中國銀河給予家電推薦評級：地產(chǎn)政策加碼，關(guān)注板塊估值修復(fù)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月29日發(fā)布研報稱：給予家電推薦（維持）評級。

事件：11月28日，證監(jiān)會以答記者問形式對外發(fā)布在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項措施：1.恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資；2.恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資；3.調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策；4.進一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用；5.積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用，并自即日起施行。

地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”強勢托底：“第一支箭”：國有六大行向優(yōu)質(zhì)房企提供萬億級授信額度，為“16條”的政策落實；“第二支箭”：支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營企業(yè)發(fā)債融資，額度為2500億元；“第三支箭”：重啟房企股權(quán)融資。在短短20天的時間內(nèi)，政策端“三箭齊發(fā)”，具有較強的信號意義，大幅提振各方的信心。房產(chǎn)股權(quán)融資對再融資募集資金的用途做了規(guī)定，主要用于與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項目，經(jīng)濟適用房、棚戶區(qū)改造或舊城改造拆遷安置住房建設(shè)，以及補充流動資金、償還債務(wù)等。從資金用途中可以看出，目前政策目標是以“保交樓”和防止發(fā)生金融風險為主，房企通過再融資，可有效的補充流動資金、改善融資結(jié)構(gòu)、避免債務(wù)風險的蔓延。

“保交樓”促廚電、白電需求提升：由于資金用途主要用于與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項目，在政策托底下，地產(chǎn)竣工有望迎來集中交付，前期竣工邊際改善趨勢有望得到延續(xù)。對于家電行業(yè)來說，廚電板塊與地產(chǎn)相關(guān)性最強，其次為白電，竣工改善將促使廚電、白電等地產(chǎn)后周期家電需求得到提升。從銷售端來看，近期北京、杭州樓市政策的調(diào)整，也意味著高能級城市已經(jīng)進入政策調(diào)整階段，后續(xù)“認房又認貸”政策有望進一步松動和滲透，由于房價傳導機制為自上而下，所以高能級城市房價的企穩(wěn)對于整個市場具有積極作用，后續(xù)銷售也有望正式邁入復(fù)蘇道路。

投資建議：今年家電板塊受疫情反復(fù)、海外需求平淡、地產(chǎn)承壓、外資流出等因素影響整體回調(diào)明顯。我們認為隨著地產(chǎn)政策托底，竣工有望延續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢，推動廚電、白電等地產(chǎn)后周期品類需求提升。從估值來看，家電板塊估值處于較低位置，性價比較高，建議關(guān)注美的集團、格力電器、海爾智家、老板電器和火星人。

風險提示：原材料價格波動的風險；地產(chǎn)政策不及預(yù)期的風險；疫情影響超預(yù)期的風險。

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(記者 王瀚黎)

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