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中概股集體發(fā)力,每經(jīng)品牌100逆勢周漲1.1%!三大領(lǐng)域現(xiàn)回暖跡象,龍頭望迎估值回歸

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-07-24 14:32:24

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍

隨著賽道股集體調(diào)整和國內(nèi)新冠疫情的反復(fù),本周A股市場以震蕩為主,滬市雖能保持上漲態(tài)勢,但是深市兩大指數(shù)深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均出現(xiàn)下跌,而每經(jīng)品牌100指數(shù)則在中概股強(qiáng)勁的帶領(lǐng)下,實(shí)現(xiàn)逆勢上漲,全周上漲1.12%,以949.21點(diǎn)報(bào)收。

圖片來源:攝圖網(wǎng)_401009812

市場人士指出,隨著中報(bào)期的來臨,可以全面透視中概股的發(fā)展?fàn)顩r,在估值回歸基本到位的背景下,下半年的投資價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。

整體強(qiáng)勢指數(shù)迎反彈

進(jìn)入6月中下旬,每經(jīng)品牌100指數(shù)一直處于調(diào)整狀態(tài),本周,在中概股的帶動(dòng)下,指數(shù)周漲1.12%,以949.21點(diǎn)報(bào)收,漲幅與滬指相仿,表現(xiàn)優(yōu)于A股的深成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

從個(gè)股表現(xiàn)來看,成分股中有60多只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲,其中,網(wǎng)易(HK09999,股價(jià)151.1港元,市值4962億港元)單周漲幅達(dá)到12.26%,走勢強(qiáng)勁;廣匯汽車、美團(tuán)、中興通訊、徐工機(jī)械、中國外運(yùn)以及中國中免周漲幅均超過5%;另外,京東、小米、騰訊音樂、騰訊控股以及百度等中概股也都有不錯(cuò)的漲幅表現(xiàn)。

從估值來看,雖然每經(jīng)品牌100指數(shù)實(shí)現(xiàn)周上漲,但是整體估值再度修復(fù),目前成分股整體估值水平只有10倍,市盈率即將破10,依舊處于歷史低位。

天風(fēng)證券日前指出,在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的背景下,本地服務(wù)和電商零售企業(yè)或可在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)中發(fā)揮平臺(tái)價(jià)值,“優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)”將價(jià)值回歸,建議后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。具體來看,有望隨局部疫情減弱,基本面邊際修復(fù)的平臺(tái),如美團(tuán)、京東、拼多多;游戲行業(yè)供給改善疊加“宅家紅利”,短期基本面韌性較強(qiáng),版號(hào)持續(xù)發(fā)放,關(guān)注網(wǎng)易、騰訊;線上廣告行業(yè)靜待需求改善,以及動(dòng)態(tài)估值較歷史水平折讓明顯/降本增效顯著,如阿里巴巴、百度。

“中國互聯(lián)網(wǎng)”回暖跡象明顯

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,2022年,國務(wù)院正式公布《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》,這是中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面第一部國家級(jí)專項(xiàng)規(guī)劃,首次明確數(shù)字經(jīng)濟(jì)是繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)之后的主要經(jīng)濟(jì)形態(tài),并為推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展制定了詳細(xì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的路線圖及主要目標(biāo)。這無疑明確了對(duì)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持態(tài)度。

方正證券指出,從今年中國互聯(lián)網(wǎng)各個(gè)領(lǐng)域發(fā)展來看,向好的跡象越發(fā)明顯:

電子商務(wù)方面,天貓、京東、拼多多仍領(lǐng)榜2022年“618”,全平臺(tái)銷售額達(dá)5826億元,較去年同期增長0.7%,平穩(wěn)度過上半年疫情背景下的行業(yè)淡季,未來向好態(tài)勢明顯。

本地生活領(lǐng)域,外賣用戶粘性持續(xù)增強(qiáng)。根據(jù)國家信息中心統(tǒng)計(jì)測算,2017年以來,在線外賣收入占全國餐飲業(yè)收入比重持續(xù)增長。2017年占比7.6%,2021年占比達(dá)到21.4%,反映了外賣的用戶習(xí)慣逐漸養(yǎng)成,且用戶對(duì)于外賣服務(wù)的粘性持續(xù)增強(qiáng)。同時(shí),根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)信息中心,截至2021年12月, 中國在線外賣用戶數(shù)達(dá)到5.44億人,對(duì)應(yīng)在中國網(wǎng)民中的滲透率達(dá)到52.7%,相比2017年12月在線外賣用戶數(shù)3.4億人,滲透率44.5%,同樣保持增長趨勢。

圖片來源:攝圖網(wǎng)_500500748

游戲行業(yè)方面,持續(xù)增長的程序員數(shù)量,使得中國手游人才源源不斷,從而使中國互聯(lián)網(wǎng)手游賽道全球領(lǐng)先。根據(jù)sensor Tower,2019年、2020年、2021年以及2022年一季度全球手游收入排名前2的均為王者榮耀和和平精英。由于海外游戲巨頭過去輕視手游市場,手游人才相對(duì)匱乏,導(dǎo)致手游人力成本相對(duì)較高;國內(nèi)市場競爭激烈,培養(yǎng)了眾多手游人才,因而目前全球制作規(guī)模較大的手游均主要來自國內(nèi)廠商。

另一方面,游戲版號(hào)重新發(fā)放,不僅對(duì)獲得新版號(hào)的游戲公司有實(shí)質(zhì)利好,對(duì)于頭部公司的頭部產(chǎn)品而言,其研發(fā)完成度相對(duì)較高,后續(xù)如果能取得版號(hào),也將為業(yè)績帶來實(shí)質(zhì)性增長。 

互聯(lián)網(wǎng)龍頭品牌效應(yīng)巨大

在每經(jīng)品牌100指數(shù)中,幾乎囊括了中國互聯(lián)網(wǎng)版圖內(nèi)的所有細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司,除騰訊、阿里之外,還有拼多多、美團(tuán)、網(wǎng)易、京東等等,他們品牌家喻戶曉,均具有強(qiáng)大品牌價(jià)值效應(yīng)。

先以美團(tuán)(HK03690,股價(jià)191.7港元,市值11861億港元)為例,資料顯示,美團(tuán)以團(tuán)購服務(wù)起家并逐漸向垂直領(lǐng)域拓展、構(gòu)建本地生活服務(wù)生態(tài),成為中國服務(wù)電商龍頭。其中到店酒旅已成為穩(wěn)定現(xiàn)金牛業(yè)務(wù),到店酒旅業(yè)務(wù)的本質(zhì)是基于LBS提供產(chǎn)品信息、折扣優(yōu)惠及確定性從而賺取傭金收入及廣告營銷收入,目前到店行業(yè)美團(tuán)占據(jù)絕對(duì)龍頭地位,在線酒店預(yù)訂間夜量行業(yè)第一,競爭壁壘穩(wěn)固,而外賣市場發(fā)展空間依然廣闊,美團(tuán)行業(yè)龍頭地位將長期保持,考慮外賣規(guī)模效應(yīng)日益顯現(xiàn),美團(tuán)外賣經(jīng)營利潤率提升大有可為。

國盛證券表示,美團(tuán)卡位本地生活消費(fèi)市場,其現(xiàn)有規(guī)模、優(yōu)勢、積淀領(lǐng)先競爭對(duì)手,迭代能力強(qiáng),且具備先發(fā)優(yōu)勢及壁壘,疫情擾動(dòng)之下,公司既充分發(fā)揮其對(duì)消費(fèi)者、商家、騎手等多方面參與者的價(jià)值,亦承擔(dān)社會(huì)責(zé)任,同時(shí)積極調(diào)整各業(yè)務(wù)運(yùn)營效率,成就高質(zhì)量發(fā)展;順勢而為,逆勢而上,其各項(xiàng)業(yè)務(wù)仍維持相對(duì)穩(wěn)定的增長速度及經(jīng)營利潤,公司價(jià)值仍被低估。

再比如京東集團(tuán)(HK09618,股價(jià)247港元,市值7715億港元),該公司是中國按交易額規(guī)模最大的零售商,是以自營零售業(yè)務(wù)為基礎(chǔ),涵蓋平臺(tái)電商、物流、醫(yī)藥健康、線下零售、金融科技等業(yè)務(wù)的綜合性科技企業(yè)。公司以供應(yīng)鏈能力為核心,持續(xù)通過產(chǎn)品品質(zhì)、物流速度、客服質(zhì)量打造良好的購物體驗(yàn),形成了“自營、正品、快”的獨(dú)特消費(fèi)者口碑。

京東通過數(shù)十年在自營倉儲(chǔ)物流體系的持續(xù)重資產(chǎn)投入,以及上游供應(yīng)商資源的持續(xù)深耕,做到了高效的配送速度和極高的商品質(zhì)量口碑,并將“快”和“好”的優(yōu)勢在以標(biāo)品為主的品類上充分發(fā)揮,形成了在激烈競爭的零售市場中獨(dú)特的競爭力。

信達(dá)證券分析稱,京東集團(tuán)受益于消費(fèi)升級(jí)的長期趨勢,基于自身特點(diǎn)在激烈的行業(yè)競爭中揚(yáng)長避短,未來將大概率保持或增加行業(yè)份額。公司活躍買家和GMV增長空間明確,利潤率隨著經(jīng)營杠桿的釋放和業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化有望持續(xù)提升,業(yè)績增長韌性和持續(xù)性強(qiáng),是當(dāng)前中國零售和電商行業(yè)的首選標(biāo)的。

封面圖片來源:攝圖網(wǎng)_401009812

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