西山科技IPO：大幅裁減銷售人員營收仍同比大增 實(shí)控人低價(jià)受讓股份后高價(jià)賣出

每經(jīng)記者 王琳    每經(jīng)編輯 董興生    

重慶西山科技股份有限公司（以下簡稱“西山科技”）在沖擊科創(chuàng)板IPO。

記者注意到，西山科技報(bào)告期內(nèi)（2019年至2021年）凈利潤的逐年增長，一定程度上得益于期間費(fèi)用率的大幅下降。尤其是在2020年，西山科技因大幅裁減銷售人員而使得銷售費(fèi)用率從2019年的66.74%下降至30.30%，而西山科技當(dāng)年卻也錄得了54.40%的營收同比增長。

此外，有意思的是，西山科技實(shí)控人郭毅軍在2021年2月和5月以14.72元/股的價(jià)格受讓了西山科技373.57萬股股份。也是在2021年5月，郭毅軍又以28.50元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了西山科技192.98萬股股份。轉(zhuǎn)手之間，郭毅軍可謂收益不少。

大幅裁減銷售人員，仍錄得營收同比增長54.40%

招股書（申報(bào)稿）顯示，2019年至2021年，西山科技的營業(yè)收入分別為8249.60萬元、12737.58萬元和20885.92萬元，扣非后歸母凈利潤分別為-5919.39萬元、732.38萬元和5190.68萬元。

圖片來源：招股書截圖

也就是說，西山科技在2019年曾一度為虧損狀態(tài)，隨著報(bào)告期內(nèi)業(yè)績快速增長，才實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

事實(shí)上，在2019年，西山科技還一度處于“資不抵債”狀態(tài)。截至2019年末，西山科技的資產(chǎn)負(fù)債率和流動(dòng)比率分別為119.06%和0.55倍，其歸屬于母公司股東的每股凈資產(chǎn)為-0.53元。

記者注意到，西山科技在2020年和2021年凈利潤的扭虧，期間費(fèi)用率的下降是非常重要的因素。西山科技的期間費(fèi)用率從2019年的129.34%，大幅下滑至2020年的59.87%以及2021年的46.09%。

其中，西山科技2019年的銷售費(fèi)用為5505.70萬元，占當(dāng)期營收的66.74%。到了2020年，西山科技的銷售費(fèi)用下降至3859.48萬元，對(duì)當(dāng)期營收的占比下降至30.30%。

對(duì)此，西山科技解釋稱，這是由于公司從2018年開始實(shí)施擴(kuò)大銷售隊(duì)伍、深耕終端醫(yī)院的營銷策略，將銷售人員布局至臨床一線，前述策略導(dǎo)致銷售人員規(guī)?？焖贁U(kuò)大。但人員規(guī)模擴(kuò)張未達(dá)到預(yù)期效果，公司于2019年下半年開始逐步調(diào)整前述銷售策略，并大幅裁減銷售人員規(guī)模，從而導(dǎo)致銷售人員薪酬支出在2020年大幅減少。

不過，為何在銷售人員大幅減少的情況下，西山科技2020年的銷售收入反而逆勢大幅增長54.40%？7月20日，西山科技在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的郵件采訪時(shí)回應(yīng)稱：“我司2020年?duì)I業(yè)收入增長主要來源于新產(chǎn)品和一次性耗材的收入。”

左手低價(jià)受讓、右手高價(jià)轉(zhuǎn)讓股份為哪般？

西山科技主要從事手術(shù)動(dòng)力裝置的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括手術(shù)動(dòng)力裝置整機(jī)、耗材及配件等，產(chǎn)品主要應(yīng)用于神經(jīng)外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多個(gè)臨床科室，并已銷售至近千家三甲醫(yī)院，號(hào)稱我國手術(shù)動(dòng)力裝置領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)之一。

2015年底，西山科技曾掛牌新三板，但后續(xù)又在2018年從新三板“摘牌”。

在新三板“摘牌”之后，西山科技自2020年以來進(jìn)行了5輪增資。

第一輪增資發(fā)生在2020年10月，是由西山科技員工持股平臺(tái)以6元/股的低價(jià)進(jìn)行的增資。隨后在2020年12月，多位外來投資方以25.30元/股的價(jià)格向西山科技進(jìn)行了增資，彼時(shí)西山科技投前整體估值為8億元。而到了最后一輪增資時(shí)的2021年10月，西山科技的增資價(jià)格上升至48.77元/股，其投前整體估值也達(dá)到18億元，是一年前的一倍多。

值得一提的是，在2021年2月和5月，重慶漢能、北京漢能、北京信怡將持有的西山科技373.57萬股股份轉(zhuǎn)讓給了公司實(shí)控人郭毅軍，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為14.72元/股，交易對(duì)價(jià)為5500萬元，這一轉(zhuǎn)讓價(jià)格甚至低于前述2020年12月的增資價(jià)格（25.30元/股）。對(duì)此，西山科技在招股書中進(jìn)行了解釋，包括重慶漢能、北京漢能、北京信怡有資金回收期限要求，且西山科技未上市，流動(dòng)性受限等原因。

不過，同樣在2021年5月，郭毅軍隨手又將持有的西山科技192.98萬股股份轉(zhuǎn)讓給了永修觀由、嘉興觀由、嘉興元徠，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為28.50元/股，交易對(duì)價(jià)同樣剛好是5500萬元。

對(duì)此，西山科技回應(yīng)稱，2021年5月，郭毅軍轉(zhuǎn)讓股權(quán)給永修觀由、嘉興觀由、嘉興元徠時(shí)分別簽訂了《投資協(xié)議》及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議，雙方協(xié)商約定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為28.50元/股，所以價(jià)格有所差異。

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