高，成分股市場關(guān)注度較高。除此之外指數(shù)的估值整體較高、動量效應(yīng)并不突出。

同時，相關(guān)公司營收高增，利潤改善情況較好，整體的凈利潤增長態(tài)勢有望進(jìn)一步保持。鵬華基金指出，近三年創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的ROE保持穩(wěn)健，同時毛利率均維持在30%-40%左右，即使2021年二季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下行沖擊，指數(shù)毛利率有所下滑，但隨后迅速企穩(wěn)，指數(shù)盈利能力水平較好。指數(shù)營業(yè)收入增速和歸母凈利潤同比增長率在2019年基本實現(xiàn)正增長，截至二季度末指數(shù)營收同比增速達(dá)到42%。

聚焦高Beta下的ETF投資機遇

可見，買賣雙方對于當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的估值水平和企業(yè)盈利水平表示認(rèn)可，這也符合指數(shù)基金在被動投資過程中跟隨趨勢性機遇不斷創(chuàng)造價值的初衷。

鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF即將于12月12日正式發(fā)行，該基金由鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理蘇俊杰擔(dān)任基金經(jīng)理，從指數(shù)成分股來看，已集中了創(chuàng)業(yè)板市場內(nèi)知名度高、市值規(guī)模大、流動性好的企業(yè)，大都為科技創(chuàng)新企業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭羊，是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)上漲的主要動力。

從成分股的差異來看，蘇俊杰表示，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成分股的質(zhì)量、流動性、行業(yè)地位等相對更好。從行業(yè)分布來看，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的行業(yè)更聚焦科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，“硬科技、硬實力”特征更加突出；從歷史表現(xiàn)來看，由于創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的龍頭股效應(yīng)，長期相對創(chuàng)業(yè)板指有一定的超額收益。

也正因為如此，外界也把創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)看做是具有顯著的高成長、高流動性、高beta等風(fēng)格特征，這些風(fēng)格為指數(shù)帶來更大的業(yè)績支撐和價格彈性。蘇俊杰表示，其最突出的特征在于科技含量高、成長性強、彈性大。

據(jù)介紹，指數(shù)行業(yè)分布集中于電新、醫(yī)藥、計算機、電子等行業(yè)。其中39.3%的權(quán)重聚焦于電新，24.2%的權(quán)重聚焦于醫(yī)藥，11.8%的權(quán)重聚焦于計算機，10%的權(quán)重聚焦于電子行業(yè)。其細(xì)分領(lǐng)域主要涉及鋰電池、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)等。

而就創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的收益水平來看，歷史數(shù)據(jù)證明，在近幾年的高成長行情當(dāng)中，指數(shù)收益已經(jīng)超過50%。Wind統(tǒng)計顯示，從2020年成長行情開啟以來，到2022年11月29日，近三年時間里，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)漲幅達(dá)到51.42%，高于滬深300的-7.32%、深證成指6.31%和創(chuàng)業(yè)板指的27.67%。

而近期創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的編制方案進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，編制方案更加科學(xué)、成分股更加純粹，改進(jìn)后的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)或?qū)懈鼉?yōu)異的表現(xiàn)。

配套衍生工具更加契合多策略配置需求

實際上，寬基ETF發(fā)展至今，已不是簡單的一款既能跟蹤指數(shù)、又能實現(xiàn)“一攬子股票”配置的工具，而是逐漸發(fā)展成為有多元復(fù)雜策略配置需求的投資人提供新選擇。隨著創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)的推出，投資者的適用場景大大拓寬了。

隨著政策的支持，鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF也將成為市場上又一只可進(jìn)行期權(quán)交易的工具化產(chǎn)品，為投資者利用創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板衍生工具構(gòu)建更加多元復(fù)雜的策略提供條件。

值得關(guān)注的是，鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF的基金經(jīng)理蘇俊杰正是鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理，其不僅率團隊構(gòu)建了一套在公募主動量化領(lǐng)域比較獨特的“AI+”基本面量化模型，也在衍生品交易方面經(jīng)驗豐富，對衍生工具的使用更加安全、科學(xué)。

公開資料顯示，蘇俊杰畢業(yè)于芝加哥大學(xué)金融數(shù)學(xué)系，在他的量化模型體系中，既有海外常用的多因子基本面量化，也有在A股市場比較有效的高頻量價因子。為了更好獲得多維度的阿爾法來源，蘇俊杰率團隊構(gòu)建了一套在公募主動量化領(lǐng)域比較獨特的“AI+”基本面量化模型。通過人工智能更高效地進(jìn)行海量的數(shù)據(jù)挖掘和信息合成，再結(jié)合成熟的基本面因子體系，形成機器算法和主觀邏輯的互補。

前不久，鵬華科創(chuàng)50增強策略ETF正式獲批并發(fā)行，也由蘇俊杰管理，鵬華基金提出的“一個‘俊杰’，兩個‘50’”就是指他管理的鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF和鵬華科創(chuàng)50增強策略ETF，盡管后者的增強策略對其量化投資有更高的要求，而鵬華創(chuàng)業(yè)板50ETF沒有采用增強策略，但蘇俊杰以及團隊的實力也讓其受到了投資者的關(guān)注。

（CIS/文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）