上海國家會計學院大數(shù)據(jù)與會計發(fā)展研究中心主任劉鳳委：退市標準包含財務指標，可減少企業(yè)判斷選擇空間

每經記者 宋思艱    每經編輯 楊夏    

今年以來，A股退市潮涌，上半年已有逾43家上市公司退市，超2021年全年退市數(shù)量。市場普遍認為，這與滬深交易所2020年底出臺的對《股票上市規(guī)則》中涉及退市制度的相關修訂內容有關。

退市新規(guī)新增組合財務指標等多條紅線的意義是什么？應如何明確中介結構的責任和邊界？退市新規(guī)嚴格實施，對推動注冊制改革有什么作用？7月12日，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了上海國家會計學院教授、教研部執(zhí)行主任、大數(shù)據(jù)與會計發(fā)展研究中心主任劉鳳委博士。

對中介機構責任邊界不能簡單劃線

NBD：退市新規(guī)刪除了暫停上市、恢復上市相關規(guī)定，明確上市公司1年觸及財務類退市指標即被實施退市風險警示（*ST），連續(xù)2年觸及財務類退市指標即被終止上市。您對此怎么看？

劉鳳委：退市標準有不同類型，其中運用財務指標作為退市標準是常見現(xiàn)象。財務數(shù)據(jù)作為退市指標，清晰且易于執(zhí)行，可減少企業(yè)判斷選擇的空間，否則公司會利用財務處理規(guī)則的彈性來實現(xiàn)盈余管理、利潤操縱，從而規(guī)避退市。

NBD：您認為要杜絕通過會計調節(jié)來規(guī)避退市，還要做哪些工作？

劉鳳委：除了在財務指標方面盡量減少模糊調節(jié)空間外，還要加強對企業(yè)財務合規(guī)性的監(jiān)管，加大對公司財務合規(guī)性的問責與懲罰力度；同時要強化中介機構的責任，加強對事務所的治理，減少公司財務舞弊的可能性。

NBD：您認為在注冊制改革推進的過程中，應如何明確中介機構的責任邊界？

劉鳳委：注冊制改革過程中，不斷加大對中介機構的問責力度，目的也是為了讓中介機構履行好自身職責。但也需要結合具體情況具體分析，不能被所謂只要有問題就必須重罰審計機構的觀念所主導。中介機構本身也是受限的，對于責任邊界不能簡單劃線，而要根據(jù)實質重于形式的原則，將專業(yè)判斷與違規(guī)行為區(qū)分開來。

讓違規(guī)者受罰，讓非主觀故意者有申辯機會

NBD：您認為，要防范上市公司董事、監(jiān)事、高級管理層和實際控制人等“關鍵少數(shù)”的舞弊風險，還有哪些重點問題要解決？

劉鳳委：第一，加強對董監(jiān)高有關治理理念與合規(guī)要求的培訓、指導；第二，加大處罰力度，將違法成本提高到讓人不敢舞弊；第三，尊重事實與責任邊界，尊重專業(yè)，讓真正違規(guī)人員接受嚴厲懲罰，也必須讓那些非主觀故意的人有申辯的機會，避免出現(xiàn)不分青紅皂白的打擊，否則可能影響上市公司治理的有效性。

NBD：個別退市公司在被摘牌之前股價被炒作起來，您認為應如何看待這種現(xiàn)象？

劉鳳委：任何交易行為都是市場行為，投資者應該對自身行為負責。除了進一步對投資者加強風險教育外，應該賦予投資者自由交易權。而且退市公司有可能再次恢復上市，因此即使退市公司也不代表就完全沒有交易價值，只不過，投資者要對自身行為負責。

NBD：退市新規(guī)的嚴格實施，對推動注冊制改革有什么作用？

劉鳳委：資本市場必須是開放、動態(tài)流動的系統(tǒng)，有進有出、能上能下，始終讓優(yōu)質企業(yè)保留在資本市場，維持市場活力與交易價值。這就要求對于不符合上市交易價值的企業(yè)堅決退市；但同時要對符合上市條件的企業(yè)簡化上市條件、提高上市效率，與注冊制改革的出發(fā)點相匹配。

注冊制改革不僅對應著入市條件的變化，對于退市要求也要相應改變，這樣的上市制度才能夠整體實現(xiàn)資本市場建設目標。所以，退市新規(guī)的執(zhí)行與入市標準的改變總體上都是注冊制對于資本市場運行規(guī)則的優(yōu)化和改進，也會推動資本市場的完善與優(yōu)質發(fā)展。

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