指數(shù)十字星，思路很清晰——極簡投研

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

指數(shù)在2點半上演“經濟半小時”，給我們提振了些許士氣，大盤最終收出十字星。從7月5日來算，上證指數(shù)已經調整了13個交易日，當初各種被看好的劇本，如今也陷入疲態(tài)。

今天，我們來聊一聊那些股價處于疲態(tài)但基本面在好轉的方向。

情緒寶4.0復盤

根據情緒寶4.0數(shù)據輸出，目前我們依然處于6月28日開始的【風險區(qū)】中。這個區(qū)域內，很多前面上漲的公司，出現(xiàn)了較多獲利出局的現(xiàn)象，市場從【瘋狂區(qū)】的一致做多，轉向多空分歧。交易勝率在降低，追高被套的幾率較高。此階段的核心交易思路是【控倉】。一句話就是——沒有“躺賺”窗口。

慢慢熬過這段時間，靜靜等待下一輪情緒周期的到來。

從市值分類來看，大市值公司的賺錢效應指數(shù)比其他市值層面的公司下跌得快，經驗上來判斷，大市值的公司會率先完成筑底。由此推演下去，指數(shù)的下跌空間應該很有限，拍個腦袋吧，滬指3200點可能是本輪底部。

從情緒寶跟指數(shù)的對比走勢圖來看，目前依然沒有到高性價比的進場窗口。我用圓圈標注出來的地方，就是高性價比區(qū)域，歷史上都對應了市場階段行情的低點和起點。所以，我們不妨再壓抑一下滿倉的小沖動，等市場給我們創(chuàng)造高性價比的時機。此為【擇時】。

說完【控倉】、【擇時】，剩下的就是【選股】了。【選股】的核心是思路，而非代碼。就算在2月份和4月份，同樣的價位說派能科技（SH688063，股價391元，市值605億元），你也依然拿不住。但如果，知道派能科技背后是傳統(tǒng)能源價格飆升導致電價飆升、最終引發(fā)戶用儲能需求爆發(fā)的邏輯推導，那你才能安心吃下這輪主升浪。因此，分享思路永遠比抄代碼有價值得多。

悄悄逆轉的方向

由于有“不會為了過高增長目標而出臺超大規(guī)模刺激措施、超發(fā)貨幣、預支未來”的表態(tài)，市場對下半年“追趕式增長”的預期也逐漸消散。

有人說，退潮了才知道誰在裸泳，而我的看法更樂觀，只有池子淺了，才會看到池底的好貨；只有不依賴于“注水”的增長，才能更容易得識別出那些穿越牛熊的好公司。

1、貴州茅臺上半年經營數(shù)據——穩(wěn)

貴州茅臺（SH600519，股價1947元，市值24458億元）發(fā)布了2022年上半年經營數(shù)據公告，今年上半年營收同比增長17%左右，歸母凈利潤同比增長20%左右。凈利潤增速比營收增速高，直觀感覺就是產品毛利高了。在沒有提價的情況下，毛利提高了，可能反映出茅臺直銷模式推進較為順利。

以前白酒的商業(yè)模式主要依賴于渠道模式，就是【出廠價】+【一級加價】+【二級加價】+【門店加價】=【市場價】的價格傳導鏈，中間商必須賺差價。

而直銷模式就是充分發(fā)揮自身品牌粘性，公司就可以按照市場價直接賣酒，在市場價不下跌的情況下，中間價全部成為公司利潤，毛利自然就提高了。

目前貴州茅臺的半年報還沒出來，等出來時，我們再來驗證是否是直銷模式的功勞。但如果茅臺的直銷模式成功，其他白酒龍頭大概率會效仿，加之6月份施行的白酒新規(guī)，本身就是有利于龍頭企業(yè)的，因此白酒行業(yè)可能會迎來一輪階段性的戴維斯雙擊。即商業(yè)模式升級帶來的業(yè)績提升，疊加白酒新規(guī)帶來的估值提升。

2、寧德時代成功打入美國市場

我們對制造業(yè)的自豪感，主要源自其能參與全球競爭，而非在國內做內卷。寧德時代（SZ300750，股價532元，市值12984億元）一直是一家備受關注的公司，當初其在國內鋰電上下游進行大手筆并購，一度迎來市場質疑。

但隨著福特與寧德時代展開全球戰(zhàn)略合作，寧德時代也順利進入了美國本土乘用車市場。也正因為寧德時代實現(xiàn)了美國市場的突破，未來它的估值才能和全球新能源車滲透率相匹配，因為北美市場會是下一個新能源車的增長極。

從目前機構給出的20%全球新能源車滲透率目標來看，新能源車的年銷量還有1000萬輛的增量，現(xiàn)在年銷量還在650萬輛的水平，未來空間可期。

3、上海6月出入境船舶流量顯著恢復

根據上證報的消息，上海6月出入境國際航行船舶數(shù)量恢復至去年同期九成以上。在廣大醫(yī)護人員的努力下，疫情對經濟的影響已經明顯減弱。加之病毒自身變異對應的病毒癥狀越來越輕，重癥率越來越低；而我們目前對疫情的印象，依然停留在4月份的階段，也恰恰因為這種條件反射，形成了未來消費股巨大的預期差。

結束語：

選股-擇時-控倉，思路清晰至極。最難的是選股，最簡單的是控倉，最容易上手的是擇時。每個環(huán)節(jié)我們都為你講到，幫助大家對行情有一個體系化的認識。祝各位周末愉快，下周發(fā)財！

（極簡投研社）

（本文內容僅供參考，不作為投資建議，據此入市，風險自擔）