北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平：支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新，需提高直接融資比重、創(chuàng)新商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 廖丹    

10月28日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2022中國(guó)金融發(fā)展論壇暨第13屆金鼎獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)禮”在線上拉開(kāi)帷幕。北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)黃益平發(fā)表主旨演講指出，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本提高，創(chuàng)新能否成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量，從而保證我們的產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，這一點(diǎn)非常重要。

黃益平提出，從經(jīng)濟(jì)循環(huán)的供給端看，金融支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新，首先要金融創(chuàng)新。他進(jìn)一步表示，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，商業(yè)銀行仍是我國(guó)最主要的金融渠道，我們需要?jiǎng)?chuàng)新商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式，適應(yīng)并支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新。對(duì)此，在數(shù)字金融方面可以做很多探索。

從經(jīng)濟(jì)循環(huán)的需求端看，金融也可做很多事情來(lái)支持消費(fèi)需求持續(xù)增長(zhǎng)。

金融在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中面臨一些挑戰(zhàn)

面對(duì)新征程，金融如何支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)新發(fā)展格局？黃益平提到，我們正從完成第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)，全面建成小康社會(huì)，走向?qū)崿F(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)，全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)。

在“以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”背景下，金融需發(fā)揮其應(yīng)有作用，與此同時(shí)，也面臨一些挑戰(zhàn)。

黃益平提到，第一是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效益有所減弱，體現(xiàn)于邊際資本產(chǎn)出率，即每生產(chǎn)一個(gè)新的單位GDP，需要增加投入的資本，在2007年，這個(gè)數(shù)字約為3.5，目前幾乎翻了一番，換言之，我們的金融效率已經(jīng)打折近半。

金融效率若不能提高，那么即便更多的金融資源投入到經(jīng)濟(jì)中，也難以換來(lái)以往的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這個(gè)局面如不扭轉(zhuǎn)，將影響我們的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)。

第二是金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。雖然我們過(guò)去維持了相對(duì)穩(wěn)定的金融格局，但近些年我們看到在不少領(lǐng)域都發(fā)生了一些風(fēng)險(xiǎn)。

“過(guò)去主要是靠?jī)蓚€(gè)法寶，持續(xù)的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)，和政府兜底。”黃益平表示，但我們知道靠高增長(zhǎng)和靠政府兜底來(lái)穩(wěn)定金融體系不可持續(xù)，因此下一步要大力構(gòu)建市場(chǎng)化體系。從支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度，則需要做的工作更多。

通過(guò)金融創(chuàng)新支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新

國(guó)內(nèi)大循環(huán)，抽象出來(lái)就是供和求的聯(lián)動(dòng)。

黃益平指出，在供給端，最核心的就是增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本提高，創(chuàng)新能否成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量，從而保證我們的產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，這一點(diǎn)非常重要。

其中金融怎么支持創(chuàng)新，可以作出什么貢獻(xiàn)？黃益平認(rèn)為有幾大要點(diǎn)。

第一是通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新。我們的金融體系一個(gè)非常重要的特征是，最大的市場(chǎng)參與者是商業(yè)銀行。但對(duì)比來(lái)看，資本市場(chǎng)在支持創(chuàng)新方面有其先天優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)還是陪伴創(chuàng)業(yè)者一起成長(zhǎng)的耐心方面，都如此。所以，金融創(chuàng)新很重要的一項(xiàng)就是發(fā)展資本市場(chǎng)，提高直接融資比重。

“也許我們?cè)趯?lái)很長(zhǎng)時(shí)間仍然會(huì)是銀行主導(dǎo)，但我們要大力提升資本市場(chǎng)的比重。這是我們已經(jīng)在做的，將來(lái)還要繼續(xù)做。”

另一方面的創(chuàng)新內(nèi)容是，既然在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，商業(yè)銀行仍是最主要的金融渠道，那么我們就需要?jiǎng)?chuàng)新商業(yè)銀行的一些業(yè)務(wù)模式，使其適應(yīng)和支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新。

銀行業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新改革，其實(shí)有很長(zhǎng)的路可以走。若要金融更好地支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新，這便成為一項(xiàng)非常重要的工作。

還有一方面的創(chuàng)新是近年比較紅火的數(shù)字金融，將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用到金融上面，可以更好地服務(wù)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)，尤其是當(dāng)前“專精特新”企業(yè)的融資需求。傳統(tǒng)的金融渠道缺乏針對(duì)他們的有效風(fēng)控手段，而大數(shù)據(jù)至少能部分地幫助解決這個(gè)問(wèn)題。

黃益平提到，目前已有比較成功的案例，比如新型互聯(lián)網(wǎng)銀行發(fā)放貸款，他們控制風(fēng)險(xiǎn)看數(shù)據(jù)不看抵押品，而且基本上不涉及太多的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。“結(jié)果他們的平均不良率其實(shí)控制得比較低，說(shuō)明這是成功的。”

能否將這套方法推廣到其他銀行，甚至用這套大數(shù)據(jù)分析方法，來(lái)幫助我們對(duì)上市公司直接融資做投資分析？黃益平表示，如果可以，就走出一條新路來(lái)。即便是在國(guó)際上，用大數(shù)據(jù)分析來(lái)做信用風(fēng)險(xiǎn)管理，都是比較領(lǐng)先的。黃益平認(rèn)為，在這方面，我們其實(shí)有很多事情可做。

除了這些金融創(chuàng)新，第二大要點(diǎn)就是市場(chǎng)化改革，其中一方面是要做市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。支持中小企業(yè)融資，幫助他們獲得貸款非常重要，但與此同時(shí)要注重基于市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，商業(yè)銀行才能把業(yè)務(wù)長(zhǎng)期做下去。所以一系列的金融市場(chǎng)化改革也很重要，有助于更好地支持經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新。

提高金融效率，提升消費(fèi)需求

供求兩個(gè)方面中，另一方面就是需求。消費(fèi)難有起色，大循環(huán)就難以暢通。

過(guò)去，我們投資和出口都很強(qiáng)勁，但消費(fèi)相對(duì)偏弱，全球危機(jī)后我們的消費(fèi)有所回升，但目前來(lái)看仍需加強(qiáng)，尤其在最近的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中。

黃益平提到，生產(chǎn)投資和消費(fèi)之間形成一定的比例可能是必要的。如果消費(fèi)太疲軟，很多產(chǎn)能就很可能變成過(guò)剩產(chǎn)能。目前，我們的消費(fèi)占GDP比重大概僅在55%左右。

從消費(fèi)的角度看，居民收入占GDP比例不高，背后的原因之一在于，老百姓主要靠勞動(dòng)收入而不是資產(chǎn)收入。

第二是居民之間的收入分配不平等的程度較為突出，而收入分配不太平等就會(huì)壓低總的消費(fèi)需求。

第三是社會(huì)保障體系需進(jìn)一步完善。沒(méi)有很好的社會(huì)保障，大家就對(duì)未來(lái)信心不是很足，有錢也不敢全部消費(fèi)。

“這些方面都需要花很大力氣，如果做好了，將來(lái)的消費(fèi)需求是比較樂(lè)觀的。”黃益平表示，我們可從這三個(gè)方面入手。

第一就是提高居民收入在國(guó)民收入當(dāng)中的比重，第二是收入分配得到改善，最后是社會(huì)保障體系進(jìn)一步完善。

其中，金融也有很多事情可做，比如把金融體系效率提高，老百姓可獲得除工資以外的資產(chǎn)性收入，就有更多的錢來(lái)消費(fèi)。此外，收入分配盡管主要是政府的職能，但金融也可發(fā)揮作用，尤其是普惠金融的發(fā)展，讓本來(lái)處于弱勢(shì)的群體，比如小微企業(yè)、低收入家庭等，獲得好的金融服務(wù)，有助于促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)收入分配更加平等。

社會(huì)保障方面，其實(shí)金融體系尤其是保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展，可以作為總保障的一個(gè)重要補(bǔ)充。

因此，將供求兩方面結(jié)合來(lái)看，把金融效率提高，同時(shí)提升風(fēng)險(xiǎn)防控水平，可以在支持雙循環(huán)中發(fā)揮很大作用，從而有利于我們實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年目標(biāo)。