周末重點速遞 | 商務部：正在搭建“數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)跨境投資促進平臺”；電池級碳酸鋰價格再次逼近50萬元/噸關口；把握四季度“暖冬行情”的布局期

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 葉峰    

中秋假期即將結束，明日A股走勢如何？從上周五北向資金的動向來看，凈流入創(chuàng)年內(nèi)新高，從消息面來看，特斯拉正考慮在美國得克薩斯州墨西哥灣沿岸建設一家鋰冶煉廠，加強公司的電池生產(chǎn)努力。此外電池級碳酸鋰價格再次逼近50萬元/噸關口。

對于數(shù)字經(jīng)濟方面，商務部正在搭建“數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)跨境投資促進平臺”。從券商觀點來看，光大證券認為，通脹擔憂消退，將抬升未來貨幣寬松預期，年內(nèi)降息窗口仍在。中泰證券研報指出，把握四季度“暖冬行情”的布局期。

（一）特斯拉考慮在美國建設鋰冶煉廠；電池級碳酸鋰價格再次逼近50萬關口。

NO.1 商務部：為了促進數(shù)字經(jīng)濟對外投資合作，正在搭建“數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)跨境投資促進平臺”，賦能中國企業(yè)在數(shù)字基礎設施、跨境電商等領域的創(chuàng)新和應用走向世界。

NO.2 稅務總局：今年6-8月，全國約355.3萬輛車享受了車輛購置稅減征政策，累計減征車購稅230.4億元。

NO.3 特斯拉正考慮在美國得克薩斯州墨西哥灣沿岸建設一家鋰冶煉廠，加強該公司的電池生產(chǎn)努力，并進一步擴大其在得州的業(yè)務存在。

NO.4 電池級碳酸鋰價格再次逼近50萬元/噸關口，兩年間漲幅達1149.50%。鋰價格高企帶動A股相關行業(yè)景氣度。申萬二級行業(yè)中，能源金屬、電池成為行業(yè)景氣度第一、第二的細分領域，且未來一段時間的行業(yè)景氣度預計保持領先。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈400多家上市公司中，多數(shù)企業(yè)訂單實現(xiàn)環(huán)比同比雙增長。

（二）板塊情緒發(fā)酵：商務部：搭建“數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)跨境投資促進平臺” ，數(shù)字人民幣板塊利好不斷

NO.1 近期數(shù)字貨幣板塊利好不斷，中國人民銀行副行長范一飛9月8日在2022年中國（北京）數(shù)字金融論壇上表示，為了實現(xiàn)數(shù)字時代的“錢同幣、幣同形”，要從信息交互、業(yè)務流程、技術規(guī)范等維度加快推進數(shù)字人民幣體系的標準化建設。具體來講，要推動數(shù)字身份、報文規(guī)范、二維碼制、藍牙和NFC等方面規(guī)范和標準的統(tǒng)一，實現(xiàn)數(shù)字人民幣體系與傳統(tǒng)電子支付工具的互聯(lián)互通，讓消費者可以“一碼通掃”，商戶也不用增加成本即可支持各類支付工具。

在第七屆東方經(jīng)濟論壇旗下的商務論壇上，俄羅斯駐華商務代表達赫諾夫斯基表示，俄中可在創(chuàng)建電子商務平臺、發(fā)展交通運輸和物流、支持銀行間跨境支付機制等方面加強合作。商務部投資促進事務局負責人表示，為了促進數(shù)字經(jīng)濟對外投資合作，正在搭建“數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)跨境投資促進平臺”，并將持續(xù)集聚有規(guī)模、高層次的境內(nèi)外數(shù)字經(jīng)濟優(yōu)質(zhì)資源，推動境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)集群的精準對接。受此提振，跨境支付（CIPS）概念熱度近日大幅升溫，概念股包括科藍軟件，仁東控股，長亮科技，信安世紀，宇信科技等；

NO.2 9月8日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關于開展口腔種植醫(yī)療服務收費和耗材價格專項治理的通知》，明確各地醫(yī)療保障部門要以單顆常規(guī)種植牙的醫(yī)療服務價格為重點，按照“診查檢查+種植體植入+牙冠臵入”的醫(yī)療服務價格（包含種植全過程的診查費、生化檢驗和影像檢查費、種植體植入費、牙冠臵入費、掃描設計建模費，不包括拔牙、牙周潔治、根管治療、植骨、軟組織移植）實施整體調(diào)控，三級公立醫(yī)療機構導入至整體不超過4500元每顆的區(qū)間，三級以下公立醫(yī)療機構參照當?shù)蒯t(yī)療服務分級定價政策相應遞減。

《通知》還指出，有序推進口腔種植醫(yī)療服務“技耗分離”。公立醫(yī)療機構提供口腔種植醫(yī)療服務，主要采取“服務項目+專用耗材”分開計價的收費方式。即種植體植入費與種植體耗材系統(tǒng)價格分開計價；此次種植牙集采政策明確提出將醫(yī)療服務價格與耗材價格分開，強調(diào)醫(yī)療服務價值，對醫(yī)療服務行業(yè)整體帶來較強政策信心；規(guī)范收費將持續(xù)促進行業(yè)滲透率提升，供需共振擴大市場規(guī)模。概念股包括愛爾眼科、國際醫(yī)學、開立醫(yī)療，歐普康視，何氏眼科等。

NO.3 9月11日，全國規(guī)模最大的沙漠光伏基地——騰格里沙漠3GW新能源基地光伏復合項目開工儀式在寧夏中衛(wèi)市舉行。該項目位于中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)迎水橋鎮(zhèn)，是國家第一條以開發(fā)沙漠光伏大基地、輸送新能源為主的特高壓輸電通道——“寧電入湘”工程的重點配套項目。該項目裝機總容量300萬千瓦，總投資152.5億元，首期100萬千瓦光伏項目總投資約51.14億元。項目建成后，每年發(fā)電量將達到約57.8億千瓦時，實現(xiàn)營業(yè)收入15億元，提供就業(yè)崗位1500個，每年可節(jié)約192萬噸標準煤。

同時在9月10日，市值1800億元的全球光伏組件龍頭晶科能源發(fā)布重大采購合同公告，公司及相關子公司將于2022年9月至2026年12月期間向通威股份下屬子公司采購多晶硅料約38.28萬噸。如按照中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會2022年8月31日公布的國內(nèi)單晶致密料成交均價30.51萬元/噸測算，預估本合同總金額約1033.56億元。據(jù)媒體報道，這是光伏史上最大的多晶硅單筆訂單。概念股包括通威股份，新風光，東方日升，中來股份，帝科股份，蘇州固锝等。

（三）頂級券商最新研判

光大證券：通脹擔憂消退，將抬升未來貨幣寬松預期，年內(nèi)降息窗口仍在

8月CPI同比超預期回落至2.5%，主因豬價漲幅收斂、國際油價回落、疫情導致服務價格承壓。8月PPI同比加快回落至2.3%，核心在于內(nèi)外需表現(xiàn)偏弱，其中能源價格跌幅加深，黑色有色價格延續(xù)回落。向前看，考慮到疫情、地產(chǎn)兩大因素仍將約束國內(nèi)需求恢復，疊加原油、豬肉等供給約束緩和，預計CPI同比年內(nèi)高點破3%概率較小，預計9月小幅抬升后，四季度呈現(xiàn)回落態(tài)勢，全年中樞自我們此前預計的2.2%-2.3%下調(diào)至2%。考慮到當前內(nèi)需不足是國內(nèi)經(jīng)濟的主要矛盾，CPI連續(xù)兩個月低預期運行，指向通脹擔憂持續(xù)消退，將抬升未來貨幣寬松預期，年內(nèi)降息窗口仍在。

原油、豬肉等供給約束正逐步修復，后續(xù)對CPI的拉動弱于市場預期。原油方面，俄烏沖突對俄羅斯原油出口影響有限，俄羅斯對歐洲采取的斷氣措施間接限制對俄原油的禁運落地；盡管美伊協(xié)議尚未達成，但能否達成，本質(zhì)上仍取決于美國意愿，若美國重返伊核協(xié)議，伊朗海上石油浮倉將快速釋放，產(chǎn)量將持續(xù)修復；9月OPEC+會議決定自前期緩慢增產(chǎn)轉(zhuǎn)向小幅減產(chǎn)，指向其對全球石油需求預期放緩的擔憂，隨著歐美經(jīng)濟增速放緩，需求回落預期兌現(xiàn)，將牽引油價中樞下移。

豬肉方面，盡管新一輪豬周期已開啟，從能繁母豬存欄量領先性來看，上行周期將持續(xù)至明年2月份，今年四季度隨著需求旺季到來，預計豬價會繼續(xù)上漲。但考慮本輪政策調(diào)控提早介入，將約束后續(xù)豬價漲幅。9月初，國家發(fā)改委開始組織投放凍豬肉儲備以穩(wěn)定豬價，9月9日，國家發(fā)改委召開生豬市場保供穩(wěn)價專題會議，提出“目前豬糧比價處于合理區(qū)間，如生豬價格進一步大幅上漲，不利于行業(yè)長期健康發(fā)展；二則，疫情、地產(chǎn)仍然是約束國內(nèi)需求恢復的兩大因素，將限制后續(xù)CPI上行高度，考慮到短期內(nèi)疫情反復仍將壓制消費需求，疊加房地產(chǎn)市場恢復較慢，外需回落帶動出口增速逐級下移，指向短期內(nèi)外需持續(xù)承壓。

中泰證券：把握四季度“暖冬行情”的布局期

一、美聯(lián)儲緊縮周期下，“此消彼長”或仍將延續(xù)。1）流動性收緊邏輯不變，“此消彼長”或仍延續(xù)。美聯(lián)儲緊縮周期下，預計中美權益市場“此消彼長”的特點仍將延續(xù)；2）原油價格重回下行，加息預期調(diào)整或支撐美股反彈。盡管美聯(lián)儲加息態(tài)度依舊強硬，原油價格重回下行通道驅(qū)動通脹回落，這一利好或仍將支撐美股反彈。就驅(qū)動今年美國股市的核心因素而言，加息帶來的流動性壓縮導致的美股估值中樞下移無疑是最主要因素，事實上，這一點從今年美股與美國國債收益率的顯著負相關關系可以明顯看出。因此，我們認為原油價格回落帶動的加息預期降溫或?qū)⒅蚊拦煞磸棥?/p>

二、穩(wěn)增長助力經(jīng)濟修復，業(yè)績支撐下市場或迎風格切換。1）在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下，以PMI數(shù)據(jù)為代表的宏觀經(jīng)濟緩慢修復，然而極端天氣等帶來的影響仍對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生了一定的拖累。2）制造業(yè)PMI整體回升，結構有所分化。在整體經(jīng)濟緩慢修復的背后，實際表現(xiàn)出行業(yè)與風格間的分化，這也或是影響下半年配臵風格的關鍵所在。3）四季度國內(nèi)穩(wěn)增長政策接力，內(nèi)松外緊或進一步強化。穩(wěn)增長動力預計更強，在出口方面支撐有限的情況下，年底政策基調(diào)預計將再度重申穩(wěn)增長，進而對宏觀經(jīng)濟大盤及A股形成利好。今年以來，雖然海外經(jīng)濟降速，但中國憑借輸出通縮，對外出口始終保持韌性。但在持續(xù)的通脹和加息之下，海外需求總量的下滑難以避免。因此探尋下半年穩(wěn)定經(jīng)濟增長的核心或在于尚有發(fā)力空間的國內(nèi)積極政策近期8月24日召開的國常會推出穩(wěn)增長19條，財政和基建依舊是主要抓手，對于地產(chǎn)的支持態(tài)度更加明確，預計后續(xù)仍將延續(xù)穩(wěn)增長政策。

三、投資建議，就布局A股暖冬行情而言，我們建議關注以下主線：主線一：泛能源領域，新舊能源均存在機會。新能源上重視細分景氣，后續(xù)分化或進一步加劇。主線二：核心城市地產(chǎn)及后周期、高端可選消費等。

華泰證券：市場短線反彈，繼續(xù)關注低位板塊

上周A股小幅反彈，多數(shù)行業(yè)錄得正收益，其中周期上游板塊和地產(chǎn)漲幅相對較大，前期漲幅較大的成長板塊反彈幅度相對較小，消費行業(yè)則繼續(xù)小幅下跌。我們滾動計算前后兩周各板塊收益率的相關系數(shù)，結果顯示自4月26日以來，相關系數(shù)為負的概率為70%，說明板塊行情輪動速度快、延續(xù)性較弱，前期漲幅較大的行業(yè)面臨較大回調(diào)風險。因此建議配置近期反彈幅度較小、防御性較強的低位板塊以應對近期波動，如金融地產(chǎn)和消費等板塊。從風格來看，近期大盤與價值風格標的的防御性和上行空間或高于小盤與成長風格標的。

A股中期視角：國內(nèi)增長因子尚未見底，海外市場風險釋放，A股仍將承壓，根據(jù)華泰金工-宏觀因子指數(shù)最新建模結果，國內(nèi)經(jīng)濟增長因子仍處于下行周期，濾波結果顯示增長因子或于Q4轉(zhuǎn)頭上行，此前仍將對國內(nèi)權益資產(chǎn)定價分子端形成壓制。海外市場方面，當前美國股指三周期正處于共振下行階段，風險集中釋放，參考三周期狀態(tài)類似的2000年，納斯達克指數(shù)基欽周期濾波觸頂后，在周期下行的21個月內(nèi)最大跌幅達到71.8%，標普500指數(shù)最大跌幅達36.7%。此次三周期共振下行期間，納指最大跌幅為33.4%，標普500為23.5%，若與2000年對比，則此次回調(diào)或仍未到位，美股或?qū)⒗^續(xù)處于風險釋放階段，對國內(nèi)股市也可能產(chǎn)生一定程度的負面影響。

行業(yè)景氣度跟蹤：農(nóng)林牧漁、上游資源、電力等行業(yè)景氣度較高。行業(yè)資金面+擁擠度跟蹤：房地產(chǎn)、上游資源等行業(yè)關注度提升，資金方面，北向資金在上游資源以及家電、地產(chǎn)、保險等價值風格行業(yè)上加倉，在酒類、消費電子等行業(yè)減倉。融資資金在交通運輸、商貿(mào)零售和傳媒行業(yè)上加倉；擁擠度方面，目前沒有行業(yè)處于高擁擠狀態(tài)，但目前房地產(chǎn)行業(yè)擁擠度相對較高。

國聯(lián)證券：擴信用初見成效，后續(xù)還需政策加持

貨幣寬松持續(xù)，財政助力M2增速走高，8月SHIBOR利率和DR007利率總體維持低位,平均利率分別為1.42%和1.49%，較7月出現(xiàn)明顯下行，反映出貨幣流動性持續(xù)充裕，推升M2同比走高。我們認為，在未來一段時間資金面都將維持充裕，支持實體經(jīng)濟修復。當前M2與M1剪刀差再度走擴，一改6月以來的收斂趨勢，一方面由于減稅降費與財政支出力度持續(xù)加大推升M2同比持續(xù)走高。另一方面由于企業(yè)存款定期化傾向偏高以及地產(chǎn)持續(xù)拖累使M1增長乏力導致。

穩(wěn)增長政策助力信用，信貸結構轉(zhuǎn)好，8月居民短貸環(huán)比與同比雙雙回升除了受到低基數(shù)影響外，也體現(xiàn)出8月需求邊際改善，經(jīng)濟活力出現(xiàn)回升；中長貸環(huán)比雖略有好轉(zhuǎn)，但同比來看持續(xù)成為拖累項，仍受到地產(chǎn)消費低迷的影響。8月企業(yè)中長期貸款表現(xiàn)亮眼，強于季節(jié)性，主要受到穩(wěn)增長政策的強力加持。伴隨著3000億政策性金融工具落地、長端LPR的大幅調(diào)降以及大型國有銀行的支持推動，企業(yè)中長期融資獲得政策加持，企業(yè)信貸需求修復明顯。此外，伴隨著基建投資持續(xù)發(fā)力，基建相關投融資項目企業(yè)中長期貸款也產(chǎn)生拉動力。社融存量同比增速小幅回落，還需政策助力擴信用，8月社融存量同比上漲10.5%，較7月的10.7%小幅回落0.2個百分點。從分項上來看，新增人民幣貸款中地產(chǎn)持續(xù)拖累居民中長貸，而政策與基建投資助力企業(yè)中長期融資表現(xiàn)亮眼；政府債券凈融資受財政前置發(fā)力影響同比少增，拖累社融；企業(yè)債券融資大幅低于去年同期；表外融資在基建政策加持下，基建相關融資需求旺盛帶動表外融資走強。

當前穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼，預計將帶動9月經(jīng)濟復蘇與信貸改善。穩(wěn)地產(chǎn)仍是穩(wěn)住經(jīng)濟大盤中的重要環(huán)節(jié)，持續(xù)關注供需兩端穩(wěn)地產(chǎn)增量政策的效果。對于貨幣政策來說，我們認為當前貨幣信用傳導機制仍然不暢，經(jīng)濟下行壓力較大，預計未來貨幣持續(xù)寬松是大方向。央行將繼續(xù)通過壓降銀行負債端成本刺激融資需求，調(diào)降貸款利率，后續(xù)LPR持續(xù)調(diào)降的概率較大。由于9月至12月MLF到期量對資金面產(chǎn)生壓力，因此也不排除四季度降準兌換MLF資金的可能性。貨幣政策仍以降低融資成本為托底經(jīng)濟主線。

（四）券商行業(yè)板塊掘金

海通證券：數(shù)字貨幣重磅新產(chǎn)品推出

數(shù)字貨幣重磅新產(chǎn)品推出，已率先落地北京教培場景。9月8日，人民銀行數(shù)字貨幣研究所在2022第二屆中國（北京）數(shù)字金融論壇上正式發(fā)布數(shù)字人民幣智能合約預付資金管理產(chǎn)品——“元管家”，可在預付消費服務場景防范商戶挪用資金、保障用戶權益。數(shù)字人民幣智能合約是指基于預定事件觸發(fā)、自動執(zhí)行的可控制數(shù)字人民幣的計算機程序。簡單來講，就是用計算機程序?qū)懸环莺贤?，按照約定條件自動完成數(shù)字人民幣支付履行合約義務。目前，“元管家”已經(jīng)率先落地北京教培場景。作為預付資金管理的平臺，北京市商務中心區(qū)信鏈科技有限公司在數(shù)研所指導下推出“數(shù)字人民幣資金管理模式”。這一模式將預付式消費轉(zhuǎn)變?yōu)榧磿r式消費，進一步明確預付資金所有權歸屬于消費者，確保預存資金不被挪用。

用戶可在上述平臺上使用數(shù)字人民幣購買相關產(chǎn)品。北京市朝陽區(qū)厚海培訓學校是首批參與數(shù)字人民幣智能合約預付消費服務項目的商戶。隨著數(shù)字人民幣智能合約投入使用，家長們可以享受更加放心的服務，培訓機構借助數(shù)字化平臺幫忙解決資金管理和家長信任的問題，一旦信任關系建立起來，就不愁沒有客源來。我們認為，“元管家”的推出以及在北京教培場景的正式落地，代表數(shù)字人民幣步入了正式商用的重要階段，未來有望進入高速發(fā)展期。

數(shù)字人民幣市場需求迫切，整體行業(yè)空間廣闊。多維度推進后期生態(tài)建設，數(shù)字人民幣發(fā)展愈發(fā)正規(guī)化。運營機構也將在數(shù)字人民幣智能合約領域持續(xù)發(fā)力，例如交通銀行后續(xù)就將利用數(shù)字人民幣智能合約生態(tài)服務平臺的開放和開源，協(xié)同合作機構共同豐富智能合約模版，共建智能合約生態(tài)，拓展在財政、民生等公共領域的應用，實現(xiàn)對公共資金的全鏈路監(jiān)控，提升政府資金效用。我們認為，目前政府部門與金融運營機構正在多維度推動數(shù)字人民幣后期生態(tài)建設，這對于行業(yè)的規(guī)范健康發(fā)展起到了較大的正面推動作用，也為行業(yè)未來長期的持續(xù)發(fā)展奠定了堅實的基礎。建議關注宇信科技、京北方、新致軟件、楚天龍、德生科技、廣電運通、新大陸。

天風證券：工信部印發(fā)5G全連接工廠指南，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)加速發(fā)展

工信部9月6日印發(fā)《5G 全連接工廠建設指南》，鼓勵和支持 5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，目標在“十四五”期間面向原材料、裝備、消費品、電子等制造業(yè)各行業(yè)以及采礦、港口、電力等重點行業(yè)領域，推動萬家企業(yè)開展 5G 全連接工廠建設，建成 1000 個分類分級工廠，打造 100 個標桿工廠，推動 5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)落地發(fā)展。具體相關產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)包括：網(wǎng)絡基礎設施：建設 5G 專網(wǎng)、虛擬專網(wǎng)、混合專網(wǎng)等方案，加快 5G UPF 等核心網(wǎng)元建設，現(xiàn)場部署邊緣計算節(jié)點，綜合利用 5G、TSN、SDN 等網(wǎng)絡技術加快 IT-OT融合?，F(xiàn)場裝備網(wǎng)絡化改造，提升工業(yè)數(shù)據(jù)實時采集能力，積極使用代用 5G 功能的芯片、模組、傳感器等進行改造，加快 5G 與 PLC、DCS 等工業(yè)控制融合，加快生產(chǎn)運營管理等APP 研發(fā)，加強數(shù)據(jù)深度分析應用；

關鍵環(huán)節(jié)應用：1）加快 5G、VR/AR 等技術在研發(fā)、設計、生產(chǎn)等領域的交互應用；2）5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)柔性生產(chǎn)、敏捷交付；3）5G+機器視覺等檢測監(jiān)測；4）5G+定位識別實現(xiàn)智慧倉儲物流；5）5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標識平臺運營管理。 重點相關領域建議關注： 主設備（中興通訊），工業(yè)網(wǎng)關（東土科技、映翰通），物聯(lián)網(wǎng)（移遠通信、廣和通、美格智能、移為通信），傳感器（四方光電、漢威科技、必創(chuàng)科技），VR/AR（創(chuàng)維數(shù)字、平治信息），定位（華測導航、海格通信）等。

西南證券：醫(yī)療服務政策預期邊際緩和，建議逐步樂觀配置

口腔種植服務價格理性調(diào)整，政策預期邊際緩和。2022年9月8日，國家醫(yī)保局發(fā)布《關于開展口腔種植醫(yī)療服務收費和耗材價格專項治理的通知》及其政策解讀。1）確立“技耗分離”計價方式，推進種植牙項目成本端降價。2）服務價格調(diào)整靈活且理性，高質(zhì)量口腔種植服務價格可上浮至6300元/顆。3）堅持民營機構自主定價，符合市場經(jīng)濟規(guī)律。我們認為政策支持民營醫(yī)療服務，醫(yī)療服務價格體系調(diào)整值得期待。預計未來醫(yī)療服務價格有升有降，總體而言未來民營醫(yī)療服務價格水平有望借助差異化服務將得到提升。建議關注口腔醫(yī)療服務相關標的如通策醫(yī)療、瑞爾集團；其他醫(yī)療服務相關標的如愛爾眼科、普瑞眼科、何氏眼科、海吉亞醫(yī)療、錦欣生殖等。

結構分化更加明顯，中藥消費品、CXO、醫(yī)療器械等2022年中報業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2022年上半年，5家中藥消費品收入160億元(+10.6%)；歸母凈利潤28.4億元(+26.2%)；扣非歸母凈利潤27.4億元(+26.9%)，得益于行業(yè)政策邊際向好，在疫情沖擊中展現(xiàn)較強韌性。CXO和醫(yī)療器械板塊均實現(xiàn)高速增長，主要原因是新冠訂單帶來的業(yè)績增量。相比之下，醫(yī)療服務、藥店、分銷等業(yè)務受到疫情不同程度的影響，靜待下半年的板塊復蘇；生命科學產(chǎn)品及服務、制藥裝備及耗材2022上半年受疫情影響，業(yè)績增速放緩，未來國產(chǎn)替代可期。本周彈性組合：壽仙谷、佐力藥業(yè)、海思科、京新藥業(yè)、太極集團、福瑞股份、東阿阿膠、祥生醫(yī)療、楚天科技、健麾信息。本周穩(wěn)健組合：愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、藥明康德、我武生物、云南白藥、同仁堂、智飛生物、恒瑞醫(yī)藥、通策醫(yī)療。

浙商證券：衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)催化事件頻出，中國“星鏈”蓄勢待發(fā)

華為、蘋果等巨頭紛紛推出支持衛(wèi)星通信的新機型，衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)關注度提升，華為發(fā)布mate50手機，支持北斗短信報文功能，引爆市場對衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)的關注。隨后蘋果發(fā)布iphone14plus，該機型支持衛(wèi)星SOS傳輸功能，再次引發(fā)市場對衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)的熱烈討論。我們認為，衛(wèi)星通信意義重大，發(fā)展中國“星鏈”緊急而且必要。

國外低軌通信衛(wèi)星布局較早，中國“星鏈”處在爆發(fā)前期，低軌衛(wèi)星通信網(wǎng)絡已成為商業(yè)航天技術、主要大國太空和軍事戰(zhàn)略博弈的必爭之地。我國低軌衛(wèi)星星座計劃起步雖晚，但發(fā)展后勢強勁。“GW”寬帶星座計劃發(fā)射衛(wèi)星數(shù)達1.3萬顆，星網(wǎng)集團近期投資動作頻繁，中國“星鏈”處在爆發(fā)前期。通信衛(wèi)星制造市場巨大，相控陣T/R芯片價值量高，中國“星鏈”建設初期，衛(wèi)星制造/地面設備產(chǎn)業(yè)最先受益，衛(wèi)星制造將迎來千億市場。相控陣T/R芯片占衛(wèi)星成本約10-20%，是衛(wèi)星中價值量最高的核心部件，市場前景廣闊。

投資建議重點推薦：鋮昌科技、國博電子、霍萊沃；重點關注：復旦微電、中國衛(wèi)星、臻鐳科技、歐比特、海格通信、中國衛(wèi)通、萬通發(fā)展

華西證券：各地政策頻出，智能駕駛產(chǎn)業(yè)進入快車道

9月5日，上海市印發(fā)《上海市加快智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新發(fā)展實施方案》，目標到2025年產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到5000億元，L2和L3級汽車占新車生產(chǎn)比例超過70%。《方案》從七大方向布局重點任務，全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同推進。聚焦車規(guī)級芯片、人工智能算法、激光雷達、車載操作系統(tǒng)、智能計算平臺、線控執(zhí)行系統(tǒng)等關鍵領域，并推動車路協(xié)同等新基建配套建設。我們認為，上海市《實施方案》為智能汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展預期提供了一份指引，2025年或是一個關鍵節(jié)點，未來三年，以各領先城市為中心，國內(nèi)汽車自主化的全產(chǎn)業(yè)鏈將不斷加速發(fā)展，到2025年，無人駕駛的整體產(chǎn)品體驗和服務將會出現(xiàn)大突破，整體智能汽車產(chǎn)業(yè)將進入下一個階段。

政策推動+產(chǎn)品迭代，智能駕駛產(chǎn)業(yè)駛上快車道，智能駕駛產(chǎn)業(yè)的加速拐點已至。政策面，深圳條例為我國L3準入及立法提供了標準和樣板，上海、廣州、北京、重慶、武漢等城市加緊跟進。未來三年或為各城市布局智能駕駛的競爭窗口期，智能駕駛汽車市場被進一步激活，不同城市的智能汽車產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展政策仍將快速發(fā)布與落地，車內(nèi)有人到無人的演進，以及自動駕駛常態(tài)化收費運營和多場景落地，將是接下來幾年各個城市在自動駕駛領域的著力重點。產(chǎn)品面，智能汽車已開啟競爭的下半場——智能化的競爭。

智能硬件搭載數(shù)量快速提升，座艙內(nèi)智能化功能更加多樣、體驗更加友好，智能駕駛級別L3正漸行漸近，頭部新勢力等車企已經(jīng)做好城市NOA布局，相關車型已蓄勢待發(fā)，我們預計產(chǎn)業(yè)將在2-3年內(nèi)完成由L2+到L3、L4的飛躍。投資建議，智能駕駛產(chǎn)業(yè)加速，相關車路協(xié)同/軟件搭建/駕駛域控/激光雷達/高精地圖/數(shù)據(jù)合規(guī)等產(chǎn)業(yè)鏈公司均有望受益，核心推薦高精度地圖“國家隊”四維圖新、自動駕駛域控制器領軍德賽西威。其他受益標的包括經(jīng)緯恒潤、光庭信息、虹軟科技、東軟集團、道通科技、千方科技等。

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