安居寶主業(yè)低迷擬投資“奇異期權(quán)” 保薦機(jī)構(gòu)希望公司重視潛在風(fēng)險(xiǎn)

每經(jīng)記者 曾劍    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，主營(yíng)樓宇對(duì)講系統(tǒng)、智能家居系統(tǒng)等的安居寶（SZ300155，股價(jià)4.77元，市值26.77億元）業(yè)績(jī)也大受影響。在此情況下，公司將目光瞄向了投資理財(cái)。10月14日晚間，公司宣布擬使用閑置自有資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，并開(kāi)展證券投資和購(gòu)買(mǎi)雪球結(jié)構(gòu)產(chǎn)品（以下簡(jiǎn)稱(chēng)雪球產(chǎn)品）。

雪球產(chǎn)品本質(zhì)上是一種奇異期權(quán)。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)中證協(xié)）和中證報(bào)價(jià)曾發(fā)文指出，雪球產(chǎn)品不是“穩(wěn)賺不賠”的金融產(chǎn)品，是有一定概率產(chǎn)生較大本金損失的。對(duì)于安居寶擬開(kāi)展證券投資和購(gòu)買(mǎi)雪球產(chǎn)品的意圖，其保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券表示，公司擬從事深交所不鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行的事項(xiàng)，希望公司重視潛在風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資。

擬開(kāi)展證券投資和現(xiàn)金管理

據(jù)安居寶公告，為進(jìn)一步提高公司閑置自有資金的使用效率和收益水平，在不影響公司正常經(jīng)營(yíng)資金需求和確保資金安全及流動(dòng)性的情況，同意公司使用額度最高不超過(guò)1億元的閑置自有資金進(jìn)行現(xiàn)金管理。根據(jù)規(guī)劃，公司將購(gòu)買(mǎi)銀行大額存單、銀行理財(cái)、結(jié)構(gòu)性存款等短期低風(fēng)險(xiǎn)型產(chǎn)品。

除了現(xiàn)金管理外，安居寶還擬使用合計(jì)不超過(guò)2億元閑置自有資金開(kāi)展證券投資和購(gòu)買(mǎi)雪球產(chǎn)品。其中證券投資額度為不超過(guò)5000萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)雪球產(chǎn)品額度為不超過(guò)1.5億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，安居寶以前并不熱衷于“投資理財(cái)”。以公司2019年、2020年、2021年年報(bào)來(lái)看，報(bào)告期公司均不存在委托理財(cái)、委托貸款等行為。再往前追溯，公司曾在2013年7月宣布使用不超過(guò)1.5億元自有資金購(gòu)買(mǎi)低風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

上市公司此番突然對(duì)理財(cái)、證券投資產(chǎn)生濃厚興趣，與其主業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化有直接關(guān)系。在投資公告中，安居寶直言：行業(yè)不景氣。

資料顯示，安居寶主營(yíng)樓宇對(duì)講系統(tǒng)、智能家居系統(tǒng)、停車(chē)場(chǎng)系統(tǒng)、監(jiān)控系統(tǒng)等智慧社區(qū)安防智能化設(shè)備及系統(tǒng)的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造和銷(xiāo)售，屬于安防行業(yè)。公司的主要客戶(hù)為系統(tǒng)集成商和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)與房地產(chǎn)行業(yè)景氣度高度關(guān)聯(lián)。

近年來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化對(duì)安居寶經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了重大影響。2021年度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2765.95萬(wàn)元，同比下降73.54%，凈利潤(rùn)連續(xù)三年增長(zhǎng)的勢(shì)頭戛然而止。

今年上半年，安居寶實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)816.54萬(wàn)元，同比下降62.34%。上市公司解釋稱(chēng)，房地產(chǎn)行業(yè)下滑趨勢(shì)進(jìn)一步加劇，項(xiàng)目需求減少、延遲，同時(shí)根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)資金狀況，公司主動(dòng)收緊信用政策，從而導(dǎo)致合同訂單下滑，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)下降。

保薦機(jī)構(gòu)：穩(wěn)著點(diǎn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于安居寶擬進(jìn)行現(xiàn)金管理的意圖，保薦機(jī)構(gòu)興業(yè)證券表示無(wú)異議；而對(duì)于公司擬開(kāi)展證券投資和購(gòu)買(mǎi)雪球產(chǎn)品的情況，興業(yè)證券的“重視”程度則明顯高了許多。

興業(yè)證券指出，安居寶的凈利潤(rùn)金額較小，若公司進(jìn)行證券投資或購(gòu)買(mǎi)雪球產(chǎn)品形成浮虧，將對(duì)公司的凈利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。在其看來(lái)，深交所不鼓勵(lì)上市公司使用自有資金進(jìn)行證券投資、委托理財(cái)和衍生品交易；其希望安居寶重視開(kāi)展證券投資和購(gòu)買(mǎi)雪球產(chǎn)品事項(xiàng)對(duì)公司帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，公司相關(guān)管理層及其他人員在授權(quán)范圍內(nèi)應(yīng)充分關(guān)注相關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資，慎重決策。

與此同時(shí)，興業(yè)證券也提醒投資者稱(chēng)，上市公司開(kāi)展證券投資和購(gòu)買(mǎi)雪球產(chǎn)品面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、收益不確定性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，投資者需注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

資料顯示，雪球產(chǎn)品是對(duì)帶有雪球結(jié)構(gòu)收益特征產(chǎn)品的俗稱(chēng)，其本質(zhì)上是一種奇異期權(quán)，設(shè)置有敲入敲出條件，最后的收益取決于掛鉤標(biāo)的資產(chǎn)的表現(xiàn)和敲入敲出事件是否發(fā)生。若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲到一定程度（敲出價(jià)），雪球產(chǎn)品提前終止，投資者獲得存續(xù)期間的固定收益；若標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌到一定程度（敲入價(jià)），則要根據(jù)到期日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格決定損益情況，投資者可能會(huì)承擔(dān)標(biāo)的資產(chǎn)下跌的風(fēng)險(xiǎn)；若標(biāo)的資產(chǎn)從未觸碰到敲入敲出價(jià)格，投資者獲得整個(gè)產(chǎn)品期間的固定收益。

投資者買(mǎi)入雪球產(chǎn)品，本質(zhì)上是投資者向證券公司賣(mài)出了一個(gè)帶觸發(fā)條件的看跌期權(quán)，可以簡(jiǎn)單理解為投資者向證券公司賣(mài)了一份附生效條件的“保險(xiǎn)”，投資者獲得的雪球產(chǎn)品收益主要來(lái)自于證券公司支付的“保險(xiǎn)費(fèi)”。

今年上半年，中證協(xié)和中證報(bào)價(jià)曾發(fā)表了一篇名為《理性認(rèn)識(shí)雪球產(chǎn)品》的文章。文章指出，于投資者而言，雪球產(chǎn)品不等于固定收益產(chǎn)品，更不是“穩(wěn)賺不賠”的金融產(chǎn)品，是有一定概率產(chǎn)生較大本金損失的。中證協(xié)和中證報(bào)價(jià)建議，投資者在投資之前需要了解雪球產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)，對(duì)市場(chǎng)和標(biāo)的走勢(shì)進(jìn)行理性判斷，清楚可能承受的最大損失，衡量自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力；在認(rèn)購(gòu)時(shí)需要明確“一旦標(biāo)的大幅下跌，雪球產(chǎn)品與直接持有標(biāo)的的下跌風(fēng)險(xiǎn)無(wú)異”。

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