渡遠(yuǎn)戶外IPO：去年歐美港口堵塞、集裝箱滯留碼頭，致存貨余額大幅增長

每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 董興生    

近日，廈門渡遠(yuǎn)戶外用品股份有限公司（以下簡稱“渡遠(yuǎn)戶外”）向深交所遞交了創(chuàng)業(yè)板上市《招股說明書》（申報稿）。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近三年，渡遠(yuǎn)戶外的存貨余額增長較快。其中，2021年同比增長超過100%。

此外，按照募投項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃，渡遠(yuǎn)戶外的產(chǎn)能規(guī)劃增速較快。公司方面則表示，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，新增產(chǎn)能完全可以被市場消化。

存貨余額增長較快，2021年同比增長超100%

渡遠(yuǎn)戶外主要從事房車游艇配套產(chǎn)品和水上休閑運(yùn)動產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。房車游艇配套產(chǎn)品主要以小微型水泵為主，水上休閑運(yùn)動產(chǎn)品主要包括皮劃艇和槳板。

海外客戶為渡遠(yuǎn)戶外貢獻(xiàn)了主要的營業(yè)收入。2021年，渡遠(yuǎn)戶外實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約3.52億元，其中約82%來自于境外客戶。

從現(xiàn)金流匹配性的角度看，渡遠(yuǎn)戶外的營業(yè)收入與現(xiàn)金流匹配性較好。2019年至2021年度，渡遠(yuǎn)戶外實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約1.19億元、1.93億元和3.52億元，同期銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別約1.20億元、2.02億元和3.59億元。

現(xiàn)金流回收迅速，也使得渡遠(yuǎn)戶外應(yīng)收項(xiàng)目余額較低，截至2021年底，渡遠(yuǎn)戶外的應(yīng)收賬款僅為1636萬元。

相較之下，近年來，渡遠(yuǎn)戶外的存貨增長迅速。2019年至2021年，渡遠(yuǎn)戶外的存貨賬面價值分別為2395.38萬元、3262.90萬元和6595.18萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為33.69%、27.66%和42.37%。

圖片來源：渡遠(yuǎn)戶外招股書截圖

值得注意的是，2021年，渡遠(yuǎn)戶外的存貨同比增長了102%，主要增長部分來自原材料和庫存商品兩個明細(xì)科目。

“2021年12月31日，公司存貨占流動資產(chǎn)的比例相對較高，主要原因?yàn)楫?dāng)年美國、歐洲等地港口堵塞，集裝箱在碼頭滯留時間較長，導(dǎo)致集裝箱船舶運(yùn)力不足，出現(xiàn)集裝箱供不應(yīng)求的局面。因此，公司發(fā)貨速度存在一定程度下滑，造成期末庫存和發(fā)出商品相對較多。”渡遠(yuǎn)戶外表示。

從存貨周轉(zhuǎn)率的角度看，由于營收規(guī)模的擴(kuò)大，渡遠(yuǎn)戶外的存貨周轉(zhuǎn)率在2021年有所提升。2019年度至2021年度，渡遠(yuǎn)戶外的存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.31次、3.36次和4.17次。

“報告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率不斷提升，主要系公司銷售規(guī)模持續(xù)增加，在精益生產(chǎn)管理下，合理安排生產(chǎn)計劃，不斷提高生產(chǎn)效率，縮短原材料采購周期和生產(chǎn)周期，加快存貨周轉(zhuǎn)速度（所致）。”渡遠(yuǎn)戶外表示。

7月5日，每經(jīng)記者就原材料余額增長的原因向渡遠(yuǎn)戶外發(fā)出了《采訪函》，截至發(fā)稿未獲得對方回應(yīng)。

募投項(xiàng)目部分規(guī)劃產(chǎn)能將翻倍增長

根據(jù)招股書，渡遠(yuǎn)戶外此次擬募集資金約4.6億元，投向于“水上運(yùn)動用品和房車、游艇配套產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心升級建設(shè)項(xiàng)目”和“補(bǔ)充流動資金”。

記者注意到，按照渡遠(yuǎn)戶外目前的規(guī)劃，如“水上運(yùn)動用品和房車、游艇配套產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”能夠順利投產(chǎn)，其部分產(chǎn)品的產(chǎn)能將翻倍增長。

2021年，渡遠(yuǎn)戶外的潛水泵產(chǎn)能74.76萬臺、隔膜泵產(chǎn)能98.52萬臺，合計173.28萬臺；吹塑皮劃艇及槳板產(chǎn)能17.25萬條，滾塑皮劃艇產(chǎn)能3.83萬條，合計21.08萬條。

從產(chǎn)能利用率角度看，2021年，渡遠(yuǎn)戶外潛水泵、隔膜泵、吹塑皮劃艇及槳板和滾塑皮劃艇的產(chǎn)能利用率分別為93.51%、94.46%、99.65%和75.82%。

據(jù)渡遠(yuǎn)戶外招股書，其募投項(xiàng)目之一“水上運(yùn)動用品和房車、游艇配套產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”的水上運(yùn)動系列產(chǎn)品設(shè)計年產(chǎn)能為33.6萬條，房車游艇配套產(chǎn)品設(shè)計年產(chǎn)能為208.20萬件。在渡遠(yuǎn)戶外的招股書中，其并未詳細(xì)披露該項(xiàng)目具體產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)劃。

圖片來源：《水上運(yùn)動用品和房車、游艇配套產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目環(huán)境影響報告表》截圖

記者在渡遠(yuǎn)戶外披露的該項(xiàng)目《環(huán)境影響報告表》中查詢到了上述項(xiàng)目產(chǎn)能的具體構(gòu)成。其中，吹塑皮劃艇產(chǎn)能規(guī)劃23萬條，滾塑皮劃艇產(chǎn)能規(guī)劃5萬條，潛水泵規(guī)劃產(chǎn)能40萬臺，隔膜泵產(chǎn)能80萬臺。按照上述產(chǎn)能規(guī)劃，與渡遠(yuǎn)戶外目前的產(chǎn)能相比，皆有較大幅度增長。

針對產(chǎn)能消化風(fēng)險，渡遠(yuǎn)戶外表示：“公司將充分發(fā)揮全球化銷售體系的作用，積極拓展目標(biāo)市場，與相關(guān)客戶簽署正式的戰(zhàn)略合作協(xié)議，按照客戶的銷售計劃和需求量逐步投產(chǎn)。因此，募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，新增產(chǎn)能完全可以被市場消化。”

在前述《采訪函》中，記者同樣問及如何消化新增產(chǎn)能，相關(guān)戰(zhàn)略合作協(xié)議是否有具體的采購數(shù)量等。但截至發(fā)稿，未獲得渡遠(yuǎn)戶外回應(yīng)。

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