9月LPR“按兵不動” 分析師：10月5年期以上LPR報價下調概率較大

每經記者 肖世清    每經實習編輯 馬子卿    

8月降息后，9月貸款市場報價利率（LPR）按兵不動。

9月20日，央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，兩項貸款利率均同上期保持一致。

資料來源：央行官網

《每日經濟新聞》記者注意到，9月15日，央行開展中期借貸便利操作（MLF）時，未對利率做出調整。一直以來，MLF利率作為LPR的參考基礎，兩者會保持同步調整。但近期多家銀行下調存款利率，引發(fā)了市場對9月LPR的關注。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受記者微信采訪時表示，9月LPR保持不變，基本符合預期。一是8月LPR利率進行較大幅度調降；二是年初至今持續(xù)讓利實體經濟，1年、5年期以上LPR利率分別調降15BP和35BP，部分銀行保護凈息差，增強經營穩(wěn)健性；三是實體融資需求逐步回暖。從7、8月金融數據看，實體經濟融資逐步回暖，結構持續(xù)優(yōu)化，政策效果逐步顯現(xiàn)。

周茂華預計：“未來LPR利率仍有調降空間。主要是國內經濟保持復蘇態(tài)勢，銀行經營質效不斷提升，銀行部門整體保持盈利；利率改革一定程度打開了存款利率市場化調整空間；以及貨幣政策保持靈活適度。但LPR調整需要綜合評估實體經濟融資需求、房地產復蘇情況和銀行凈息差等情況。”

9月LPR報價維持不變

近期，國有大行、部分股份行和城商行相繼下調存款利率，有觀點認為，將有更多銀行加入下調存款利率的隊伍，為緩解商業(yè)銀行負債端壓力，9月LPR有下調的可能。

每經記者注意到，今年以來，LPR已經下降三次。其中，1年期LPR調降兩次，累計下降20個基點；5年期以上LPR調降3次，累計下降35個基點。

資料來源：央行官網

今日，9月LPR報價出爐，一年期、五年期以上LPR均維持不變。招聯(lián)金融首席研究員董希淼認為，目前貨幣供應量適度，市場資金面寬松，外部環(huán)境復雜多變，9月LPR保持不變，市場利率穩(wěn)定，符合預期。具體而言，本月LPR保持不變，原因有三：一是2022年LPR已經多次下降，疊加效應有待顯現(xiàn)。

二是目前貸款利率已經處于歷史低位。根據央行公布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告，6月企業(yè)貸款加權平均利率為4.16%，較去年同期下降0.42個百分點，處于有統(tǒng)計以來低位。因此，降低LPR并非當務之急。

三是本月政策利率并未變化。9月15日，人民銀行縮量續(xù)做9月到期中期借貸便利（MLF），中標利率沒有變化。一般而言，MLF利率未變，LPR變化的概率較低。

2022年6月新發(fā)放貸款加權平均利率情況 資料來源：2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告

此外，董希淼還認為，在高通脹壓力之下，美國、歐洲等主要經濟體加息步伐和幅度加大，人民幣貶值壓力較大，保持市場利率相對穩(wěn)定，在一定程度上有利于保持人民幣匯率基本穩(wěn)定。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為：“9月LPR報價定價基礎未變，加之上月剛剛下調，當前正處于效果觀察期，9月LPR報價不動符合市場普遍預期。”

分析師：10月5年期以上LPR報價下調概率較大

談及本月LPR不變給市場帶來的影響。周茂華認為，9月LPR不變，但金融支持實體經濟力度不減，國內實體經濟貸款利率創(chuàng)出歷史低位，金融部門持續(xù)加大實體經濟薄弱環(huán)節(jié)，制造業(yè)、綠色發(fā)展、重點項目和新興領域支持；同時，除了降低貸款利率，金融部門也在積極調降金融服務費等，助力穩(wěn)增長。5年期以上LPR利率保持不變，但不影響各區(qū)域格局實際情況，因城施策，支持房地產市場穩(wěn)步復蘇。

“5年期以上LPR利率不變，房地產市場支持力度不減，不代表區(qū)域房貸利率沒有調降空間。本月5年期以上LPR保持不變，一方面，相比1年期，5年期以上LPR利率調降35BP，銀行避免凈息差短期過度收窄；另一方面，5年期以上LPR利率不變，并不意味著各銀行房貸利率沒有調整空間，各區(qū)域根據房地產市場供需關系，區(qū)域宏觀調控政策需求，用足房貸利率、首付比例等房地產綜合調控政策，因城施策、精準調控，推動樓市回歸三穩(wěn)軌道。”周茂華指出。

預測下階段LPR走勢，董希淼表示，下一步，我國貨幣政策仍然還有發(fā)力的空間。如我國金融機構加權平均存款準備金率為8.1%（數據來源：《2022年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》），（央行）可以適時繼續(xù)實施降準。近期各主要銀行下調存款利率，負債成本降低有助于銀行壓縮加點，LPR繼續(xù)下降的可能性仍然存在?？傊乱徊轿覈泿耪邞獜亩鄠€方面加大實施力度，更有力地提振信心和預期，更有力地促進經濟增長，持續(xù)助力經濟社會全面恢復。

資料來源：央行官網

周茂華預計：“未來LPR利率仍有調降空間。主要是國內經濟保持復蘇態(tài)勢，銀行經營質效不斷提升，銀行部門整體保持盈利；利率改革一定程度打開了存款利率市場化調整空間；以及貨幣政策保持靈活適度。但LPR調整需要綜合評估實體經濟融資需求、房地產復蘇情況和銀行凈息差等情況。”

在王青看來，為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，在近期銀行開始新一輪存款利率下調帶動下，10月5年期以上LPR報價下調概率較大。

王青分析指出，在市場利率下行背景下，9月15日起國有大行啟動新一輪存款利率下調，其他銀行正在跟進。這將有效降低銀行資金成本，為報價行下調LPR報價加點提供動力?？梢钥吹?，今年4月首輪存款利率下調后，5月5年期以上LPR報價即曾單獨下調15個基點。綜合以上，我們判斷10月5年期以上LPR報價有可能再度下調10-15個基點。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝