頂流新銳基金經(jīng)理三季報(bào)出爐，繼續(xù)看好這一方向到明年

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 彭水萍

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

本周，A股市場(chǎng)維持在3000點(diǎn)一線震蕩，滬指最高漲到3100點(diǎn)下方，最低也未曾跌破3000點(diǎn)。市場(chǎng)熱點(diǎn)來看，醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、信創(chuàng)板塊，半導(dǎo)體、教育產(chǎn)業(yè)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

本周值得關(guān)注的是，頂流基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品開始陸續(xù)公布三季報(bào)。繼陸彬之后，中庚丘棟榮也公布了三季報(bào)。丘棟榮可以說是今年少有的能總體賺錢的基金經(jīng)理之一，他管理的中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有，目前保持約5%以上的收益。此外，中庚價(jià)值領(lǐng)航今年以來收益1.09%，中庚小盤價(jià)值今年只虧損2.33%，而中庚價(jià)值靈動(dòng)只虧了不到1%。總體來看，在今年主動(dòng)型基金大面積虧損的情況下，丘棟榮管理的幾只產(chǎn)品能有上述表現(xiàn)，確實(shí)非常不錯(cuò)。

具體來看，丘棟榮在管的4只基金接下來將重點(diǎn)關(guān)注能源、資源類公司及其下游產(chǎn)能、中小盤成長(zhǎng)股和價(jià)值股、大盤價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)等。

此外，丘棟榮的厲害之處，還在于風(fēng)格多樣。港股今年遭遇如此大熊市，但中庚價(jià)值品質(zhì)依然賺錢。此外，他不僅善于在低估值大盤股中挖掘機(jī)會(huì)，對(duì)于小盤股的價(jià)值挖掘，他也是相當(dāng)厲害。三季報(bào)顯示，中庚小盤價(jià)值股票基金，以及中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置，分別持有川儀股份1564萬股和504萬股。其中，川儀股份是中庚小盤的第一大重倉(cāng)股，是中庚價(jià)值靈動(dòng)的第十大重倉(cāng)股。而在今年中期，川儀股份都沒有進(jìn)入這兩只產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股。

川儀股份無疑是今年一只黑馬，今年累計(jì)漲幅接近70%，7月底開始，川儀股份成交開始放量，機(jī)構(gòu)可能此時(shí)開始陸續(xù)介入。而根據(jù)川儀股份公布的截止9月19日的股東信息，當(dāng)時(shí)中庚小盤價(jià)值已經(jīng)持有1482萬股，而當(dāng)時(shí)股價(jià)只有22元左右。到10月21日，該股已經(jīng)漲到35元。

周末，另一位重量級(jí)基金經(jīng)理也公布了其管理產(chǎn)品的三季報(bào)，這位基金經(jīng)理就是新銳中的頂流，國(guó)投瑞銀的施成。今年上半年，施成管理的幾只產(chǎn)品凈值波動(dòng)比較大，一季度大幅回落，二季度上升幅度也很大。而到了三季度，由于施成重點(diǎn)布局的新能源賽道繼續(xù)調(diào)整，他管理的產(chǎn)品也面臨較大的調(diào)整壓力。

目前，施成管理國(guó)投瑞銀新能源、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶靈活、國(guó)投瑞銀現(xiàn)金制造幾只重點(diǎn)產(chǎn)品。今年，施成還發(fā)了兩只新產(chǎn)品，一只是國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)升級(jí)兩年持有，一只是國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一年持有。目前，他管理基金的總規(guī)模超過230億，這對(duì)于一位只有3年多投資年限的新銳基金經(jīng)理而言，無疑也是不小的考驗(yàn)。

為什么說是考驗(yàn)？因?yàn)閺氖┏砷_始擔(dān)任基金經(jīng)理開始的這三年，正好是新能源賽道迅速成長(zhǎng)的三年，所以施成的歷史業(yè)績(jī)，在一定程度上也有天時(shí)地利的優(yōu)勢(shì)。那么，隨著今年新能源賽道開始明顯出現(xiàn)分化，他管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)也開始有所回落的時(shí)候，未來還能不能繼續(xù)有好的表現(xiàn)，就要取決于他對(duì)未來行業(yè)前景的預(yù)判，以及對(duì)個(gè)股的把握了。

今天，Z哥重點(diǎn)看了一下施成對(duì)未來新興產(chǎn)業(yè)的最新觀點(diǎn)。

首先，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，施成認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)的增速在2023年仍然十分迅猛，因此行業(yè)的主要矛盾仍然是供需矛盾。供給瓶頸的環(huán)節(jié)依然攫取產(chǎn)業(yè)鏈最高的盈利，并且有可能超過2022年。

關(guān)于供給瓶頸緩解的看法，實(shí)際上延續(xù)了今年中報(bào)時(shí)候的觀點(diǎn)，因此從持倉(cāng)看，施成管理產(chǎn)品繼續(xù)重倉(cāng)所有品種，而且加倉(cāng)了永興材料、華友鈷業(yè)、中礦資源和藏格礦業(yè)。

施成認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，資源品的短缺周期很可能會(huì)超過市場(chǎng)預(yù)期，有可能持續(xù)到明年，或者后年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。而制造業(yè)的產(chǎn)能過剩，從2021年下半年開始逐步體現(xiàn)， 其中最早洗牌的環(huán)節(jié)和競(jìng)爭(zhēng)力突出的龍頭，盈利也會(huì)逐漸走過底部，在2023年迎來投資機(jī)會(huì)。因此整體來看，2023年的投資機(jī)會(huì)可能多于2022年。

由此可以看出，對(duì)于明年，施成依然看好新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，看好未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性和成長(zhǎng)行業(yè)的潛力，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步上行的過程中，成長(zhǎng)行業(yè)會(huì)再次迎來投資機(jī)會(huì)。

接下來，施成還談到了對(duì)新能源車、新能源發(fā)電和TMT等細(xì)分領(lǐng)域的看法。

首先，對(duì)于新能源車，施成認(rèn)為看好明年行業(yè)整體表現(xiàn)。其理由是，從中國(guó)和歐洲來看，芯片和線束等制約因素得到緩解，汽車產(chǎn)量提升。新能源汽車以特斯拉、比亞迪為代表，在新產(chǎn)能投放后有進(jìn)一步降價(jià)搶占市場(chǎng)的動(dòng)力。目前燃油車的單位盈利已經(jīng)較低，外資廠商對(duì)于利潤(rùn)看重，后續(xù)有可能會(huì)有穩(wěn)價(jià)保盈利的舉動(dòng)，因此新能源汽車的替代邏輯順利。

施成認(rèn)為，中國(guó)新能源車的滲透率在達(dá)到80%之前，都不會(huì)有明顯的阻礙。那么，現(xiàn)在中國(guó)新能源車的滲透率達(dá)到多少了呢？Z哥查了一下最新的數(shù)據(jù)，10月份公布的9月滲透率為31.8%，同比提升了11個(gè)百分點(diǎn)。如果這樣看，距離80%滲透率的目標(biāo)還有不小的距離。如果按照這個(gè)空間來看的話，至少明年繼續(xù)提升滲透率是沒有什么問題的。

接下來，是關(guān)于新能源發(fā)電的看法。施成看好光伏行業(yè)明年將有較快增長(zhǎng)。但由于市場(chǎng)對(duì)于放量的預(yù)期較為一致，同時(shí)對(duì)于單位盈利能力的期望較高，整體產(chǎn)業(yè)鏈投資性價(jià)比并沒有特別高。因此，選擇其中新技術(shù)、低滲透率產(chǎn)品進(jìn)行投資。

從施成的這個(gè)觀點(diǎn)來看，也就是說雖然看好光伏行業(yè)的增長(zhǎng)前景，但機(jī)會(huì)似乎并不多。

最后是TMT，施成主要看好汽車智能化。他認(rèn)為汽車行業(yè)的產(chǎn)能充分釋放，使得2023年競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)很激烈。而作為規(guī)模經(jīng)濟(jì)的行業(yè)，頭部企業(yè)可能會(huì)迅速拉大和尾部企業(yè)的差距，2023年很可能是兩極分化劇烈的年份。這個(gè)過程中，特征明顯的車企有脫穎而出的機(jī)會(huì)，智能化會(huì)作為一個(gè)重要的產(chǎn)品差異點(diǎn)來體現(xiàn)。

總體來說，施成明年最看好的，實(shí)際上還是上游資源類公司，這也是他為什么一直重倉(cāng)天齊鋰業(yè)，而且還加倉(cāng)華友鈷業(yè)、藏格礦業(yè)等公司的原因。而對(duì)于接下來的市場(chǎng)，施成認(rèn)為，四季度是承上啟下的季度，雖然目前整體市場(chǎng)情緒和預(yù)期均處于低點(diǎn)，但依然看好未來的行情。

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