格力逆勢(shì)大漲！深套約35%的私募大佬張磊看到了希望？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 葉峰    

投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

持股究竟多久，才算是長(zhǎng)期投資？一年，兩年，還是三年？

長(zhǎng)期投資的意義是什么，是賺取豐厚的回報(bào)，還是為了有朝一日解套？

可能每一個(gè)做長(zhǎng)期投資的人，都在思考這個(gè)問(wèn)題，每個(gè)人都會(huì)有不同的答案。

昨天，格力電器公布中報(bào)之后，逆勢(shì)大漲4.52%，今天繼續(xù)走強(qiáng)，盤中漲幅一度高達(dá)5%，而且成交量明顯放大。

格力連續(xù)兩天的大漲，此時(shí)此刻，相信私募大佬張磊一定感慨萬(wàn)千。

2019年10月，高瓴通過(guò)幾輪激烈的角逐，獲得了格力電器15%的股權(quán)，總共9.0235億股，成為格力電器第一大股東。當(dāng)時(shí)這筆交易金額大約416.61億元。而入股的成本，大概是46.17元/股。

2020年1月，格力最高漲到70元附近，此后就一蹶不振。今年格力繼續(xù)下跌，最低跌破30元，高瓴最大虧損幅度約35%。也就是說(shuō)，張磊這筆交易，最多虧了145億。而截至今天盤中約33元的股價(jià)，張磊依然虧損了近120億元。

當(dāng)然，張磊在格力電器上也并不是沒(méi)賺過(guò)。2016年3月，高瓴在二級(jí)市場(chǎng)掃貨買入格力電器4339萬(wàn)股。這一持股資金已有6年，基本沒(méi)動(dòng)過(guò)，成本價(jià)大概22塊錢左右，至今一直在賺錢，這個(gè)是真的與時(shí)間做朋友。

接下來(lái)，說(shuō)一下格力近期為什么逆勢(shì)走強(qiáng)。

一方面，與市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)高低切換有關(guān)。近期，不論是保險(xiǎn)，還是地產(chǎn)，還是家電，前期趴在“地面上”的板塊都在漲。

另一方面，也與格力電器公布的超預(yù)期中報(bào)有關(guān)。

根據(jù)格力的中報(bào)，今年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收958.07億元，同比增長(zhǎng)4.13%，歸母凈利潤(rùn)114.66 億元，同比增加21.25%。單季度來(lái)看，二季度營(yíng)收端實(shí)現(xiàn)602.72億元，同比增加3.04%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)74.63億元，同比增加24.10%。

而格力電器作為老牌家電白馬股，股價(jià)的漲跌，與業(yè)績(jī)有著很大的關(guān)系。2019年年報(bào)，格力凈利潤(rùn)出現(xiàn)5.75%的下滑，股價(jià)也正好在2020年初見頂。

接下來(lái)的整個(gè)2020年，由于疫情等因素，格力凈利潤(rùn)每個(gè)季度都是兩位數(shù)的下滑，當(dāng)年年報(bào)業(yè)績(jī)下滑10%，已經(jīng)算是好于預(yù)期了。

2021年，由于疫情的好轉(zhuǎn)，一季度和上半年都有較大幅度的增長(zhǎng)。但是下半年業(yè)績(jī)?cè)俣认禄?，最終全年業(yè)績(jī)僅僅比2020年增長(zhǎng)了4%，這個(gè)成績(jī)單可以說(shuō)是不及預(yù)期。整個(gè)2021年，也是格力電器股價(jià)表現(xiàn)不佳的一年，全年累計(jì)下跌30%。

今年，盡管受大環(huán)境影響，格力電器股價(jià)依然在跌，但業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，或許這也是中報(bào)之后，格力開始重新受到資金追捧的原因。國(guó)盛證券表示，格力電器上半年內(nèi)外銷營(yíng)收均出現(xiàn)上升，渠道改革也初見成效，使得公司主營(yíng)收入顯著增長(zhǎng)。同時(shí)，費(fèi)用控制也成效優(yōu)異，提升了公司盈利能力。

長(zhǎng)江證券的研報(bào)更是直接指出，“或可開始樂(lè)觀”，近幾個(gè)季度，格力主營(yíng)逐漸回歸穩(wěn)健增長(zhǎng)，毛利率也迎來(lái)同比提升，銷售費(fèi)用率則持續(xù)下行，現(xiàn)金流不斷改善，2022年公司業(yè)績(jī)也持續(xù)超預(yù)期。后續(xù)來(lái)看，綜合熱夏后低庫(kù)存、成本持續(xù)回落以及同期低基數(shù)等因素，公司經(jīng)營(yíng)面的驅(qū)動(dòng)力仍較強(qiáng)，且估值處在歷史低位，去年現(xiàn)金分紅率超過(guò)70%，股息率帶來(lái)安全邊際，估值彈性大。

近期，格力電器的股價(jià)持續(xù)上漲，讓張磊看到了解套的希望。張磊號(hào)稱堅(jiān)持價(jià)值投資，超長(zhǎng)期投資，做時(shí)間的朋友。那么，高瓴在A股其他公司上的投資，如今又表現(xiàn)如何？

第一，海螺水泥（3732.26萬(wàn)股），高瓴為第六大股東。2020年8月以來(lái)，海螺水泥股價(jià)從高點(diǎn)回落了近40%。

第二，隆基綠能（44356萬(wàn)股），高瓴為第三大股東。

第三，廣聯(lián)達(dá)（2971萬(wàn)股），公司為建筑軟件龍頭，高瓴為第七大股東。

第四，公牛集團(tuán)（328萬(wàn)股），中國(guó)插座第一品牌，高瓴為第七大股東。

除了上述幾家公司外，實(shí)際上高瓴還在A股上持有其他一些公司，而且多是各個(gè)行業(yè)的龍頭公司。

張磊的成功，或許得益于國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥和高端制造等多個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)革新。但在這個(gè)大浪潮中，并不是所有人都能把握住時(shí)代的機(jī)遇。盡管很多人都能發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，但如果不能堅(jiān)定長(zhǎng)期價(jià)值投資，也不可能獲得成功。但是，成也“長(zhǎng)期”，敗也“長(zhǎng)期”，當(dāng)一個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)性變化時(shí)，“長(zhǎng)期”也會(huì)給投資者帶來(lái)重創(chuàng)，即便是張磊這樣的大佬，也無(wú)法擺脫坐過(guò)山車的命運(yùn)。如何去平衡長(zhǎng)期和周期的關(guān)系，如何去平衡價(jià)值和趨勢(shì)的關(guān)系，這才是擺在所有投資者，尤其是機(jī)構(gòu)投資者眼前非?，F(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。對(duì)于普通投資者，更是如此，一個(gè)散戶，投資生涯究竟能有幾個(gè)三年，幾個(gè)五年，能不被消滅，或許已經(jīng)是很不錯(cuò)的了。

如何才能不被市場(chǎng)消滅？守住利潤(rùn)，不犯大錯(cuò)，堅(jiān)決止損，又有幾個(gè)人能做到？

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)_500450503