人民幣對美元匯率逼近“7”！ 專家：未來穩(wěn)匯率難度不大

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 廖 丹    

9月7日，離岸人民幣對美元跌破6.99，一度達6.9948，距“7”近在咫尺。在岸市場上，截至18時，人民幣對美元幣值為6.9749。

今年以來，美聯(lián)儲進入加息周期，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣整體承壓。相對樂觀的是，在此期間，人民幣對其他非美元貨幣出現(xiàn)不同程度升值。

東方金誠首席宏觀分析師王青接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時指出，人民幣相對其他非美元貨幣升值，背后是近期我國出口保持較快增長，國內(nèi)經(jīng)濟整體處于修復(fù)軌道，市場對人民幣穩(wěn)定預(yù)期增強。

對主要非美貨幣整體偏強

8月12日以來，人民幣對美元出現(xiàn)較快貶值，目前正在迫近7.0關(guān)鍵點位。

這與美元指數(shù)表現(xiàn)強勢整體一致。

不過從一籃子貨幣來看，人民幣匯率指數(shù)依然向好。CFETS指數(shù)8月12日報101.88，9月2日報102.2，期間有所上升。

王青指出，近期人民幣對非美貨幣整體上處于偏強運行態(tài)勢，三大人民幣匯率指數(shù)“二升一降”，波動幅度都不大。

王青認(rèn)為，背后有兩個原因：首先，近期美元大幅升值，造成人民幣對美元被動走貶。8月12日以來，受多位美聯(lián)儲官員貨幣政策強硬表態(tài)，特別是美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾鷹派講話影響，美元指數(shù)由降轉(zhuǎn)升。截至9月7日午時，近18個交易日美元指數(shù)大幅上揚超4%。這是同期人民幣對美元貶值超3%的主要原因。

事實上，從匯價波動幅度上可以看出，在此期間人民幣貶值幅度明顯低于美元升值幅度，韌性明顯。也就是說這段時間人民幣對歐元、日元、英鎊等主要非美貨幣都出現(xiàn)了不同程度升值，整體上處于偏強運行態(tài)勢。背后是近期我國出口保持較快增長，國內(nèi)經(jīng)濟整體處于修復(fù)軌道，市場對人民幣穩(wěn)定預(yù)期增強。

其次，8月15日央行下調(diào)政策利率，帶動國內(nèi)10年期國債收益率較快下行；與此同時，多位美聯(lián)儲官員鷹派表態(tài)后，美債收益率上揚，中美利差倒掛幅度加大。這也在一定程度上推動近期人民幣對美元貶值。但從結(jié)果來看，這一因素影響程度較小，并未改變?nèi)嗣駧耪w偏強運行態(tài)勢。也就是說8月降息帶來的中美貨幣政策分化擴大，并非近期人民幣走貶的主要原因。

調(diào)控匯市政策工具較豐富

隨著人民幣對美元承壓，9月5月，央行宣布下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個百分點，自9月15日起執(zhí)行。此舉釋放了明確的穩(wěn)匯率政策信號。

王青認(rèn)為，此舉并非旨在扭轉(zhuǎn)人民幣貶值勢頭，而是在關(guān)鍵點位前增加匯率波動摩擦力，防止人民幣匯價脫離美元指數(shù)走勢較快貶值。

東吳證券首席宏觀分析師陶川也在研報中分析，下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金的目的，除了放緩貶值速度、穩(wěn)定市場的情緒外，可能也是為了9月等額續(xù)作MLF創(chuàng)造條件。陶川還提到，美元指數(shù)是影響人民幣方向的重要因素，而中國經(jīng)濟如果能企穩(wěn)，則既有助于遏制美元升值的勢頭，同時也可通過降低人民幣及其背后資產(chǎn)的風(fēng)險屬性吸引外資流入。

展望未來，王青分析，主要受美聯(lián)儲在政策收緊節(jié)奏上仍將明顯領(lǐng)先歐、日央行等因素影響，美元還可能保持階段性強勢，人民幣對美元可能仍存在一定貶值壓力。不過，隨著國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)勢頭增強，加上我國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預(yù)期很難有效聚集，短期“破7”并非意味著人民幣匯價將出現(xiàn)新一輪大幅下行過程。

此外，王青提醒，當(dāng)前監(jiān)管層調(diào)控匯市政策工具較為豐富，下一步若人民幣匯率脫離美元指數(shù)走勢的異常波動，央行除下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率外，還可適時宣布重啟逆周期因子，上調(diào)外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率，加大離岸市場央票發(fā)行規(guī)模，以及強化跨境資金流動性管理等措施。“我們判斷，在基本面支撐下，未來穩(wěn)匯率難度不大。”

王青預(yù)計，未來人民幣匯率將大體保持與美元指數(shù)走勢類似的反向波動格局。