每經(jīng)熱評丨八億時空頻繁跨界：“科創(chuàng)”不能搞成“創(chuàng)投”

每經(jīng)記者 黃宗彥    

每經(jīng)評論員 黃宗彥

近日，八億時空（SH688181，股價43.15元，市值41.63億元）公告稱，公司擬投資約2.8億元建設(shè)年產(chǎn)3000噸六氟磷酸鋰項目，并將逐步開拓在鋰電材料方面的產(chǎn)能布局。值得注意的是，這已不是八億時空首次嘗試跨界。今年4月，公司就曾宣布涉足高級醫(yī)藥中間體和原料藥領(lǐng)域，擬投資金額為4.98億元。而公司主營業(yè)務(wù)是液晶顯示材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

上市公司跨界、轉(zhuǎn)型的例子不勝枚舉，但在筆者看來，作為一家科創(chuàng)板公司，在上市僅有2年多的時間里兩度跨界的做法存在諸多不合理之處。

首先，科創(chuàng)板的設(shè)立旨在為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供全新的融資渠道，全面提升融資效率。同時，科創(chuàng)板作為注冊制試點板塊，不論是上市條件還是審批流程都較主板和創(chuàng)業(yè)板更低、更為便捷，極大地提高了上市速度。

換言之，企業(yè)通過科創(chuàng)板這一“綠色通道”進入資本市場后，應(yīng)該將資金用在“刀刃”上，實現(xiàn)高質(zhì)量的科技創(chuàng)新并轉(zhuǎn)化為成果，而非將資金投向與主業(yè)毫無關(guān)聯(lián)的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)。如后續(xù)公司宣布主業(yè)需要資金，豈不是要通過配股、增發(fā)或者發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式再融資，將資金成本變相地轉(zhuǎn)嫁給投資者？

其次，對于投資者來說，上市公司跨界的真實目的往往難以捉摸，容易對投資決策形成誤導(dǎo)。

常見的跨界原因不外乎三種：第一種是上市公司經(jīng)營不善或者由于外部環(huán)境突變，導(dǎo)致被迫轉(zhuǎn)型；第二種是上市公司整合產(chǎn)業(yè)鏈，對上游或下游產(chǎn)業(yè)進行延伸，核心還是聚焦主業(yè)做大做強；第三種是上市公司化身天使投資人，投資熱點或者與自身毫不相干的行業(yè)，希望從中獲得新的利潤點。前兩種情況都較好理解，而第三種情況則復(fù)雜得多，即便不是為了蹭熱點，對于新領(lǐng)域的建設(shè)、運營、市場反饋等都存在較大的不確定性。

而中小投資者往往看到上市公司進行對外投資、涉足新領(lǐng)域，就將其視為上市公司財力雄厚的表現(xiàn)。且一旦沾上熱點行業(yè)，股價則有可能在短期被爆炒，盲目跟風(fēng)之后卻是一片狼藉。如曾主營半導(dǎo)體生產(chǎn)研發(fā)的勤上股份，在2016年花費20億元投向教育行業(yè)，擬雙主業(yè)并行發(fā)展。結(jié)果由于收購標(biāo)的持續(xù)虧損，勤上股份不得不在今年3月以1元的價格將其轉(zhuǎn)讓出去。這筆投資打了水漂不說，連原來的主業(yè)也開始走下坡路，近6年僅有2年凈利潤為正。

當(dāng)然，也有部分上市公司轉(zhuǎn)型成功。比如曾以淡水魚養(yǎng)殖和魚飼料為主業(yè)的通威股份，在2015年宣布進軍光伏領(lǐng)域，在一系列整合之后，現(xiàn)已成為國內(nèi)多晶硅龍頭，市值逼近3000億元。

筆者認(rèn)為，外行想變成內(nèi)行絕非朝夕之間便能練成，站在上市公司的角度應(yīng)當(dāng)更為審慎決策，其中中小股東和獨董應(yīng)發(fā)揮相應(yīng)的監(jiān)督作用，不能讓大股東搞一言堂，該投反對票就投反對票，切實維護好自身利益。而站在監(jiān)管部門的角度，應(yīng)對上市公司，尤其是科創(chuàng)板公司跨界投資加大審核力度，比如嚴(yán)格要求其在投資金額、投資頻率、主業(yè)相關(guān)度以及項目持續(xù)運行情況等方面進行詳細(xì)信披，從根本上減少或避免公司“不務(wù)正業(yè)”的現(xiàn)象，讓科創(chuàng)板回歸科創(chuàng)本源。