華爾街投行繼續(xù)唱多！高盛：美國衰退將殃及新興市場，但中國股市將走出獨立行情

每經記者 蔡鼎    每經編輯 蘭素英    

前美國財長拉里·薩默斯曾有一句名言——“當（美國）失業(yè)率低于4%且通脹高于4%時，衰退總是會在兩年內出現。”

數據顯示，包括5月份數據在內，美國已經有連續(xù)4個月失業(yè)率維持在4%以下，通脹率已經連續(xù)14個月維持在4%以上。在40年來最嚴重的通脹壓力之下，美聯儲激進的貨幣緊縮政策也令越來越多投資者擔憂美國經濟將在不遠的未來陷入衰退。

從經驗主義的角度來講，作為全球最大的經濟體，美國一旦陷入經濟衰退，其他經濟體（尤其是新興市場經濟體）將難以獨善其身。華爾街頂級投行高盛認為，新興市場股市將在這場衰退中遭受拖累，但中國股市會走出獨立行情。根據高盛的數據模型，在標普500指數下跌超過10%的情況下，MSCI新興市場指數因受拖累平均會下跌26%。

從實際數據看，截至7月1日收盤，標普500指數已較今年年初的高點下挫20.25%，進入熊市。而出于對高通脹和美聯儲激進加息的擔憂，MSCI新興市場指數今年以來也跌去了約19%。

過去一年MSCI新興市場指數走勢（圖片來源：英國《金融時報》）

根據分析師此前估計，如果美國經濟陷入衰退，新興市場股市可能會再下跌8%~15%。高盛的策略師Caesar Maasry和Jolene Zhong在（7月1日）周五的一份報告中表示，MSCI中國指數可能會因近期的宏觀經濟數據改善而受到提振，這對投資者來說是一個極佳的機會。

上述兩位分析師表示：“盡管市場擔心美國可能出現衰退，但我們預計中國股市將繼續(xù)受到國內活動的推動，并且至少在短期內不會受其他新興市場股市的影響。”

MSCI中國指數近期表現好于MSCI新興市場（除中國外）指數 圖片來源：彭博社

除了高盛外，部分華爾街頂級投行近期也表達了中國股市的樂觀看法。

6月29日，國際投行摩根士丹利重申看好中國股市，“我們對中國股市的態(tài)度越來越具有建設性”。大摩繼續(xù)建議有選擇地增配成長板塊，看好IT、工業(yè)、綠色經濟等主題。該行稱，相對離岸市場更看好A股，已經推出的個人養(yǎng)老金計劃也支持機構入場。

法國巴黎銀行此前也提及，由于A股有很多行業(yè)主題ETF投向中國特有的優(yōu)勢產業(yè)，在全球范圍內具有一定稀缺性，因而預計ETF納入互聯互通將為A股ETF做大做強提供機會。“北向資金將有機會進入流動性更強的行業(yè)或主題ETF，如半導體、可再生能源、國防和食品飲料等。”

摩根大通則預計，美國通脹及美聯儲鷹派加息預期將在今年下半年降溫，屆時股市拋售壓力將有所緩解。該行看好中國資產、英國和歐元區(qū)股票、礦業(yè)股等。該行策略師重申增加對中國的直接敞口，并表示與發(fā)達市場相比，他們仍對新興市場維持“增持”評級。

投行杰弗瑞（Jefferies）全球股票策略師肖恩·達比（Sean Darby）在發(fā)給《每日經濟新聞》記者的置評郵件中指出，“對于主要市場而言，賣方已經預計明年（成分股）的每股收益（EPS）平均將增長10%。據我們預計，在如今全球其他市場EPS出現下滑的時候，中國上市公司的盈利很可能將開始企穩(wěn)。”

封面圖片來源：攝圖網-401061135