中國銀河給予非銀行金融推薦評(píng)級(jí)：壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)承壓，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)持續(xù)回暖

每經(jīng)AI快訊，中國銀河09月19日發(fā)布研報(bào)稱：給予非銀行金融推薦（維持）評(píng)級(jí)。

事件：上市險(xiǎn)企發(fā)布8月保費(fèi)收入數(shù)據(jù)。

8月單月保費(fèi)增速回落：2022年1-8月，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)以及中國人保分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入/2909.42/1210.96/4524.61億元，同比分別增長(zhǎng)+2.06%/+0.22%/+7.13%/+1.81%/+9.89%，增速較7月份變化+0.25pct/+0.07pct/-0.88pct/-0.25pct/-0.92pct。單月來看，上市險(xiǎn)企保費(fèi)增速回落。8月單月，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)以及中國人保分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入565.49/358.00/263.20/88.94/364.28億元，同比分別增長(zhǎng)+4.24%/+1.13%/-0.98%/-1.20%/+0.35%，增速較7月份變化+0.93pct/-12.56pct/-9.89pct/-4.30pct/-8.60pct。

壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)承壓：1-8月,中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)以及中國人保分別實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入3474.00/5054.00/1729.56/1210.96/1122.14億元,同比分別增長(zhǎng)-2.60%/+0.22%/+3.95%/+1.81%/+10.13%，增速相較7月份變化-0.09pct/+0.07pct/-1.56pct/-0.25pct/-3.30pct。8月單月,上市險(xiǎn)企整體壽險(xiǎn)保費(fèi)收入承壓。中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)以及中國人保分別實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)保費(fèi)收入320.13/358.00/133.61/88.94/40.30億元,同比分別增長(zhǎng)-3.46%/+1.13%/-11.67%/-1.20%/-38.17%，增速相較7月份變化+0.85pct/-12.56pct/-18.30pct/-4.30pct/-39.79pct。

產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入持續(xù)回暖：1-8月，中國平安、中國人保、中國太保分別實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入1953.48/3402.47/1179.86億元，同比分別增長(zhǎng)+11.57%/+9.81%/+12.18%,增速相較7月份變化+0.65pct/-0.11pct/+0.12pct。單月來看，中國平安、中國人保以及中國太保分別實(shí)現(xiàn)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入245.36/323.98/129.59億元,同比分別增長(zhǎng)+16.35%/+8.78%/+13.13%，增速相較7月份變化+0.27pct/-1.64pct/+2.33pct。

新車銷量高增推動(dòng)人保車險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)回暖：1-8月，中國人保分別實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)、意外傷害及健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入1720.55/742.75/421.17/236.37/118.08億元，同比分別增長(zhǎng)+7.20%/+14.30%/+21.87%/+3.40%/+2.10%，增速較前值（1-7月）分別擴(kuò)大+0.29pct/-0.04pct/-2.03pct/+0.92pct/+0.09pct。8月單月車險(xiǎn)、意外傷害及健康險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為218.88/28.48/28.67/22.67/10.74億元，同比分別增長(zhǎng)+9.21%/+13.33%/-0.49%/+12.95%/+2.97%，增速較7月份分別擴(kuò)大+0.83pct/+8.77pct/-20.23pct/+6.53pct/-7.17pct。

投資建議：險(xiǎn)企壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，核心業(yè)務(wù)指標(biāo)在低基數(shù)效應(yīng)下降幅逐季收窄，產(chǎn)險(xiǎn)持續(xù)回暖，景氣度上行。當(dāng)前價(jià)格對(duì)應(yīng)2022年保險(xiǎn)板塊P/EV在0.31X-0.66X之間，估值處于歷史低位，具備較高的安全邊際，建議關(guān)注配置價(jià)值。個(gè)股方面，我們持續(xù)推薦中國人壽（601628.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：長(zhǎng)端利率曲線持續(xù)下移的風(fēng)險(xiǎn)；保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——周星馳《美人魚》皆成往事，何以解憂？這家三年虧損近33億的公司又想出新招

(記者 蔡鼎)

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