華爾街投行繼續(xù)唱多！高盛：美國(guó)衰退將殃及新興市場(chǎng)，但中國(guó)股市將走出獨(dú)立行情

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

前美國(guó)財(cái)長(zhǎng)拉里·薩默斯曾有一句名言——“當(dāng)（美國(guó)）失業(yè)率低于4%且通脹高于4%時(shí)，衰退總是會(huì)在兩年內(nèi)出現(xiàn)。”

數(shù)據(jù)顯示，包括5月份數(shù)據(jù)在內(nèi)，美國(guó)已經(jīng)有連續(xù)4個(gè)月失業(yè)率維持在4%以下，通脹率已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月維持在4%以上。在40年來(lái)最嚴(yán)重的通脹壓力之下，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的貨幣緊縮政策也令越來(lái)越多投資者擔(dān)憂(yōu)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在不遠(yuǎn)的未來(lái)陷入衰退。

從經(jīng)驗(yàn)主義的角度來(lái)講，作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)一旦陷入經(jīng)濟(jì)衰退，其他經(jīng)濟(jì)體（尤其是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體）將難以獨(dú)善其身。華爾街頂級(jí)投行高盛認(rèn)為，新興市場(chǎng)股市將在這場(chǎng)衰退中遭受拖累，但中國(guó)股市會(huì)走出獨(dú)立行情。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)模型，在標(biāo)普500指數(shù)下跌超過(guò)10%的情況下，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)因受拖累平均會(huì)下跌26%。

從實(shí)際數(shù)據(jù)看，截至7月1日收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)已較今年年初的高點(diǎn)下挫20.25%，進(jìn)入熊市。而出于對(duì)高通脹和美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的擔(dān)憂(yōu)，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)今年以來(lái)也跌去了約19%。

過(guò)去一年MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)（圖片來(lái)源：英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》）

根據(jù)分析師此前估計(jì)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，新興市場(chǎng)股市可能會(huì)再下跌8%~15%。高盛的策略師Caesar Maasry和Jolene Zhong在（7月1日）周五的一份報(bào)告中表示，MSCI中國(guó)指數(shù)可能會(huì)因近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善而受到提振，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)極佳的機(jī)會(huì)。

上述兩位分析師表示：“盡管市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)可能出現(xiàn)衰退，但我們預(yù)計(jì)中國(guó)股市將繼續(xù)受到國(guó)內(nèi)活動(dòng)的推動(dòng)，并且至少在短期內(nèi)不會(huì)受其他新興市場(chǎng)股市的影響。”

MSCI中國(guó)指數(shù)近期表現(xiàn)好于MSCI新興市場(chǎng)（除中國(guó)外）指數(shù) 圖片來(lái)源：彭博社

除了高盛外，部分華爾街頂級(jí)投行近期也表達(dá)了中國(guó)股市的樂(lè)觀看法。

6月29日，國(guó)際投行摩根士丹利重申看好中國(guó)股市，“我們對(duì)中國(guó)股市的態(tài)度越來(lái)越具有建設(shè)性”。大摩繼續(xù)建議有選擇地增配成長(zhǎng)板塊，看好IT、工業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)等主題。該行稱(chēng)，相對(duì)離岸市場(chǎng)更看好A股，已經(jīng)推出的個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃也支持機(jī)構(gòu)入場(chǎng)。

法國(guó)巴黎銀行此前也提及，由于A股有很多行業(yè)主題ETF投向中國(guó)特有的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，在全球范圍內(nèi)具有一定稀缺性，因而預(yù)計(jì)ETF納入互聯(lián)互通將為A股ETF做大做強(qiáng)提供機(jī)會(huì)。“北向資金將有機(jī)會(huì)進(jìn)入流動(dòng)性更強(qiáng)的行業(yè)或主題ETF，如半導(dǎo)體、可再生能源、國(guó)防和食品飲料等。”

摩根大通則預(yù)計(jì)，美國(guó)通脹及美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息預(yù)期將在今年下半年降溫，屆時(shí)股市拋售壓力將有所緩解。該行看好中國(guó)資產(chǎn)、英國(guó)和歐元區(qū)股票、礦業(yè)股等。該行策略師重申增加對(duì)中國(guó)的直接敞口，并表示與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，他們?nèi)詫?duì)新興市場(chǎng)維持“增持”評(píng)級(jí)。

投行杰弗瑞（Jefferies）全球股票策略師肖恩·達(dá)比（Sean Darby）在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中指出，“對(duì)于主要市場(chǎng)而言，賣(mài)方已經(jīng)預(yù)計(jì)明年（成分股）的每股收益（EPS）平均將增長(zhǎng)10%。據(jù)我們預(yù)計(jì)，在如今全球其他市場(chǎng)EPS出現(xiàn)下滑的時(shí)候，中國(guó)上市公司的盈利很可能將開(kāi)始企穩(wěn)。”

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-401061135