2022年資本市場(chǎng)：波動(dòng)中顯出強(qiáng)大韌性，向著更加光明的未來(lái)曲折前行

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 趙云    

2022年已近尾聲。如果要對(duì)資本市場(chǎng)和證券行業(yè)一年來(lái)的變化進(jìn)行總結(jié)，或許可以凝練成一句話：向著更加光明的未來(lái)曲折前行。

由于資本市場(chǎng)遭遇到海外俄烏沖突導(dǎo)致通脹高啟、歐美主要經(jīng)濟(jì)體提前加息、國(guó)內(nèi)新冠疫情擾動(dòng)等因素影響，波動(dòng)率加劇，尤其是A股市場(chǎng)三季度一度出現(xiàn)大幅下跌，因此與資本市場(chǎng)高度正相關(guān)的證券行業(yè)整體業(yè)績(jī)受到拖累。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，48家券商或參股券商的上市公司中，有5家2022年前三季度出現(xiàn)虧損，僅有3家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，是近三年來(lái)最差一次三季報(bào)。

但風(fēng)雨之后一定有陽(yáng)光與彩虹。2022年，資本市場(chǎng)全面深化改革仍在進(jìn)行中。科創(chuàng)板做市商交易落地、北交所融資融券業(yè)務(wù)即將推出、個(gè)人養(yǎng)老金制度穩(wěn)步推進(jìn)，每一項(xiàng)創(chuàng)新措施都在一點(diǎn)一滴的改變著市場(chǎng)生態(tài)。每一項(xiàng)創(chuàng)新既離不開(kāi)證券行業(yè)參與，也在一點(diǎn)一滴重塑證券行業(yè)格局。

前三季度 證券行業(yè)在艱難市場(chǎng)環(huán)境中顯示出強(qiáng)大韌性

長(zhǎng)期以來(lái)，“靠天吃飯”被認(rèn)為是證券行業(yè)的業(yè)績(jī)標(biāo)簽。牛市時(shí)賺得盆滿缽滿，熊市時(shí)又艱難度日。

從三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，在今年A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩、尤其是三季度深度回調(diào)的背景下，證券行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)也的確并不好看——2022年前三季度，48家上市券商或參股券商的上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3907億元，同比下降21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1080億元，同比下降31%。

但需要強(qiáng)調(diào)的是，證券行業(yè)凈利潤(rùn)同比下滑與去年同期高基數(shù)有很大關(guān)系。根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，證券行業(yè)2019年、2020年、2021年連續(xù)三年業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)。其中2021年，全行業(yè)140家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收5024.10億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1911.19億元，較2020年同期增長(zhǎng)12%和21%。而即使面對(duì)市場(chǎng)下跌，多家券商也展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)績(jī)韌性。

營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，2022年前三季度，有13家券商營(yíng)業(yè)收入超百億元。其中行業(yè)龍頭中信證券前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入498.22億元穩(wěn)居冠軍，中國(guó)銀河前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入272.78億元排名第二。國(guó)泰君安、華泰證券、中信建投分列第三至第五位。此外，營(yíng)收過(guò)百億的券商還包括中金公司、申萬(wàn)宏源、廣發(fā)證券、招商證券、國(guó)信證券、東方證券和浙商證券。

凈利潤(rùn)方面，東方財(cái)富、光大證券和方正證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)到5.77%、4.57%和0.64%。華安證券、國(guó)聯(lián)證券、中信證券、中信建投、中國(guó)銀河、華林證券等業(yè)績(jī)降幅均未超過(guò)15%。

證券行業(yè) 正塑造全新格局

業(yè)績(jī)韌性的背后，是證券行業(yè)日漸改變過(guò)去單一依靠經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)吃飯的模式。近年來(lái)，趁著資本市場(chǎng)全面深改東風(fēng)，證券行業(yè)在財(cái)富管理、投資銀行、資產(chǎn)管理等方面加速布局，業(yè)務(wù)收入多點(diǎn)開(kāi)花，同時(shí)不少券商大力推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間協(xié)同，不斷提升對(duì)零售與機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)質(zhì)量。而證券行業(yè)也因此呈現(xiàn)出頭部券商綜合實(shí)力突出、部分區(qū)域性券商在某些細(xì)分領(lǐng)域彎道超車(chē)的新格局。

在財(cái)富管理領(lǐng)域，證券行業(yè)在經(jīng)過(guò)近幾年的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型“試水”后，2022年各家券商逐漸顯示出不同特色。

如中金公司在其2022年中報(bào)中表示，今年上半年中金公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，“全渠道、多場(chǎng)景、數(shù)字化”獲客模式見(jiàn)成效，財(cái)富管理客戶數(shù)量達(dá)547萬(wàn)戶，總資產(chǎn)達(dá)到2.7萬(wàn)億，新開(kāi)戶占市場(chǎng)新增投資者比例持續(xù)提高。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入34.5億元，同比增長(zhǎng)6%。

華泰證券則指出，公司在財(cái)富管理領(lǐng)域基于“漲樂(lè)財(cái)富通”和投顧云平臺(tái)的聯(lián)動(dòng)，以內(nèi)容為牽引，不斷探索模式轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，利用互聯(lián)網(wǎng)的高流量?jī)?yōu)勢(shì)鞏固財(cái)富管理業(yè)務(wù)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)。截至2022年6月末，華泰證券的股票基金交易量為19.72萬(wàn)億元，市場(chǎng)排名第一；漲樂(lè)財(cái)富通月活數(shù)為952.39萬(wàn)，市場(chǎng)排名第一；融資融券業(yè)務(wù)余額為1158.70億元，市場(chǎng)排名第二；股票及混合公募基金保有規(guī)模為1266億元，市場(chǎng)排名第一。

投行業(yè)務(wù)方面，受益于直接融資比例提升，2022年前三季度，41家上市券商實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入429.98億元，同比增長(zhǎng)5.35%（該數(shù)據(jù)未納入?yún)⒐扇痰纳鲜泄荆?/p>

頭部券商在投行領(lǐng)域顯示出強(qiáng)勁實(shí)力。前三季度，中信證券、中金公司、中信建投投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入分列前三位，達(dá)到62.71億元、46.57億元和45.66億元。

但不少區(qū)域性券商憑借對(duì)地方經(jīng)濟(jì)深入了解以及在新興行業(yè)方面的前瞻性布局，交出了亮麗的業(yè)績(jī)答卷。

如國(guó)金投行近年來(lái)加大了對(duì)醫(yī)療健康領(lǐng)域的布局，成立了專門(mén)的醫(yī)療健康事業(yè)部，該部門(mén)配備了配備了生物學(xué)博士、臨床醫(yī)學(xué)博士等專業(yè)人才。前三季度國(guó)金證券實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入13.79億元，其中，第三季度投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入7.10億元，同比增長(zhǎng)約80%，環(huán)比增長(zhǎng)約122%。

華英證券作為國(guó)聯(lián)證券的全資投行子公司，圍繞無(wú)錫“16+4”產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)服務(wù)“無(wú)錫根據(jù)地”，全力服務(wù)錫企上市。7月22日，華英證券以“投行+投資”項(xiàng)模式助力隆達(dá)股份成為無(wú)錫今年科創(chuàng)板首家上市公司，此外，華英證券在錫儲(chǔ)備IPO項(xiàng)目達(dá)到40單。今年上半年，華英證券投行業(yè)務(wù)收入增速達(dá)到44.55%，排名上市券商第二，創(chuàng)歷史最佳。

看好未來(lái) 券商再融資受投資者認(rèn)可

值得一提的是，2022年證券行業(yè)在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)引來(lái)金融活水的同時(shí)，也通過(guò)資本市場(chǎng)平臺(tái)為自身發(fā)展助力。即使在市場(chǎng)走弱的環(huán)境下，證券行業(yè)的股權(quán)融資也獲得了投資者大力支持。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，共有4家上市券商完成了A股配股融資。中信證券、財(cái)通證券、東方證券、興業(yè)證券分別募資223.96億元、71.72億元和127.15億元、100.84億元，認(rèn)購(gòu)比例分別為97.17%、97.96%、89.86%、96.53%。

此外，今年以來(lái)，國(guó)聯(lián)證券、錦龍股份、中原證券、國(guó)海證券4家新發(fā)布了定增預(yù)案，擬募資分別為70億元、32億元、70億元和85億元。中金公司也于9月提出了配股預(yù)案，擬配股募資不超過(guò)270億元用于補(bǔ)充資本金。

不可否認(rèn)的是，市場(chǎng)環(huán)境不佳的背景下，任何公司提出再融資計(jì)劃，短期股價(jià)都可能承受壓力。但證券行業(yè)再融資、尤其是需要廣大投資者掏出真金白銀的配股，仍能高比例配售，說(shuō)明了投資者對(duì)證券行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。事實(shí)上，不少券商也正是因?yàn)檫^(guò)去抓住時(shí)機(jī)壯大了資本實(shí)力，才能為現(xiàn)在的發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。

如國(guó)聯(lián)證券在2021年完成了非公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行數(shù)量約4.54億股，募資50.9億元，股份募足率約95%。2022年前三季度，國(guó)聯(lián)證券凈利潤(rùn)僅同比下滑2%，大幅好于同業(yè)，原因即在于將前次定增募資重點(diǎn)用于擴(kuò)大了信用交易和交易類業(yè)務(wù)規(guī)模，保障了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2019年至2021年，國(guó)聯(lián)證券凈資產(chǎn)規(guī)模行業(yè)排名由59位躍升至第39位，營(yíng)業(yè)收入行業(yè)排名由51位躍升至第37位，成為行業(yè)矚目的焦點(diǎn)。

此外，在市場(chǎng)走弱拖累股價(jià)下跌的背景下，不少券商也通過(guò)回購(gòu)、增持等方式，向投資者傳遞對(duì)公司發(fā)展的信心。如今年3月底，廣發(fā)證券公告，基于對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可啟動(dòng)A股回購(gòu)計(jì)劃，擬用于回購(gòu)的資金總額約為2.03億元至4.06億元。5月12日，廣發(fā)證券即宣布回購(gòu)?fù)戤叄嫌?jì)成交金額約為2.34億元。

擔(dān)當(dāng)責(zé)任 證券行業(yè)為資本市場(chǎng)深改做出突出貢獻(xiàn)

需要指出的是，上市券商提出回購(gòu)計(jì)劃時(shí)均會(huì)提到“基于對(duì)公司未來(lái)的信心”。這種信心，歸根結(jié)底是基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的信心。

今年以來(lái)，資本市場(chǎng)全面深化改革一直深入進(jìn)行中。每一項(xiàng)改革措施、創(chuàng)新項(xiàng)目落地，都可以看到證券行業(yè)忙碌的身影。

10月31日，首批和第二批獲得科創(chuàng)板股票做市商資格的14家券商正式開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)。從時(shí)間軸來(lái)看，從首批科創(chuàng)板做市商資格出爐，到科創(chuàng)板做市商交易正式上線，僅歷時(shí)一個(gè)半月時(shí)間。這其中離不開(kāi)上交所大力推動(dòng)，也離不開(kāi)各家券商全力準(zhǔn)備。如國(guó)泰君安就表示：“為了迎接科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，公司在原有做市團(tuán)隊(duì)中選派業(yè)務(wù)骨干，組建了專門(mén)的科創(chuàng)板股票做市小組，負(fù)責(zé)科創(chuàng)板股票的做市報(bào)價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。團(tuán)隊(duì)對(duì)科創(chuàng)板的特點(diǎn)進(jìn)行了深入研究，結(jié)合最新的人工智能技術(shù)，開(kāi)發(fā)了針對(duì)性的做市報(bào)價(jià)模型。此外，IT團(tuán)隊(duì)升級(jí)了做市報(bào)價(jià)系統(tǒng)，強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能，可高強(qiáng)度地為多標(biāo)的持續(xù)提供流動(dòng)性。”

個(gè)人養(yǎng)老金制度也是一項(xiàng)關(guān)乎民生、關(guān)乎居民財(cái)富增值保值的重點(diǎn)工程。在為個(gè)人養(yǎng)老金制度落地的準(zhǔn)備工作中，首批券商除了進(jìn)行搭建相關(guān)系統(tǒng)、參與中國(guó)結(jié)算的測(cè)試外，不少券商還未雨綢繆，通過(guò)豐富多彩的投資者教育活動(dòng)，向客戶提前進(jìn)行養(yǎng)老知識(shí)方面的宣講，以樹(shù)立投資者良好的投資觀念。如銀河證券方面透露，8月24日銀河證券官方APP已上線“個(gè)人養(yǎng)老金專區(qū)”（I期），重點(diǎn)介紹“第三支柱”養(yǎng)老保障體系相關(guān)知識(shí)，并發(fā)布10余條個(gè)人養(yǎng)老金投教視頻、3次養(yǎng)老投教直播、2次養(yǎng)老主題客戶沙龍。

證券行業(yè)通過(guò)不懈努力，為打造一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)做出了突出貢獻(xiàn)。同時(shí)，資本市場(chǎng)也為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展帶來(lái)了正回報(bào)。

根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2022年6月30日，140家證券公司總資產(chǎn)為11.20萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)為2.68萬(wàn)億元，凈資本為2.06萬(wàn)億元，客戶交易結(jié)算資金余額（含信用交易資金）2.13萬(wàn)億元，受托資產(chǎn)總凈值10.99萬(wàn)億元?？梢哉f(shuō)，證券行業(yè)正成為越來(lái)越具有系統(tǒng)重要性的金融子行業(yè)。

易會(huì)滿主席日前勉勵(lì)，“努力建設(shè)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)”，并提出加大金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展力度，努力實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)穩(wěn)、政策穩(wěn)、預(yù)期穩(wěn)，通過(guò)改革“進(jìn)”、開(kāi)放“進(jìn)”，更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展“進(jìn)”。而在資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，證券行業(yè)任重道遠(yuǎn)。

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