多空對(duì)決，方向和機(jī)會(huì)在哪里？——道達(dá)對(duì)話牛博士

來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997） 本周，上證指數(shù)累計(jì)下跌0.93%，深證成指下跌0.03%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.28%。與前幾周相比，指數(shù)呈現(xiàn)出明顯的減速狀態(tài)，這種減速一方面表現(xiàn)在指數(shù)上漲速度的放緩和量能的持續(xù)萎縮，另一方面體現(xiàn)在市場(chǎng)主要領(lǐng)漲板塊情緒的逐漸退潮。 與此同時(shí)，增量資金的流入也在放緩。指數(shù)高位震蕩調(diào)整的格局究竟何時(shí)將會(huì)打破？又該用哪種策略來(lái)應(yīng)對(duì)眼前的行情？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開(kāi)討論。 牛博士：達(dá)哥，你好，咱們先聊市場(chǎng)。本周的行情是肉眼可見(jiàn)的難做了，達(dá)哥是如何看待這個(gè)現(xiàn)象的，以及對(duì)接下來(lái)的行情又是如何看待的？ 道達(dá)：其實(shí)，單從A股主要的幾個(gè)指數(shù)來(lái)看，都是非常明顯的上漲速度減緩。上周，我和牛博士聊天的時(shí)候，就說(shuō)了市場(chǎng)的狀況，已經(jīng)屬于是乏力期了；如果沒(méi)有充分的休整，即便拉升也是強(qiáng)弩之末。 一般來(lái)說(shuō)調(diào)整主要就是兩種方式：以空間換時(shí)間和以時(shí)間換空間。但對(duì)于市場(chǎng)目前的休整，我自己也很難定性會(huì)以何種方式展開(kāi)，這就需要借助一下板塊的力量了。 這一輪市場(chǎng)的反彈，從四月底到現(xiàn)在已經(jīng)兩月有余，反彈的主要力量來(lái)源于汽車(chē)和光伏。先說(shuō)汽車(chē)，屬于趨勢(shì)大熱點(diǎn)。但有一個(gè)問(wèn)題，這個(gè)板塊低位不放量，高位卻連續(xù)放大量還滯漲，而如今又出現(xiàn)了量能萎縮，給人的意思應(yīng)該是比較明顯了。 對(duì)于汽車(chē)板塊，我的觀點(diǎn)不變，更多的是需要一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的區(qū)間震蕩來(lái)化解一下，之后才能談機(jī)會(huì)。至于踏空這個(gè)板塊的，就只能先觀望了。當(dāng)然，也還有不甘心汽車(chē)板塊行情結(jié)束的資金，會(huì)去考慮抱團(tuán)汽車(chē)板塊內(nèi)的其他高標(biāo)龍頭去做補(bǔ)漲，但這需要量力而行。 另一個(gè)比較有權(quán)重的板塊是電力設(shè)備，和新能源的風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能等密切相關(guān)，這個(gè)板塊可以說(shuō)在左右當(dāng)下大盤(pán)的狀況，走得比汽車(chē)更強(qiáng)。周五板塊指數(shù)沖高回落，目前有在構(gòu)筑區(qū)間震蕩的雛形。兩大主導(dǎo)板塊相繼進(jìn)入休整，短期指數(shù)上攻可以說(shuō)比較困難了。 比較不確定的變量，來(lái)自于金融股里面的券商股，這個(gè)板塊調(diào)整了17個(gè)交易日，如今快跌回了當(dāng)初發(fā)力啟動(dòng)的位置，不排除有成為多頭力量的可能，但這個(gè)板塊整體的影響力大不如前，還需要觀察。 從基本面來(lái)說(shuō)，因?yàn)檫@一輪市場(chǎng)上漲節(jié)奏太快，基本面的修復(fù)并沒(méi)有跟上市場(chǎng)上漲的步伐。即便是熱度高的高景氣成長(zhǎng)賽道，從估值和交易指標(biāo)看，整體熱度都處在歷史高位，行業(yè)景氣度還能進(jìn)一步上行嗎？這需要等待基本面數(shù)據(jù)來(lái)驗(yàn)證。 從資金面來(lái)說(shuō)，根據(jù)券商之前的一份研究報(bào)告，這一輪4月底以來(lái)的反彈，增量資金主要來(lái)自北上資金和杠桿資金，公募基金發(fā)行并未明顯放量。而進(jìn)入7月，北上資金流入明顯放緩，5月、6月北上資金日均凈流入分別為9.9億元和36.5億元，7月至今則縮量至7.1億元。沒(méi)有資金的推動(dòng)，市場(chǎng)很難出現(xiàn)突破的情況。 既然市場(chǎng)是一個(gè)整體多空對(duì)決不明朗的狀況，我們能做的其實(shí)就是守株待兔，保持可進(jìn)可退的倉(cāng)位。 從中期來(lái)說(shuō)，上證指數(shù)能夠回補(bǔ)下方缺口，并且再踩一腳3300點(diǎn)附近的支撐機(jī)會(huì)更好。從短期來(lái)說(shuō)，滬指20日均線為短期調(diào)整的警戒線，跌破此線或引發(fā)拋壓加劇，大盤(pán)屆時(shí)有回試3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)的預(yù)期。 由于兩市成交金額還能維持在萬(wàn)億元以上，在這種橫盤(pán)調(diào)整過(guò)程中，調(diào)整是可以當(dāng)機(jī)會(huì)看待的，但也要注意快進(jìn)快出，千萬(wàn)別踩錯(cuò)節(jié)奏。一旦追漲殺跌，就得不償失了。 牛博士：主流板塊都存在調(diào)整的需求，那么達(dá)哥覺(jué)得市場(chǎng)還有其他參與的機(jī)會(huì)嗎？ 道達(dá)：目前市場(chǎng)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)主要有兩類(lèi)，一類(lèi)是像消費(fèi)、醫(yī)藥、電力、建筑等近期漲幅相對(duì)落后于主流賽道的板塊，而且節(jié)奏也不和大盤(pán)一致。 我就以電力板塊為例，之前指數(shù)連續(xù)拉升的時(shí)候，電力板塊維持的是橫盤(pán)震蕩，最近指數(shù)橫盤(pán)，這個(gè)板塊就開(kāi)始發(fā)力了。這種公用事業(yè)屬性的板塊，有明顯的防御性，是可以在橫盤(pán)震蕩的下沿尋找機(jī)會(huì)的。 但目前，大消費(fèi)并沒(méi)有呈現(xiàn)出整體的持續(xù)性，也沒(méi)有和主流賽道一較高下的意思，我更多的是看補(bǔ)漲，最好尋找關(guān)鍵支撐位回調(diào)的低吸機(jī)會(huì)。醫(yī)藥這個(gè)板塊，估值水平是最低的，雖然有政策支持，但漲了一下沒(méi)有持續(xù)性，目前是區(qū)間震蕩格局。 比藥店估值水平稍高的是醫(yī)療器械。從今年目前的情況來(lái)看，醫(yī)藥采集對(duì)他們的影響是可控的，有估值修復(fù)的空間。此外，從最近公布了業(yè)績(jī)預(yù)告的內(nèi)窺鏡、超聲等個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，也能佐證有估值修復(fù)的現(xiàn)象。 另一類(lèi)機(jī)會(huì)是強(qiáng)勢(shì)板塊內(nèi)部漲幅相對(duì)落后的個(gè)股。對(duì)于這類(lèi)個(gè)股，操作難度比較大，對(duì)投資者交易能力的要求也比較高，可以參考達(dá)哥投資手記之前提到的短線操作思路。不想?yún)⑴c的，大可不必非要去博弈一下。 除此之外，有一個(gè)現(xiàn)象需要留心一下，時(shí)隔兩個(gè)月市場(chǎng)再一次出現(xiàn)了新股破發(fā)的情況。新股破發(fā)絕不僅僅是新股本身的質(zhì)地問(wèn)題，主要還是市場(chǎng)總體情緒以及流動(dòng)性的問(wèn)題。 市場(chǎng)成交金額不太跟得上的時(shí)候，對(duì)一些新出現(xiàn)的題材要多關(guān)注，很可能出現(xiàn)短炒資金抱團(tuán)穿越的情況。就比如去年曾經(jīng)的元宇宙概念，當(dāng)時(shí)大盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)很一般，元宇宙卻異常強(qiáng)勢(shì)。 7月15日是中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告密集披露的最后時(shí)間節(jié)點(diǎn)，這意味著下周業(yè)績(jī)預(yù)告披露會(huì)比較密集，需要大家對(duì)于中報(bào)業(yè)績(jī)引起重視。尋找業(yè)績(jī)與股價(jià)之間的預(yù)期差，在不確定性當(dāng)中找確定性，也是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。 牛博士：這個(gè)周末，消息不少。比如國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布CPI數(shù)據(jù)、16部門(mén)印發(fā)貫徹實(shí)施《國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展綱要》行動(dòng)計(jì)劃、國(guó)際投行一致唱多A股等。如何解讀這些消息？ 道達(dá)：周末CPI、PPI最新數(shù)據(jù)出爐，其中6月PPI同比上漲6.1%，CPI同比上漲2.5%。從去年10月以來(lái)，在同比方面，PPI已經(jīng)是九連降了。PPI是衡量工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)和變動(dòng)程度的指數(shù)。PPI共調(diào)查9大類(lèi)商品，包括燃料、有色金屬、化工、紙漿、建材、農(nóng)副產(chǎn)品、紡織原料、工控產(chǎn)品。 PPI上漲較快的時(shí)期，利潤(rùn)會(huì)向采掘、有色等上游行業(yè)集中。而在PPI下行期，則利好對(duì)原材料價(jià)格敏感的行業(yè)，之前過(guò)得有多慘，現(xiàn)在就過(guò)得有多好。尤其是一些行業(yè)因?yàn)樯嫌卧铣杀究焖傧陆?，而產(chǎn)品出廠價(jià)因庫(kù)存、下游需求等原因存在粘性，形成了雙重利好，促進(jìn)盈利快速改善。 市場(chǎng)監(jiān)管總局等16部門(mén)印發(fā)貫徹實(shí)施《國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展綱要》行動(dòng)計(jì)劃，實(shí)施新型基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)化專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。新型電力系統(tǒng)發(fā)展已經(jīng)在啟動(dòng)建設(shè)之中，同時(shí)還強(qiáng)調(diào)完善風(fēng)電、光伏、輸配電、儲(chǔ)能、氫能、先進(jìn)核電和化石能源清潔高效利用標(biāo)準(zhǔn)。 隨著新型電力系統(tǒng)的推進(jìn)，對(duì)清潔能源的發(fā)展更是有直接利好的推動(dòng)作用力，未來(lái)電力系統(tǒng)，清潔能源將占據(jù)主導(dǎo)地位，這是未來(lái)的大趨勢(shì)。所以我們要看到的是，未來(lái)的智能電力和清潔能源兩大風(fēng)口的發(fā)展?jié)摿?，利好方向包括綠色電力、智能電網(wǎng)、清潔能源、儲(chǔ)能、特高壓、光伏等。 國(guó)際投行看好中國(guó)市場(chǎng)，放在外圍局勢(shì)各種動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂情緒加重的背景之下，中國(guó)似乎成了金融資產(chǎn)的避風(fēng)港。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)數(shù)據(jù)出爐，相信會(huì)讓更多的投行看到中國(guó)金融市場(chǎng)的潛力。 當(dāng)然，在經(jīng)歷了近兩個(gè)多月的上漲之后，國(guó)外投行這個(gè)時(shí)候一致看多A股，咱們還是需要留一個(gè)心眼的。中長(zhǎng)期對(duì)A股充滿信心，但短期市場(chǎng)情況并不明朗，可以耐心等待確定性的機(jī)會(huì)，才是股市里活下來(lái)的長(zhǎng)久之計(jì)。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。