每經(jīng)熱評(píng)丨科創(chuàng)板3歲，仍需繼續(xù)提供制度創(chuàng)新

每經(jīng)記者 杜恒峰    

每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

7月22日，科創(chuàng)板迎來正式開市三周年。

經(jīng)過三年的探索和發(fā)展，這片中國(guó)資本市場(chǎng)改革的“試驗(yàn)田”交出一份亮眼成績(jī)單：科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已從25家擴(kuò)容至439家，總市值從5500億元增長(zhǎng)至5.8萬億元；在所有科創(chuàng)板股票當(dāng)中，最新收盤價(jià)相比發(fā)行價(jià)有正收益的占比74%（324家），收益率超過30%的占比60.6%，77只科創(chuàng)板概念基金中，也有三分之二左右的產(chǎn)品錄得正收益。無論是創(chuàng)業(yè)者、風(fēng)險(xiǎn)投資等原始股東，還是跟投的券商、二級(jí)市場(chǎng)的基金或個(gè)人投資者，大部分參與者都分享到了科創(chuàng)板的財(cái)富紅利。

為中國(guó)硬科技發(fā)展破局提供資本支持，是科創(chuàng)板的重大歷史使命。三年來，科創(chuàng)板沒有為個(gè)別商業(yè)模式創(chuàng)新、大型成熟企業(yè)打開大門，而是堅(jiān)守科創(chuàng)定位，為硬核科技企業(yè)服務(wù)。從行業(yè)分布來看，科創(chuàng)板上市公司主要集中在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造和新材料等領(lǐng)域，這些行業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展、強(qiáng)化中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力而必須搶占的高地。

筆者統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板至今IPO融資總額超過6000億元，這些資金有力地支撐了企業(yè)的研發(fā)工作：2019~2021年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入總額高達(dá)2069億元，每年的研發(fā)投入占營(yíng)收的比例均超過10%，是科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引要求（5%）的2倍。高強(qiáng)度的研發(fā)投入也換來了科技水平的提升，截至目前，科創(chuàng)板上市公司總計(jì)獲得84988件專利。

更包容的上市條件，更便捷快速、預(yù)期更明確的注冊(cè)審核，以及上市后更有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板這些示范效應(yīng)還外溢到其他領(lǐng)域。比如，參照科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)，2020年8月，深交所科創(chuàng)板正式試點(diǎn)注冊(cè)制，2021年11月北交所開市并同步試點(diǎn)注冊(cè)制。

科創(chuàng)板的發(fā)展過程，實(shí)際上是一場(chǎng)制度創(chuàng)新的大膽試驗(yàn)。在科創(chuàng)板開市之初，有關(guān)發(fā)行、上市、交易等方面的創(chuàng)新制度設(shè)計(jì)已十分完備，但在實(shí)際運(yùn)行過程中，對(duì)于出現(xiàn)的新情況也需不斷進(jìn)行制度創(chuàng)新以滿足變化中的需求，比如針對(duì)前期企業(yè)扎堆申報(bào)，但一些企業(yè)缺乏核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力不足等問題，證監(jiān)會(huì)修訂了科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引，明確了具有科創(chuàng)屬性企業(yè)的內(nèi)涵和外延；在科創(chuàng)板進(jìn)入調(diào)整期，部分個(gè)股成交量低迷、流動(dòng)性不足的情況下，證監(jiān)會(huì)又將做市制度引入科創(chuàng)板，利用券商的專業(yè)定價(jià)能力，為科創(chuàng)板引入更多活水等。

育樹三年，如今已是蔥蘢一片?？苿?chuàng)板用三年時(shí)間，已初步建立起支持硬核科技企業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)生態(tài)體系，而制度創(chuàng)新是這一生態(tài)體系得以新陳代新、進(jìn)化升級(jí)的優(yōu)渥土壤。展望下個(gè)三年，科創(chuàng)板需要緊跟急劇變化的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向上突出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際需求，繼續(xù)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換提供資本助力，同時(shí)在新股定價(jià)、二級(jí)市場(chǎng)交易、產(chǎn)業(yè)/風(fēng)險(xiǎn)資本退出方面，科創(chuàng)板還需繼續(xù)提供制度創(chuàng)新，讓價(jià)格體系更加有效，金融和產(chǎn)業(yè)資本銜接更緊密，從而為投資者創(chuàng)造更多價(jià)值。