每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-10-26 13:58:51
◎目前油運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出淡季不淡的特征,而接下來(lái)的第四季度更是傳統(tǒng)旺季。上述國(guó)海證券研報(bào)稱,今年旺季期間有兩個(gè)催化劑會(huì)進(jìn)一步提升成品油運(yùn)輸需求,一是俄烏沖突拉長(zhǎng)運(yùn)距邏輯的持續(xù)兌現(xiàn),二是歐洲能源短缺下,“東油西運(yùn)”提振需求。
每經(jīng)記者 張韻 每經(jīng)編輯 陳俊杰
10月25日晚間,招商南油(SH601975,股價(jià)5.56元,市值269.8億元)發(fā)布2022年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告稱,公司第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.38億元,同比增長(zhǎng)98.23%,主要系俄烏沖突爆發(fā)后,市場(chǎng)有效運(yùn)力供給顯著下降,國(guó)際成品油運(yùn)價(jià)大幅上漲,公司外貿(mào)業(yè)務(wù)收入明顯增加,且期租運(yùn)力增加所致。
就后市油運(yùn)價(jià)格走勢(shì),國(guó)海證券分析師在10月18日發(fā)布的研報(bào)中指出,短期看,多重催化下第四季度旺季即將到來(lái),中期看,油運(yùn)周期上行才剛拉開(kāi)序幕。
不過(guò),今日上午公司股價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)不佳,截至午間收盤(pán)報(bào)5.29元,下跌4.86%。
招商南油主要從事內(nèi)外貿(mào)油品、化學(xué)品和氣體運(yùn)輸業(yè)務(wù),2022年以來(lái),基于俄羅斯和烏克蘭在國(guó)際石油、天然氣和谷物等市場(chǎng)的重要地位,俄烏沖突對(duì)國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)形成了重大擾動(dòng)。
從國(guó)際原油價(jià)格來(lái)看,高盛10月24日預(yù)計(jì),2022年布倫特原油均價(jià)為104.2美元/桶,2023年為110美元/桶,較2021年均價(jià)的漲幅約為50%。對(duì)此,公司認(rèn)為,投資者對(duì)供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂不僅成為提振油價(jià)走高的主要因素,而且推升了國(guó)際原油及成品油的運(yùn)輸價(jià)格,2022年以來(lái),油輪原油運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDTI)出現(xiàn)快速拉升,成品油運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)也開(kāi)啟回暖上漲趨勢(shì)。
招商南油在2022年半年報(bào)中曾表示,俄烏沖突的爆發(fā)是本輪成品油市場(chǎng)運(yùn)價(jià)步入上行趨勢(shì)的直接導(dǎo)火索。俄羅斯受制裁之后,歐洲出于成品油緊張加大自美國(guó)、中東和亞洲的成品油進(jìn)口,這也導(dǎo)致原本俄羅斯黑海地區(qū)出口到歐洲的短運(yùn)距航線改成美國(guó)、中東和亞洲到歐洲的長(zhǎng)運(yùn)距航線,長(zhǎng)運(yùn)距航線的增加使得船舶回流放緩,顯著提振跨成品油輪市場(chǎng)。另一方面,伴隨全球疫情好轉(zhuǎn)和政策的變化,季節(jié)性剛需帶動(dòng)汽柴煤消費(fèi)需求大幅上行,成品油海運(yùn)貿(mào)易需求穩(wěn)步增長(zhǎng),帶動(dòng)運(yùn)價(jià)持續(xù)上行。
于是,招商南油計(jì)劃下半年在爭(zhēng)創(chuàng)收入的同時(shí)要嚴(yán)控成本。從結(jié)果來(lái)看,2022年第三季度,公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.21億元,同比增長(zhǎng)864.41%,單季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)超過(guò)上半年整體水平。招商南油表示,這主要是基于營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)處置收益同比增加,財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少所致。尤其在資金成本方面,公司適時(shí)提前歸還高息債務(wù),推進(jìn)低息債務(wù)置換,降低財(cái)務(wù)費(fèi)用,并跟蹤匯率市場(chǎng)變化,提高資金和匯兌收益,致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少93.94%。
截至上半年,招商南油擁有及控制運(yùn)力61艘,共計(jì)224萬(wàn)載重噸。展望下半年,公司方面表示,成品油船隊(duì)要加強(qiáng)外貿(mào)三大市場(chǎng)聯(lián)動(dòng),抓住市場(chǎng)高點(diǎn)機(jī)遇,爭(zhēng)攬澳洲、非洲、回程貨和大三角航線等高收益貨源,確保船隊(duì)平均TCE高于市場(chǎng)水平;原油船隊(duì)要保持海進(jìn)江市場(chǎng)地位,保障好南海海洋油市場(chǎng)增量,確保內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)份額穩(wěn)定。
目前油運(yùn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出淡季不淡的特征,而接下來(lái)的第四季度更是傳統(tǒng)旺季。上述國(guó)海證券研報(bào)稱,今年旺季期間有兩個(gè)催化劑會(huì)進(jìn)一步提升成品油運(yùn)輸需求,一是俄烏沖突拉長(zhǎng)運(yùn)距邏輯的持續(xù)兌現(xiàn),二是歐洲能源短缺下,“東油西運(yùn)”提振需求。
值得一提的是,歐洲的柴油裂解差高企反應(yīng)了歐洲油料短缺,在此基礎(chǔ)上,9月底中國(guó)新追加成品油出口配額,有望把富余產(chǎn)能出口至歐洲,“東油西運(yùn)”將在四季度進(jìn)一步提振行業(yè)需求。
從供給端來(lái)看,根據(jù)克拉克森測(cè)算,成品油船2023年供給增速僅有0.3%,其中MR型油輪的供給更為緊張,增速大約是-2.12%。國(guó)海證券分析師在研報(bào)中指出,受煉廠東移與航距拉長(zhǎng)的影響,2023年需求仍有望保持中速增長(zhǎng),在供需增速差持續(xù)擴(kuò)大的情況下,行業(yè)景氣度有望繼續(xù)上行,當(dāng)下MR在手訂單比例僅有3.68%,且船廠供給受限,短期較難出現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)能投放,油運(yùn)周期上行才剛拉開(kāi)序幕。
油運(yùn)市場(chǎng)的高景氣也帶動(dòng)資本入場(chǎng),在二級(jí)市場(chǎng),招商南油自今年5月起股價(jià)已累計(jì)上漲約192.63%,市值在半年內(nèi)從90億元躍升至270億元,10月25日收盤(pán)價(jià)為5.56元/股,遠(yuǎn)高于2.43元/股的回購(gòu)價(jià)格。
就今年4月審議通過(guò)的回購(gòu)議案,公司方面在最新財(cái)報(bào)中特別強(qiáng)調(diào),受國(guó)際成品油市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大幅上漲的影響,公司股價(jià)持續(xù)上漲且長(zhǎng)期高于回購(gòu)價(jià)格上限,導(dǎo)致有效回購(gòu)交易時(shí)間較少。截至本報(bào)告期末,公司尚未通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份。
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