每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-07-22 00:06:16
每經(jīng)記者 蔡鼎 每經(jīng)編輯 程鵬 蘭素英 蓋源源
歐洲央行剛剛官宣了11年來的首次加息!
北京時間7月21日晚間,歐洲央行(ECB)將三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個基點,市場預(yù)期加息25個基點。這也標(biāo)志著歐洲央行實行了長達(dá)8年的負(fù)利率試驗終于走到盡頭。
此外,歐洲央行還推出反金融碎片化工具(Transmission Protection Instrument,又稱“傳導(dǎo)保護(hù)機制”,下稱TPI),其目的是“保障其貨幣政策立場在整個歐元區(qū)的順利傳輸”,并將讓管委員會“更有效地”穩(wěn)定物價。
圖片來源:彭博社
利率決議公布后,歐元兌美元短線上揚60點;美股股指期貨短線下挫,道指期貨跌0.42%,標(biāo)普500指數(shù)期貨跌0.3%,納指期貨跌0.11%;意大利國債擴(kuò)大跌幅,10年期國債收益率上漲22個基點,至3.61%;歐股跌幅擴(kuò)大,德國DAX30指數(shù)跌逾1%,英國富時100指數(shù)、歐洲STOXX50指數(shù)均跌約0.6%。
市場押注9月加息60個基點
歐洲央行在貨幣政策聲明中表示,“管委會認(rèn)為,在政策利率正?;牡缆飞线~出比上次會議上所暗示的更大的第一步是合適的。這一決定是基于管委會對通脹風(fēng)險的最新評估,以及TPI對貨幣政策有效傳導(dǎo)提供的強化支持。通過加強對通脹預(yù)期的錨定,并確保需求狀況調(diào)整以達(dá)到中期通脹目標(biāo),可以支持通脹回歸歐洲央行的中期目標(biāo)?!?/span>
“今天,退出負(fù)利率的前期工作使管委會能夠向逐次會議的利率決策方式過渡。管委會未來的政策利率路徑將繼續(xù)取決于(經(jīng)濟(jì))數(shù)據(jù),并將有助于在中期內(nèi)實現(xiàn)其2%的通脹目標(biāo)。管委會評估認(rèn)為,建立TPI對于支持貨幣政策的有效傳導(dǎo)是必要的。特別是,隨著管委會繼續(xù)使貨幣政策正常化,TPI將確保貨幣政策立場在所有歐元區(qū)國家順利傳遞。TPI將是管理委員會的一個額外工具,可以被激活以應(yīng)對無根據(jù)的、無序的市場動態(tài)?!睔W洲央行補充道。
歐洲央行表示,TPI購買規(guī)模取決于政策傳導(dǎo)風(fēng)險的嚴(yán)重程度,并且“購買不受事前限制”,但并沒有提供其他關(guān)于TPI的詳細(xì)信息,包括規(guī)模、期限、門檻等關(guān)鍵信息。
此外,歐洲央行表示,將在加息之后一段較長的時間內(nèi),繼續(xù)對APP(債券購買計劃)到期債權(quán)的全部本金進(jìn)行再投資,以保持充足的流動性并維持適當(dāng)?shù)呢泿耪吡?。此外,歐洲央行的抗疫緊急購債計劃(PEPP)再投資將至少持續(xù)到2024年底。
歐洲央行強調(diào),隨著歐洲央行繼續(xù)實現(xiàn)貨幣政策正常化,TPI將確保貨幣政策立場順利傳遞到所有歐元區(qū)國家。
雖然歐洲央行已經(jīng)加息50個基點,但仍落后于全球主要央行,尤其是美聯(lián)儲,這將意味著歐元將長期承壓。
三菱日聯(lián)金融集團(tuán)匯率分析師李·哈德曼(Lee Hardman)在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中表示,“我們之前就已經(jīng)有討論過,如果歐洲央行本月僅加息25個基點,那將是一個錯誤,在全球單次加息50個基點成為新常態(tài)的情況下,歐央行如果只因為擔(dān)心市場反應(yīng),而僅僅加息25個基點,那就會與其他主要央行脫節(jié)??紤]到高度的不確定性,當(dāng)歐洲央行有能力時,進(jìn)行更大幅度的加息顯然是非常明智的。”
利率決議公布后,交易員加大了對歐洲央行9月份加息的押注。截至發(fā)稿,貨幣市場交易員預(yù)計,歐洲央行將在9月份的下一次會議上加息60個基點,而在今天的利率決議公布前,交易員預(yù)期的9月加息幅度不到50個基點。這一重新定價表明,投資者預(yù)計歐洲央行將不得不采取更激進(jìn)的措施來應(yīng)對創(chuàng)紀(jì)錄的通脹。
投行:加息空間相當(dāng)有限
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,在歐洲央行時隔11年首次加息之際,歐元區(qū)正深處高通脹、弱歐元、能源危機、“碎片化”風(fēng)險等多重困境之中。尤其是歐洲央行眼下已停止量化寬松、結(jié)束擴(kuò)表,并已宣布加息,市場對于歐債危機會否重演的擔(dān)憂日益加重。
受食品和能源價格飆升影響,歐元區(qū)6月通脹率繼續(xù)沖高。歐盟統(tǒng)計局上周二公布數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)調(diào)和CPI在5月同比上升8.1%后,6月繼續(xù)同比上升8.6%,續(xù)創(chuàng)歷史最高水平。8.6%的通脹水平,比歐洲央行2%的目標(biāo)高出3倍還多。
歐元區(qū)通脹趨勢(圖片來源:彭博社)
在通脹“爆表”的情況下,市場對歐洲央行接下來的加息路徑也有了明顯的分歧。有分析師認(rèn)為,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景和外部環(huán)境將限制歐洲本輪加息周期的幅度,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險也令一些歐元區(qū)央行行長更加謹(jǐn)慎。
投行杰弗瑞(Jefferies)全球股票策略師肖恩·達(dá)比(Sean Darby)在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評郵件中表示,“盡管歐洲央行一直在談?wù)摗疂u進(jìn)主義’,但其加息的空間實際上相當(dāng)有限,這已反映在2023年年底前預(yù)期利率水平相當(dāng)顯著的變化上。對歐洲央行來說,最重要的可能是擺脫負(fù)利率政策,其次是穩(wěn)住歐元。需要指出的是,在市場已對美聯(lián)儲明年有降息預(yù)期的情況下,歐洲央行很難加息。還需要指出的是,歐元區(qū)的核心通脹其實比美國和英國都要低得多?!?/span>
法興銀行認(rèn)為,雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的下行風(fēng)險已經(jīng)增加,但就目前而言,9月歐洲央行加息50個基點的指引可能仍然有效,部分原因是通脹預(yù)期需要在9月得到再次上修。
“雖然歐洲目前并未處于衰退之中,但各國正面臨著與能源相關(guān)的多重問題。由于進(jìn)口成本增加,歐洲各國的經(jīng)常賬戶已經(jīng)陷入赤字,通脹壓力也因天然氣價格的飆漲而加劇,俄羅斯‘北溪1號’管道的定期維護(hù)和歐洲對其停供的擔(dān)憂正在扼殺商業(yè)信心?!毕?號’重啟并恢復(fù)供應(yīng)流量符合我們的預(yù)期,但我們預(yù)計俄羅斯天然氣股份有限公司還將阻止歐洲建立天然氣庫存,尋求在今年入冬的關(guān)鍵時間再次減少天然氣的供應(yīng)量?!毙ざ鳌み_(dá)比補充道。
此外,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,其實市場對歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡的擔(dān)憂早已明顯升溫。在歐央行6月釋放即將開啟緊縮的信號后,意大利和德國10年期國債利差便逐步擴(kuò)大,一度擴(kuò)張至240個基點附近,已接近上輪歐債危機時期的水平。7月14日,意大利總理德拉吉首次辭職風(fēng)波也來“火上澆油”,該利差在此前小幅縮窄后,再次擴(kuò)大至210基點附近。
意大利和德國10年期國債利差擴(kuò)大,意味著負(fù)債成本走高,高負(fù)債歐元區(qū)成員國(如意大利、希臘等)的債務(wù)融資將變得更難,極有可能再次引發(fā)主權(quán)債務(wù)危機。在2010年歐債危機期間,意大利的信用利差(CDS)就追隨意德息差走勢一度漲至500基點之上。
作為歐元區(qū)兩類經(jīng)濟(jì)體的主要代表,德國和意大利國債利差的大小常被用來衡量歐洲債券市場面臨風(fēng)險的大小。
圖片來源:Refinitiv
歐洲理事會:禁止進(jìn)口俄黃金和珠寶
值得注意的是,歐元區(qū)更容易受到俄烏沖突的影響,俄羅斯天然氣供應(yīng)擔(dān)憂仍然存在,可能使歐元區(qū)陷入經(jīng)濟(jì)衰退,令決策者面臨平衡經(jīng)濟(jì)增長和抑制通脹的兩難境地。
21日,俄羅斯剛剛恢復(fù)向歐洲輸送天然氣,歐洲國家緊接著又推出了新的制裁措施。
據(jù)央視新聞報道,歐洲理事會當(dāng)?shù)貢r間21日宣布,對俄羅斯實施名為“維持與調(diào)整”的新措施。包括禁止自俄羅斯進(jìn)口黃金和珠寶,并增加禁止向俄出口可用于軍用的物資和技術(shù)清單,以及對俄個人和實體的制裁;同時允許向俄出口有關(guān)民用航空安全的設(shè)備,允許俄向第三方出口農(nóng)產(chǎn)品和石油,允許第三方向俄購買藥品和醫(yī)療器械。
歐洲理事會稱其在懲罰俄羅斯的同時無疑加劇全球糧食和能源危機。
記者|蔡鼎??
編輯|程鵬 蘭素英 蓋源源
校對|段煉
封面圖片來源:視覺中國
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