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16只中長(zhǎng)期純債基11月以來(lái)跌幅超1% 業(yè)內(nèi)人士:短期債基迎來(lái)配置機(jī)會(huì)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-11-15 23:27:52

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

11月14日,債券市場(chǎng)延續(xù)了此前中長(zhǎng)期券走弱、短券走強(qiáng)的態(tài)勢(shì),國(guó)債期貨大幅收跌,反而是一眾地產(chǎn)債逆勢(shì)大漲。與此同時(shí),不同債券資產(chǎn)基金在過(guò)去一周的收益率波動(dòng)明顯,部分中長(zhǎng)期純債基金上周跌超1%,拉長(zhǎng)至本月內(nèi)數(shù)量則更多。

事實(shí)上,最新社融數(shù)據(jù)顯示,企業(yè)強(qiáng)、居民弱,中長(zhǎng)期強(qiáng)、短期弱的特征較為明顯。

有分析人士稱,上述情況使得融資主體中長(zhǎng)期通過(guò)債券融資的預(yù)期持續(xù)降溫,進(jìn)而讓機(jī)構(gòu)的久期策略更加傾向于短債配置,一些中長(zhǎng)期債券基金不僅面臨收益降低的風(fēng)險(xiǎn),也面臨被贖回的壓力。

數(shù)據(jù)來(lái)源:記者整理 攝圖網(wǎng)圖 劉國(guó)梅制圖

債券基金遭遇凈值波動(dòng)

又是外部貨幣政策落地后的一周,固收類基金的凈值再次出現(xiàn)波動(dòng),趨勢(shì)是向下的,這讓很多業(yè)界注重穩(wěn)健理財(cái)?shù)耐顿Y人感到疑惑。

一方面,對(duì)于非含權(quán)債基持穩(wěn)賺不賠的人士的確存在,另一方面,近期突如其來(lái)的回撤的確讓很多持有相關(guān)資產(chǎn)的投資人不適應(yīng)。

在最近的市場(chǎng)中,大類資產(chǎn)配置的風(fēng)險(xiǎn)討論普遍聚焦固收類資產(chǎn),核心就在關(guān)注貨幣政策以及其他擾動(dòng)因素下的資金變動(dòng)。從目前的情況看來(lái),一眾債券類基金的確遭遇凈值波動(dòng),其中以中長(zhǎng)期純債基金最甚。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示,僅在過(guò)去一周內(nèi),中長(zhǎng)期純債基金指數(shù)下跌了0.16%,為11月以來(lái)單周最大跌幅。觀察細(xì)分類型可以發(fā)現(xiàn),中長(zhǎng)期純債基金回撤最大,部分單周凈值跌幅接近2%,就本月以來(lái)觀察,最大跌幅已經(jīng)超過(guò)6%。

對(duì)于純債基金而言,本月內(nèi)跌幅超過(guò)6%的確不常見(jiàn),畢竟此類基金年化回報(bào)也大多集中在4%~5%的平均水平?!睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),截至11月13日,本月內(nèi)跌幅已超1%的中長(zhǎng)期純債基金數(shù)量已達(dá)到16只。

反觀短期純債基金,雖然月內(nèi)也有不少產(chǎn)品出現(xiàn)回撤,但截至11月13日,跌幅最大的為-0.51%;前述中長(zhǎng)債基金中跌幅最大的已超6.85%。

可見(jiàn),在純債基金中,主投短債和中長(zhǎng)期債券的基金在近期出現(xiàn)了不同程度的回調(diào),其中中長(zhǎng)期債券基金回撤較大。

其實(shí),債券基金雖然穩(wěn)健,但投資于此的資金卻不見(jiàn)得要打持久戰(zhàn)。“所謂久期的調(diào)整,就是要在策略上對(duì)不同類型的債券進(jìn)行取舍,甚至要對(duì)相關(guān)基金進(jìn)行贖回。”11月14日,有投資界人士在同《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)這樣表示。

資金流向或已發(fā)生改變

上述投資界人士還表示,資金流向的變化是導(dǎo)致本輪債基受到影響的直接原因。在他看來(lái),收緊貨幣供給,會(huì)倒逼資金收益上漲,但利率如果高過(guò)債券收益率也會(huì)刺激資金從固定收益市場(chǎng)流向資金市場(chǎng)。

從近期公布的10月社融數(shù)據(jù)來(lái)看,東吳證券統(tǒng)計(jì),10月份人民幣貸款增加6152億元,同比少增2110億元,其中新增中長(zhǎng)期貸款占比超過(guò)80%,呈現(xiàn)“企業(yè)強(qiáng)、居民弱”和“中長(zhǎng)期強(qiáng)、短期弱”的特征,結(jié)構(gòu)改善的主要?jiǎng)恿?lái)自企業(yè)部門(mén)。

前述人士稱,債券屬于固定收益類證券,特別是中長(zhǎng)期品種,收益率與通脹之間的關(guān)系非常密切,因此投資中長(zhǎng)期債券的基金凈值降低說(shuō)明對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)通脹和貨幣政策的預(yù)期信心不足。

從11月14日的債市情況來(lái)看,仍舊延續(xù)了此前中長(zhǎng)期券走弱、短券走強(qiáng)的態(tài)勢(shì),國(guó)債期貨大幅收跌,反而是一眾地產(chǎn)債逆勢(shì)大漲。

該人士還稱:“因?yàn)榉酪邇?yōu)化、地產(chǎn)放松,說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲通道又被打開(kāi)了,疊加高通脹預(yù)期,固收產(chǎn)品的吸引力在降低。”在過(guò)去的三季度中,債券基金雖然總體呈現(xiàn)凈申購(gòu)狀態(tài),但單只基金季內(nèi)出現(xiàn)大額贖回的并不在少數(shù),短期債券受到通脹因素的影響較小。

亦有公募機(jī)構(gòu)公開(kāi)表示,股債表現(xiàn)更可能交替向前,在股市情緒回落時(shí),債券或許有波段交易機(jī)會(huì),投資上可考慮適時(shí)降低組合久期。年末,短期限債券受資金面影響收益率沖高,存在較好配置機(jī)會(huì)。

封面圖片來(lái)源:攝圖網(wǎng)

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