每日經濟新聞 2022-08-15 08:41:23
◎上周，A股市場總共有11家公司被安排首發(fā)上會，其中10家成功過會，聯(lián)盛科技則被暫緩表決，上周周過會率也因此進一步下降至90.91%。
◎本周，將有10家公司迎來申購，其中，電生理介入器械生產商微電生理在報告期內暫未實現(xiàn)盈利，但其具有較強的產品及技術水平競爭優(yōu)勢，值得投資者關注。
每經記者 王琳 每經編輯 陳俊杰
注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關之旅也并非都是坦途?！睹咳战洕侣劇酚浾咭灾転閱挝唬瑢ι现躀PO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。
上周（8月8日至8月12日，下同），A股市場總共有11家公司被安排首發(fā)上會，其中10家成功過會，聯(lián)盛科技則被暫緩表決，上周周過會率也因此進一步下降至90.91%。
記者注意到，聯(lián)盛科技存在客戶及供應商身份重疊的情況，其中包括其第一大供應商贏創(chuàng)天大，以及其同行業(yè)可比公司風光股份（SZ301100，股價22.08元，市值44.16億元）。
本周，將有10家公司迎來申購，其中，電生理介入器械生產商微電生理在報告期內暫未實現(xiàn)盈利，但其具有較強的產品及技術水平競爭優(yōu)勢，值得投資者關注。
此外，上周多家央企宣布將從美股退市。對此證監(jiān)會回應稱，上市和退市都屬于資本市場常態(tài)。根據(jù)相關企業(yè)公告信息，這些企業(yè)在美國上市以來嚴格遵守美國資本市場規(guī)則和監(jiān)管要求，作出退市選擇是出于自身商業(yè)考慮。這些企業(yè)都在多地上市，在美上市的證券占比很小，目前的退市計劃不影響企業(yè)繼續(xù)利用境內外資本市場融資發(fā)展。
上周，A股有11家公司迎來上會，其中7家擬上市創(chuàng)業(yè)板，3家擬上市滬深主板，1家擬上市北交所。11家公司中，10家公司過會，擬上市上證主板的聯(lián)盛科技被暫緩表決。
上述10家企業(yè)過會后，要做的也就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。而隨著上會企業(yè)“11過10”，上周的過會率也下降至90.91%。
過會企業(yè)中，成立于2011年的川寧生物是A股上市公司科倫藥業(yè)（SZ002422，股價22.95元，市值325.2億元）的控股子公司，主要從事抗生素中間體的研發(fā)、生產和銷售，是國內主要的抗生素中間體生產基地之一。
從行業(yè)競爭地位來看，川寧生物的硫氰酸紅霉素、頭孢類中間體、青霉素類中間體產量均達到國內行業(yè)前列，具有規(guī)模優(yōu)勢；同時公司在生物發(fā)酵抗生素中間體整體生產制備技術等生產工藝方面具有行業(yè)優(yōu)勢。
從業(yè)績來看，2019年至2021年各年度，川寧生物的營業(yè)收入分別為31.43億元、36.49億元和32.32億元，扣非后歸母凈利潤分別為0.92億元、2.2億元和1.81億元。盡管川寧生物業(yè)績在2021年有所下滑，但其在2022年上半年營業(yè)收入和歸母凈利潤預計分別同比增長19.79%和118.89%。
值得一提的是，川寧生物未來還將依托現(xiàn)有的生物發(fā)酵技術和工藝，向保健和化妝品原料中的高附加值天然產物、生物農藥、動物保健類產品、可降解生物基新材料等醫(yī)藥中間體拓展，并有望成為公司新的增長點。
不過，2019年至2021年各年度，川寧生物的研發(fā)費用率分別僅為0.58%、0.69%和1.02%。記者注意到，作為川寧生物控股股東的科倫藥業(yè)在2020年和2021年的研發(fā)費用率則分別達到9.27%和10.05%。
上周，總共有4家公司入列“黃榜”，包括主動撤回IPO項目的銀河股份、洋紫荊和小影科技3家公司，以及上周首發(fā)上會被暫緩表決的聯(lián)盛科技。
上述4家“黃榜”企業(yè)中，聯(lián)盛科技主要從事高分子材料防老化助劑及其中間體的研發(fā)、生產與銷售，主要產品包括受阻胺光穩(wěn)定劑、復配助劑、中間體及阻聚劑等。
作為全球最主要的光穩(wěn)定劑制造和服務商之一，聯(lián)盛科技近年來的業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。但是，聯(lián)盛科技的應收賬款和應收款項融資金額之和，從2018年末的1.32億元快速增長至了2021上半年末的3.31億元，占公司資產總額的比例達到18.30%。
此外，聯(lián)盛科技在報告期內的第一大供應商贏創(chuàng)天大同時也是公司的大客戶。不僅如此，記者注意到，聯(lián)盛科技在招股書中將風光股份列為了同行業(yè)可比公司。但是，根據(jù)風光股份上市時招股書的披露，在2019年至2021年，聯(lián)盛科技全資子公司宿遷聯(lián)盛助劑有限公司同時是風光股份的客戶和供應商。
在IPO節(jié)奏推進的同時，上周也有光遠新材、諾康達等5家公司IPO被受理，5家公司全部擬上市創(chuàng)業(yè)板。其中，泰豐智能已是第四次沖擊A股IPO了，且其在今年3月份曾更換了輔導券商。
從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至2022年8月12日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部818家公司中，處于“注冊結果”的有493家，緊隨其后的是“終止”163家，“已問詢”的有107家。
創(chuàng)業(yè)板方面，截至2022年8月12日，全部1017家處于審核狀態(tài)的公司中，有388家公司處于“注冊結果”階段，261家處于“已問詢”狀態(tài)，227家處于“終止”狀態(tài)。
從北交所來看，截至2022年8月12日，全部317家處于“審核”狀態(tài)的公司中，有112家公司處于“注冊”階段，112家處于“已問詢”狀態(tài)，77家“終止”審查。
本周，滬深兩市及北交所將迎來13只個股上會，其中，擬上市創(chuàng)業(yè)板公司8家，擬上市深市主板公司2家，擬上市北交所公司2家，擬上市科創(chuàng)板公司1家。
在上述11家公司中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的蘇州規(guī)劃，以規(guī)劃設計與工程設計為核心業(yè)務，并進一步延伸至工程總承包及管理領域。
從業(yè)績情況來看，2019年至2021年各年度，蘇州規(guī)劃的營業(yè)收入分別為3.09億元、3.51億元和3.87億元，其扣非后歸母凈利潤分別為5035.46萬元、6555.36萬元和7161.81萬元。
在這背后，還有蘇州規(guī)劃高于同行業(yè)公司的毛利率水平。2019年至2021年各年度，蘇州規(guī)劃的毛利率分別為43.69%、44.49%和44.41%，與之對比，啟迪設計（SZ300500，股價17.12元，市值29.78億元）的毛利率分別為41.76%、43.84%和33.52%，中衡設計（SH603017，股價9.68元，市值26.94億元）的毛利率分別為35.26%、35.79%和33.18%。
不過，靚麗的業(yè)績背后也存在隱憂。
2019年至2021年各年度，蘇州規(guī)劃來自江蘇省的銷售收入占到公司主營業(yè)務收入的比例分別達84.84%、78.58%和82.50%，且其前五大客戶也基本上均來自于政府部門或事業(yè)單位。
此外，截至2021年末，蘇州規(guī)劃的應收賬款賬面價值高達1.97億元，占公司資產總額的30.54%。
上周，總共有11家公司上市，其中6家來自創(chuàng)業(yè)板，3家來自科創(chuàng)板，1家來自北交所，1家來自深證主板。10家注冊制公司中，上市首日漲幅最高的是N趣睡（SZ301336，股價101.72元，市值40.69億元），其股價漲幅區(qū)間為97.18%~217.61%。
而在本周，則有聯(lián)合化學、微電生理等10家公司將迎來申購。
上市科創(chuàng)板的微電生理主要從事電生理介入診療與消融治療領域創(chuàng)新醫(yī)療器械的研發(fā)、生產和銷售，其也將成為“微創(chuàng)系”第6家上市公司。
從產品和技術水平來看，微電生理具有較強的競爭力。在心臟電生理領域，微電生理是全球市場中少數(shù)同時完成心臟電生理設備與耗材完整布局的廠商之一，亦是首個能夠提供三維心臟電生理設備與耗材完整解決方案的國產廠商，攻克了該領域的諸多關鍵技術，打破了國外廠商在該領域的長期技術壟斷地位。
2019年至2021年各年度，微電生理的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別達到34.59%、46.12%和47.40%。
微電生理的多位高管也都有海外留學或者任職的背景，其中，董事、總經理孫毅勇還曾擔任美國西門子研究院研究員，首席技術官羅七一曾擔任美敦力美國加州總部研發(fā)部資深工程師。
從產品線來看，微電生理已圍繞Columbus®三維心臟電生理標測系統(tǒng)形成24款已取得產品注冊證產品，在研產品管線主要擁有6款產品。
不過，微電生理報告期內仍是虧損狀態(tài)。2019年至2021年各年度，微電生理營業(yè)收入分別為11743.93萬元、14128.66萬元、19002.99萬元，其扣非后歸母凈利潤分別為-2514.02萬元、-1597.55萬元和-2962.59萬元。微電生理則解釋稱，虧損原因在于公司產品上市時間相對較短，已上市產品尚未實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。
在電生理介入器械市場，目前國內約90%的市場份額均由外資把控，隨著國產替代的加速，到2024年，國產廠商有望占據(jù)12.9%的市場份額。
分細分領域來看，有關報告顯示，從2020年至2024年間，國內心臟電生理手術量、三維心臟電生理手術量、房顫消融手術量的年復合增長率分別將達到23.3%、27.3%和32.5%。因此，未來的電生理介入器械市場空間較大。
8月12日，中石油、中石化、中國鋁業(yè)、中國人壽等多家央企宣布，擬將美國存托股從紐交所退市。
隨后在8月12日晚間，證監(jiān)會還通過“部門負責人答記者問”方式對上述情況進行了回應。
證監(jiān)會表示，上市和退市都屬于資本市場常態(tài)。根據(jù)相關企業(yè)公告信息，這些企業(yè)在美國上市以來嚴格遵守美國資本市場規(guī)則和監(jiān)管要求，作出退市選擇是出于自身商業(yè)考慮。這些企業(yè)都在多地上市，在美上市的證券占比很小，目前的退市計劃不影響企業(yè)繼續(xù)利用境內外資本市場融資發(fā)展。
“中國證監(jiān)會尊重企業(yè)根據(jù)自身實際情況、按照境外上市地規(guī)則作出的決定。我們將與境外有關監(jiān)管機構保持溝通，共同維護企業(yè)和投資者合法權益。”證監(jiān)會相關部門負責人表示。
對此，8月14日，資深投行人士王驥躍通過微信向《每日經濟新聞》記者表示，目前幾家央企從美股退市，對企業(yè)來說確實也無所謂，美國都不是其主要上市地，流通量也很少。后面主要還是看互聯(lián)網及新經濟中概股怎么發(fā)展，主流的也已經去香港上市了，影響也不會太大。從美股退市影響最大的，則可能是那些已經或者擬獲得美元基金支持的公司。
封面圖片來源：每經記者 文多 攝
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