北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平：支持經(jīng)濟創(chuàng)新，需提高直接融資比重、創(chuàng)新商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 廖丹    

10月28日，由每日經(jīng)濟新聞主辦的“2022中國金融發(fā)展論壇暨第13屆金鼎獎頒獎禮”在線上拉開帷幕。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長黃益平發(fā)表主旨演講指出，隨著經(jīng)濟發(fā)展的成本提高，創(chuàng)新能否成為推動經(jīng)濟增長的主要力量，從而保證我們的產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)國際市場的競爭力，這一點非常重要。

黃益平提出，從經(jīng)濟循環(huán)的供給端看，金融支持經(jīng)濟創(chuàng)新，首先要金融創(chuàng)新。他進一步表示，在可預(yù)見的未來，商業(yè)銀行仍是我國最主要的金融渠道，我們需要創(chuàng)新商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式，適應(yīng)并支持經(jīng)濟創(chuàng)新。對此，在數(shù)字金融方面可以做很多探索。

從經(jīng)濟循環(huán)的需求端看，金融也可做很多事情來支持消費需求持續(xù)增長。

金融在支持經(jīng)濟增長中面臨一些挑戰(zhàn)

面對新征程，金融如何支持中國經(jīng)濟新發(fā)展格局？黃益平提到，我們正從完成第一個百年奮斗目標，全面建成小康社會，走向?qū)崿F(xiàn)第二個百年奮斗目標，全面建成社會主義現(xiàn)代化強國。

在“以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”背景下，金融需發(fā)揮其應(yīng)有作用，與此同時，也面臨一些挑戰(zhàn)。

黃益平提到，第一是金融支持實體經(jīng)濟的效益有所減弱，體現(xiàn)于邊際資本產(chǎn)出率，即每生產(chǎn)一個新的單位GDP，需要增加投入的資本，在2007年，這個數(shù)字約為3.5，目前幾乎翻了一番，換言之，我們的金融效率已經(jīng)打折近半。

金融效率若不能提高，那么即便更多的金融資源投入到經(jīng)濟中，也難以換來以往的經(jīng)濟增長。這個局面如不扭轉(zhuǎn)，將影響我們的經(jīng)濟可持續(xù)增長。

第二是金融風(fēng)險的問題。雖然我們過去維持了相對穩(wěn)定的金融格局，但近些年我們看到在不少領(lǐng)域都發(fā)生了一些風(fēng)險。

“過去主要是靠兩個法寶，持續(xù)的經(jīng)濟高增長，和政府兜底。”黃益平表示，但我們知道靠高增長和靠政府兜底來穩(wěn)定金融體系不可持續(xù)，因此下一步要大力構(gòu)建市場化體系。從支持實體經(jīng)濟的角度，則需要做的工作更多。

通過金融創(chuàng)新支持經(jīng)濟創(chuàng)新

國內(nèi)大循環(huán)，抽象出來就是供和求的聯(lián)動。

黃益平指出，在供給端，最核心的就是增長模式的轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟發(fā)展的成本提高，創(chuàng)新能否成為推動經(jīng)濟增長的主要力量，從而保證我們的產(chǎn)業(yè)在國內(nèi)國際市場的競爭力，這一點非常重要。

其中金融怎么支持創(chuàng)新，可以作出什么貢獻？黃益平認為有幾大要點。

第一是通過金融創(chuàng)新來支持經(jīng)濟創(chuàng)新。我們的金融體系一個非常重要的特征是，最大的市場參與者是商業(yè)銀行。但對比來看，資本市場在支持創(chuàng)新方面有其先天優(yōu)勢，無論是在識別風(fēng)險還是陪伴創(chuàng)業(yè)者一起成長的耐心方面，都如此。所以，金融創(chuàng)新很重要的一項就是發(fā)展資本市場，提高直接融資比重。

“也許我們在將來很長時間仍然會是銀行主導(dǎo)，但我們要大力提升資本市場的比重。這是我們已經(jīng)在做的，將來還要繼續(xù)做。”

另一方面的創(chuàng)新內(nèi)容是，既然在可預(yù)見的未來，商業(yè)銀行仍是最主要的金融渠道，那么我們就需要創(chuàng)新商業(yè)銀行的一些業(yè)務(wù)模式，使其適應(yīng)和支持經(jīng)濟創(chuàng)新。

銀行業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新改革，其實有很長的路可以走。若要金融更好地支持經(jīng)濟創(chuàng)新，這便成為一項非常重要的工作。

還有一方面的創(chuàng)新是近年比較紅火的數(shù)字金融，將數(shù)字技術(shù)應(yīng)用到金融上面，可以更好地服務(wù)中小企業(yè)、民營企業(yè)，尤其是當前“專精特新”企業(yè)的融資需求。傳統(tǒng)的金融渠道缺乏針對他們的有效風(fēng)控手段，而大數(shù)據(jù)至少能部分地幫助解決這個問題。

黃益平提到，目前已有比較成功的案例，比如新型互聯(lián)網(wǎng)銀行發(fā)放貸款，他們控制風(fēng)險看數(shù)據(jù)不看抵押品，而且基本上不涉及太多的財務(wù)數(shù)據(jù)。“結(jié)果他們的平均不良率其實控制得比較低，說明這是成功的。”

能否將這套方法推廣到其他銀行，甚至用這套大數(shù)據(jù)分析方法，來幫助我們對上市公司直接融資做投資分析？黃益平表示，如果可以，就走出一條新路來。即便是在國際上，用大數(shù)據(jù)分析來做信用風(fēng)險管理，都是比較領(lǐng)先的。黃益平認為，在這方面，我們其實有很多事情可做。

除了這些金融創(chuàng)新，第二大要點就是市場化改革，其中一方面是要做市場化的風(fēng)險定價。支持中小企業(yè)融資，幫助他們獲得貸款非常重要，但與此同時要注重基于市場化的風(fēng)險定價，商業(yè)銀行才能把業(yè)務(wù)長期做下去。所以一系列的金融市場化改革也很重要，有助于更好地支持經(jīng)濟創(chuàng)新。

提高金融效率，提升消費需求

供求兩個方面中，另一方面就是需求。消費難有起色，大循環(huán)就難以暢通。

過去，我們投資和出口都很強勁，但消費相對偏弱，全球危機后我們的消費有所回升，但目前來看仍需加強，尤其在最近的經(jīng)濟復(fù)蘇中。

黃益平提到，生產(chǎn)投資和消費之間形成一定的比例可能是必要的。如果消費太疲軟，很多產(chǎn)能就很可能變成過剩產(chǎn)能。目前，我們的消費占GDP比重大概僅在55%左右。

從消費的角度看，居民收入占GDP比例不高，背后的原因之一在于，老百姓主要靠勞動收入而不是資產(chǎn)收入。

第二是居民之間的收入分配不平等的程度較為突出，而收入分配不太平等就會壓低總的消費需求。

第三是社會保障體系需進一步完善。沒有很好的社會保障，大家就對未來信心不是很足，有錢也不敢全部消費。

“這些方面都需要花很大力氣，如果做好了，將來的消費需求是比較樂觀的。”黃益平表示，我們可從這三個方面入手。

第一就是提高居民收入在國民收入當中的比重，第二是收入分配得到改善，最后是社會保障體系進一步完善。

其中，金融也有很多事情可做，比如把金融體系效率提高，老百姓可獲得除工資以外的資產(chǎn)性收入，就有更多的錢來消費。此外，收入分配盡管主要是政府的職能，但金融也可發(fā)揮作用，尤其是普惠金融的發(fā)展，讓本來處于弱勢的群體，比如小微企業(yè)、低收入家庭等，獲得好的金融服務(wù)，有助于促進整個社會經(jīng)濟收入分配更加平等。

社會保障方面，其實金融體系尤其是保險行業(yè)的發(fā)展，可以作為總保障的一個重要補充。

因此，將供求兩方面結(jié)合來看，把金融效率提高，同時提升風(fēng)險防控水平，可以在支持雙循環(huán)中發(fā)揮很大作用，從而有利于我們實現(xiàn)第二個百年目標。