“作物解決方案提供商”農(nóng)心科技擬登A股 業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng) 行業(yè)高需求

全球糧食安全問(wèn)題的關(guān)注度正在不斷提升。近期，“作物解決方案提供商”農(nóng)心作物科技股份有限公司（下稱“農(nóng)心科技”）A股IPO首發(fā)申請(qǐng)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)通過(guò)。

作為“作物解決方案提供商”，農(nóng)心科技不僅為農(nóng)戶提供精準(zhǔn)高效、綠色環(huán)保的農(nóng)藥制劑產(chǎn)品，同時(shí)還提供系統(tǒng)的用藥指導(dǎo)服務(wù)，實(shí)現(xiàn)病蟲(chóng)害的提前預(yù)防與精準(zhǔn)高效防治，助力提升農(nóng)產(chǎn)品品質(zhì)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)、增產(chǎn)。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。

農(nóng)心科技本次擬赴深圳證券交易所主板上市，首次公開(kāi)發(fā)行的股票不超過(guò)2500萬(wàn)股，占公司發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次募集資金將用于綠色農(nóng)藥制劑智能數(shù)字化工廠技術(shù)改造、研發(fā)中心、營(yíng)銷服務(wù)體系建設(shè)及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金等項(xiàng)目。

招商證券研報(bào)認(rèn)為，我國(guó)是一個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，每年常發(fā)的病蟲(chóng)草害超100種，農(nóng)藥仍是防治病蟲(chóng)害最有效的手段，未來(lái)2~3年各國(guó)對(duì)于糧食安全的考慮將處于極其重要的地位，農(nóng)藥需求有望提升。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng) 財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)化

農(nóng)心科技成立于2006年，坐落于陜西省西安市，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)藥制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括殺蟲(chóng)劑、殺菌劑和除草劑。

農(nóng)藥作為快速、高效、經(jīng)濟(jì)防治病蟲(chóng)害重要的手段，市場(chǎng)需求近年來(lái)不斷上升。根據(jù)Phillips Mc Dougall統(tǒng)計(jì)，2011年至2020年全球作物農(nóng)藥市場(chǎng)規(guī)模從461.44億美元增加至620.36億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為3.34%，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到676.03億美元，行業(yè)前景廣闊。

市場(chǎng)需求充足這一觀點(diǎn)在農(nóng)心科技招股書(shū)中披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上也有印證。

2018~2021年上半年，農(nóng)心科技的營(yíng)業(yè)收入分別為4.06億元、4.7億元、4.8億元及3.32億元；同期凈利潤(rùn)分別為3646.44萬(wàn)元、5518.51萬(wàn)元、6813.45萬(wàn)元及6047.21萬(wàn)元。2019~2020年，農(nóng)心科技營(yíng)業(yè)收入的同比增速分別為15.66%、2.08%，凈利潤(rùn)的同比增速分別為51.34%、23.47%。

招股書(shū)顯示，農(nóng)心科技主要收入來(lái)源正是其主營(yíng)的三大產(chǎn)品。2018~2021年上半年，農(nóng)心科技的殺蟲(chóng)劑、殺菌劑和除草劑合計(jì)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為89.89%、87.70%、91.65%和91.36%。

值得一提的是，上述三大主要產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的產(chǎn)能利用率、產(chǎn)銷率也頗為亮眼。

2018~2021年上半年，殺蟲(chóng)劑的產(chǎn)能利用率分別為90.15%、91.65%、91.59%、90.05%，產(chǎn)銷率為94.18%、96.63%、100.43%、112.92%；殺菌劑的產(chǎn)能利用率分別為95.49%、104.15%、88.62%、123.27%，產(chǎn)銷率分別為97.58%、89.93%、106.24%、115.38%；除草劑的產(chǎn)能利用率分別為101.50%、99.33%、111.22%、98.46%，產(chǎn)銷率分別為95.12%、93.36%、97.58%、96.96%。

市場(chǎng)銷售上揚(yáng)的同時(shí)，產(chǎn)品毛利率也較高，其中殺菌劑毛利率最高，2021年上半年毛利率達(dá)到42.51%，該產(chǎn)品在2018~2020年間分別實(shí)現(xiàn)銷量2075.45噸、2551.99噸和2487.90噸；殺蟲(chóng)劑其次，2021年上半年毛利率為35.43%，2018~2020年的銷量分別為1871.88噸、2404.13噸和2892.63噸，銷量呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

此外，農(nóng)心科技報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭谌袠I(yè)可比上市公司中同樣可圈可點(diǎn)。

據(jù)招股書(shū)，農(nóng)心科技原藥及制劑業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)50%，是以國(guó)內(nèi)銷售為主且殺蟲(chóng)劑或殺菌劑為第一大產(chǎn)品的公司，在同行業(yè)可比公司中農(nóng)心科技的營(yíng)業(yè)收入增速也是名列前茅。

筆者研究發(fā)現(xiàn)，除了業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定，農(nóng)心科技的凈利潤(rùn)增幅也明顯超過(guò)營(yíng)收增幅，而這背后則是公司管理能力在不斷持續(xù)優(yōu)化。

報(bào)告期內(nèi)，期間費(fèi)用發(fā)生額各期分別為12360.6萬(wàn)元、11241.98萬(wàn)元、9154.51萬(wàn)元和4975.86萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為30.43%、23.93%、19.09%和15%，期間費(fèi)用率逐年下降。

重研發(fā) 銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)

農(nóng)心科技主營(yíng)產(chǎn)品各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)較好的背后，與公司始終堅(jiān)持本心，專注深耕于農(nóng)作物病蟲(chóng)害防治領(lǐng)域密切相關(guān)。

據(jù)了解，農(nóng)心科技的定位是“作物解決方案提供商”，從2018年開(kāi)始，“農(nóng)心玉米故事”、“農(nóng)心小麥故事”、“農(nóng)心虎樹(shù)故事”、“農(nóng)心花生故事”等一批作物解決方案產(chǎn)品相繼面世，這些“故事產(chǎn)品”打通了植物在生長(zhǎng)關(guān)鍵階段的用藥、用肥需求，最終達(dá)到農(nóng)戶增收、保護(hù)生態(tài)環(huán)境的目的。

事實(shí)上，這一系列產(chǎn)品的面世也彰顯了公司在研發(fā)、技術(shù)實(shí)力上的充分儲(chǔ)備。

招股書(shū)顯示，目前公司擁有201項(xiàng)發(fā)明專利，280項(xiàng)農(nóng)藥登記證，同時(shí)多個(gè)產(chǎn)品獲得中國(guó)植物保護(hù)學(xué)會(huì)、中國(guó)農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)頒發(fā)的植保產(chǎn)品貢獻(xiàn)獎(jiǎng)、植物健康產(chǎn)品貢獻(xiàn)獎(jiǎng)等多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。其全資子公司上格之路自2009年至今被連續(xù)認(rèn)定為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)；2020年4月，上格之路參與的“重要果蔬作物病原菌抗藥性研究及其抗性治理關(guān)鍵技術(shù)應(yīng)用”項(xiàng)目被陜西省人民政府評(píng)為“陜西省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎(jiǎng)”。2021年10月，上格之路參與的“麥蚜精準(zhǔn)化控關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用”項(xiàng)目被農(nóng)業(yè)農(nóng)村部評(píng)為“2020~2021年度神農(nóng)中華農(nóng)業(yè)科技獎(jiǎng)科學(xué)研究類成果一等獎(jiǎng)”。

此外，在研發(fā)技術(shù)上農(nóng)心科技還在進(jìn)一步“做加法”。報(bào)告期內(nèi)，公司與蘭州大學(xué)、西北農(nóng)林科技大學(xué)農(nóng)藥研究所等單位展開(kāi)合作研發(fā)，聯(lián)合開(kāi)展新技術(shù)、新產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步。公司表示，其通過(guò)與高等院校、科研院所進(jìn)行長(zhǎng)期研發(fā)創(chuàng)新協(xié)同合作，將不斷實(shí)現(xiàn)科技研發(fā)能力的發(fā)展。

優(yōu)秀的技術(shù)實(shí)力能成就好產(chǎn)品，但好產(chǎn)品能否真正走進(jìn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)效益，則要看銷售。

招股書(shū)顯示，農(nóng)心科技采取以經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式。在經(jīng)銷商銷售模式下，其根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)建立了“發(fā)行人-經(jīng)銷商-零售商-種植戶”式的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)已深入全國(guó)除港澳臺(tái)之外的31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

值得注意的是，在銷售策略上，農(nóng)心科技與終端用戶的鏈接不僅僅是買賣這一個(gè)環(huán)節(jié)，還深入到產(chǎn)品使用服務(wù)等更后端的環(huán)節(jié)。公司通過(guò)與經(jīng)銷商的深度合作為農(nóng)戶提供最新的產(chǎn)品及全面的用藥技術(shù)指導(dǎo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)與經(jīng)銷商、農(nóng)戶三方之間的互利共贏。農(nóng)心科技成熟穩(wěn)定的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)和良好的品牌優(yōu)勢(shì)是該公司持續(xù)發(fā)展的巨大推動(dòng)力，是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)。

未來(lái)2~3年農(nóng)藥需求有望提升

招股書(shū)顯示，農(nóng)心科技本次公開(kāi)發(fā)行募集資金45,985.80萬(wàn)元，募投項(xiàng)目包括綠色農(nóng)藥制劑智能數(shù)字化工廠技術(shù)改造項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)體系建設(shè)項(xiàng)目等，旨在進(jìn)一步提升研發(fā)實(shí)力。募投資金的用途，也是公司對(duì)未來(lái)行業(yè)走勢(shì)的判斷。

一方面，就目前的科學(xué)技術(shù)水平，農(nóng)藥仍是防治病蟲(chóng)害最有效的手段，特別是防治暴發(fā)性病蟲(chóng)害，具有其他技術(shù)無(wú)法替代的作用。招商證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，使用化學(xué)農(nóng)藥能有效控制農(nóng)作物病、蟲(chóng)、草害，可為全球每年挽回農(nóng)作物總產(chǎn)量損失30%~40%，我國(guó)要以世界7%的耕地養(yǎng)活世界22%的人口，農(nóng)藥在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的重要性更為明顯。

另一方面，我國(guó)每年的農(nóng)藥使用量超百萬(wàn)噸，為世界第三大農(nóng)藥消費(fèi)國(guó)，而消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)、多樣化、營(yíng)養(yǎng)健康農(nóng)產(chǎn)品的需求越來(lái)越大，更安全的農(nóng)藥產(chǎn)品無(wú)疑是剛需。

此外，招商證券認(rèn)為，自新冠疫情發(fā)生以來(lái)，各國(guó)更加注重糧食安全，糧食價(jià)格從2020年三季度開(kāi)始便逐步上漲，大田作物中CBOT小麥、玉米、大豆價(jià)格均已逼近歷史最高值，未來(lái)2~3年糧食價(jià)格或易漲難降，會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)農(nóng)民施用農(nóng)藥的積極性，未來(lái)幾年農(nóng)藥需求有望提升。

農(nóng)心科技表示，登陸資本市場(chǎng)后，公司將繼續(xù)鞏固和深化在核心業(yè)務(wù)方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提升自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)裝備水平及整體研發(fā)實(shí)力，緊緊抓住我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)集約化、規(guī)模化發(fā)展趨勢(shì)所帶來(lái)的有利機(jī)遇，加快農(nóng)藥制劑產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，進(jìn)一步鞏固公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)公司的可持續(xù)盈利能力。文/李萊