中國(guó)銀河給予家電推薦評(píng)級(jí)：地產(chǎn)政策加碼，關(guān)注板塊估值修復(fù)

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河11月29日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予家電推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：11月28日，證監(jiān)會(huì)以答記者問(wèn)形式對(duì)外發(fā)布在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5項(xiàng)措施：1.恢復(fù)涉房上市公司并購(gòu)重組及配套融資；2.恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資；3.調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場(chǎng)上市政策；4.進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤(pán)活房企存量資產(chǎn)作用；5.積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用，并自即日起施行。

地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”強(qiáng)勢(shì)托底：“第一支箭”：國(guó)有六大行向優(yōu)質(zhì)房企提供萬(wàn)億級(jí)授信額度，為“16條”的政策落實(shí)；“第二支箭”：支持包括房地產(chǎn)企業(yè)在內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資，額度為2500億元；“第三支箭”：重啟房企股權(quán)融資。在短短20天的時(shí)間內(nèi)，政策端“三箭齊發(fā)”，具有較強(qiáng)的信號(hào)意義，大幅提振各方的信心。房產(chǎn)股權(quán)融資對(duì)再融資募集資金的用途做了規(guī)定，主要用于與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，經(jīng)濟(jì)適用房、棚戶(hù)區(qū)改造或舊城改造拆遷安置住房建設(shè)，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等。從資金用途中可以看出，目前政策目標(biāo)是以“保交樓”和防止發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)為主，房企通過(guò)再融資，可有效的補(bǔ)充流動(dòng)資金、改善融資結(jié)構(gòu)、避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。

“保交樓”促?gòu)N電、白電需求提升：由于資金用途主要用于與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，在政策托底下，地產(chǎn)竣工有望迎來(lái)集中交付，前期竣工邊際改善趨勢(shì)有望得到延續(xù)。對(duì)于家電行業(yè)來(lái)說(shuō)，廚電板塊與地產(chǎn)相關(guān)性最強(qiáng)，其次為白電，竣工改善將促使廚電、白電等地產(chǎn)后周期家電需求得到提升。從銷(xiāo)售端來(lái)看，近期北京、杭州樓市政策的調(diào)整，也意味著高能級(jí)城市已經(jīng)進(jìn)入政策調(diào)整階段，后續(xù)“認(rèn)房又認(rèn)貸”政策有望進(jìn)一步松動(dòng)和滲透，由于房?jī)r(jià)傳導(dǎo)機(jī)制為自上而下，所以高能級(jí)城市房?jī)r(jià)的企穩(wěn)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)具有積極作用，后續(xù)銷(xiāo)售也有望正式邁入復(fù)蘇道路。

投資建議：今年家電板塊受疫情反復(fù)、海外需求平淡、地產(chǎn)承壓、外資流出等因素影響整體回調(diào)明顯。我們認(rèn)為隨著地產(chǎn)政策托底，竣工有望延續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，推動(dòng)廚電、白電等地產(chǎn)后周期品類(lèi)需求提升。從估值來(lái)看，家電板塊估值處于較低位置，性?xún)r(jià)比較高，建議關(guān)注美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家、老板電器和火星人。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 王瀚黎)

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