好起來(lái)了！6月股權(quán)融資迎來(lái)小高潮，A股上半年IPO數(shù)量和籌資額雙冠全球

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 趙云    

6月A股市場(chǎng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，股權(quán)融資也迎來(lái)了年中小高潮。

東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，6月有15家券商完成了IPO承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，合計(jì)幫助上市公司募集資金317.75億元；而5月上市公司IPO募資僅有165.43億元，這意味著6月IPO募資環(huán)比增幅高達(dá)92%。有34家券商在增發(fā)方面有所斬獲，合計(jì)幫助上市公司募集資金（或購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)）167.54億元。6月無(wú)配股實(shí)施。

值得一提的是，6月30日結(jié)束也意味著資本市場(chǎng)、證券行業(yè)將交出2022年中期融資成績(jī)單。

根據(jù)安永最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022上半年，A股市場(chǎng)共有169家公司首發(fā)上市，同比下降31%。雖然上市數(shù)量有所下降，但籌資額實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)達(dá)3120億人民幣，與去年同期相比增長(zhǎng)48%，創(chuàng)同期歷史記錄。

而在此背景下，各大券商投行也使出了渾身解數(shù)爭(zhēng)奪市場(chǎng)。2022年上半年共有44家券商在IPO上有所建樹(shù)，以融資額計(jì)算，中信證券（SH600030，收盤(pán)價(jià)：21.34元，總市值：3163億）、中信建投（SH601066，收盤(pán)價(jià)：28.44元，總市值：2206億）、中金公司（SH601995，收盤(pán)價(jià)：43.56元，總市值： 2103億）三家頭部券商市場(chǎng)份額合計(jì)約達(dá)到45%。

6月IPO承銷(xiāo)：中信證券收獲最多

東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，6月的IPO主承銷(xiāo)蛋糕由15家券商瓜分，分別是中信證券、中信建投、中航證券、中金公司、海通證券（SH600837，收盤(pán)價(jià)：9.72元，總市值：1270億）、招商證券（SH600999，收盤(pán)價(jià)：14.27元，總市值：1241億）、光大證券（SH601788，收盤(pán)價(jià)：15.37元，總市值：708.7億）、國(guó)信證券（SZ002736，收盤(pán)價(jià)：9.47元，總市值：910.3億）、國(guó)金證券（SH600109，收盤(pán)價(jià)：8.84元，總市值：329.2億）、東莞證券、國(guó)泰君安（SH601211，收盤(pán)價(jià)：15.10元，總市值： 1345億）、中泰證券（SH600918，收盤(pán)價(jià)：7.55元，總市值：526.1億）、民生證券、廣發(fā)證券（SZ000776，收盤(pán)價(jià)：18.48元，總市值：1408億）、平安證券。

6月中信證券無(wú)論是承銷(xiāo)的IPO家數(shù)還是金額均排名市場(chǎng)第一。公司共獨(dú)立完成了信邦智能、龍芯中科、華如科技、三一重能、瑞泰新材5家A股IPO，合計(jì)承銷(xiāo)金額高達(dá)137.2億元。公司因此獲得了3.81億元承銷(xiāo)及保薦費(fèi)收入。

中信證券6月承銷(xiāo)費(fèi)率最高的是信邦智能。信邦智能IPO共計(jì)募集資金7.59億元，以其6017萬(wàn)元承銷(xiāo)及保薦收入估算，承銷(xiāo)費(fèi)率為7.93%。

中信建投為中亦科技、福元醫(yī)藥、中無(wú)人機(jī)、僑源股份提供了IPO保薦服務(wù)。其中，中無(wú)人機(jī)項(xiàng)目為與中航證券一起聯(lián)合保薦。海通證券也完成了2單項(xiàng)目，其中普瑞眼科為獨(dú)立保薦，超卓航科為與中航證券一起聯(lián)合保薦。

IPO獲得的總承銷(xiāo)收入方面，6月上述15家券商合計(jì)獲得收入15.73億元，而5月券商在IPO承銷(xiāo)領(lǐng)域獲得的收入為10.15億元。也就是說(shuō)，6月券商IPO承銷(xiāo)收入環(huán)比增長(zhǎng)五成，迎來(lái)年中收獲季。

頭部券商市場(chǎng)份額大幅擴(kuò)大 中信證券一騎絕塵

不過(guò)，由于6月恰逢年中總結(jié)季，因此更受重視的，是券商投行上半年的成績(jī)單--它將對(duì)券商半年報(bào)業(yè)績(jī)成色產(chǎn)生重大影響。

從宏觀因素來(lái)看，2022年上半年A股直接融資表現(xiàn)出眾，為券商投行發(fā)力打下了良好基礎(chǔ)。根據(jù)安永于6月30日發(fā)布的《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)》報(bào)告，2022上半年，A股市場(chǎng)共有169家公司首發(fā)上市，同比下降31%。雖然上市數(shù)量有所下降，但籌資額實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)達(dá)3120億人民幣，與去年同期相比增長(zhǎng)48%，創(chuàng)同期歷史記錄。

安永同時(shí)指出，放眼全球，2022年上半年共630家企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，籌資額達(dá)954億美元。雖然A股首發(fā)上市家數(shù)同比有所下降，但I(xiàn)PO數(shù)量和籌資額仍然雙冠全球。其中上交所憑借328億美元的籌資額位列全球第一，占全球總量的34%。深交所IPO數(shù)量領(lǐng)先全球，共計(jì)81宗，占全球總數(shù)的13%。

安永表示，全球前10大IPO共籌資400億美元，前十大IPO中有3家為中國(guó)企業(yè)，其中中國(guó)移動(dòng)有限公司以81.57億美元的籌資額位列全球第二。

在IPO家數(shù)下降、籌資額上升的背景下，券商投行之間競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。且2022年上半年，項(xiàng)目越發(fā)向頭部券商集中。

下圖為東方財(cái)富Choice金融終端所統(tǒng)計(jì)的券商投行2022年上半年IPO市場(chǎng)份額（按照上市家數(shù)排序）。上半年共有44家券商投行在IPO中有所收獲。其中，中信證券保薦了23家公司，市場(chǎng)份額達(dá)到13.61%。中信建投保薦了20家，市場(chǎng)份額為11.83%。兩者已占據(jù)了四分之一的市場(chǎng)份額。

下圖則為2021年上半年IPO市場(chǎng)份額（按照上市家數(shù)排序）。2021年上半年共有49家券商在IPO領(lǐng)域有所收獲。其中，中信證券保薦了29家公司，市場(chǎng)份額達(dá)到10.74%。當(dāng)時(shí)的次名為海通證券，共計(jì)保薦了24家，市場(chǎng)份額為8.89%。

兩相對(duì)比可發(fā)現(xiàn)，2022年上半年，在IPO領(lǐng)域有所斬獲的券商減少了五家，且馬太效應(yīng)更為明顯。能坐上前兩名交易的頭部券商，市場(chǎng)份額合計(jì)進(jìn)一步擴(kuò)大了5個(gè)百分點(diǎn)。

以承銷(xiāo)金額來(lái)看，這一趨勢(shì)更加明顯。

下圖為2022年上半年IPO市場(chǎng)份額（按照承銷(xiāo)金額排序）。中信證券、中信建投、中金公司市場(chǎng)份額均超過(guò)了10%，其中中信證券以18.93%一騎絕塵。前三甲的市場(chǎng)份額之和高達(dá)43.94%。

下圖為2021年上半年IPO市場(chǎng)份額（按照承銷(xiāo)金額排序）。只有中信證券的市場(chǎng)份額超過(guò)10%，華泰聯(lián)合、海通證券分列第二和第三名。前三甲的市場(chǎng)份額之和為29.93%。也就是說(shuō)，2022年按照承銷(xiāo)金額計(jì)算，券商投行前三甲的市場(chǎng)份額大幅上升了約14個(gè)百分點(diǎn)。

頭部券商的市場(chǎng)份額提升也十分得益于藍(lán)籌股發(fā)行。如安永所述，全球前十大IPO中有3家為中國(guó)企業(yè)。而今年上半年A股IPO募資前三名也是由頭部券商保薦。

中國(guó)移動(dòng)今年1月上市，為今年上半年A股最大IPO。未行使綠鞋之前其募集資金總額為486.95億元。中國(guó)移動(dòng)發(fā)行的聯(lián)席保薦機(jī)構(gòu)、主承銷(xiāo)商為中信證券、中金公司。聯(lián)席主承銷(xiāo)商為中信建投、華泰聯(lián)合、中銀證券、招商證券。

中國(guó)海油今年4月上市，為上半年第二大A股IPO，由中信證券擔(dān)任本項(xiàng)目的獨(dú)家保薦機(jī)構(gòu)和牽頭主承銷(xiāo)商，聯(lián)席主承銷(xiāo)商還有中銀證券和中金公司。晶科能源募資金額排名第三，在科創(chuàng)板上市，其保薦機(jī)構(gòu)為中信建投，聯(lián)席主承銷(xiāo)商為中信證券。

由此可見(jiàn)，融資金額的數(shù)據(jù)雖然好看，但融資家數(shù)下降的背景下，券商之間、尤其是二三線梯隊(duì)的券商之間競(jìng)爭(zhēng)變得越來(lái)越激烈。而頭部券商所體現(xiàn)的“馬太效應(yīng)”則愈發(fā)明顯。

承銷(xiāo)收入方面，上述在IPO中有所收獲的44家券商投行合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入123.48億元（東財(cái)根據(jù)發(fā)行人報(bào)表統(tǒng)計(jì)）；而去年同期49家在IPO中有所收獲的49家券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入121.60億元。

好消息是，在疫情趨于平緩的背景下，業(yè)內(nèi)人士對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及A股融資環(huán)境進(jìn)一步改善報(bào)以樂(lè)觀態(tài)度。

安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽在發(fā)布《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)》報(bào)告時(shí)表示，盡管經(jīng)濟(jì)不確定性和市場(chǎng)波動(dòng)依然存在，但多方面利好因素仍有望扭轉(zhuǎn)IPO發(fā)行放緩趨勢(shì)。隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和證監(jiān)會(huì)出臺(tái)加大對(duì)涉疫資本項(xiàng)目的政策支持，下半年企業(yè)上市融資意愿有所增強(qiáng)。全面注冊(cè)制有望在年內(nèi)推行，新股發(fā)行市場(chǎng)化、新股破發(fā)或?qū)⒊B(tài)化以及退市從嚴(yán)加上渠道多元化，將助推良性市場(chǎng)生態(tài)進(jìn)一步形成，下半年A股IPO有望提速。

增發(fā)：區(qū)域性券商角逐北交所 開(kāi)源證券異軍突起

值得一提的是，雖然IPO領(lǐng)域頭部券商具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但增發(fā)方面，情況則有所不同。

下圖為2022年上半年A股券商投行在增發(fā)方面的市場(chǎng)份額排名（按照擔(dān)任主承銷(xiāo)商和財(cái)務(wù)顧問(wèn)之和的家數(shù)排序）?？梢钥闯觯_(kāi)源證券一騎絕塵，排名第一，申萬(wàn)宏源承銷(xiāo)保薦排名第二，中信證券、中信建投分列第三和第四。

這是因?yàn)樵诒苯凰闪⒑?，北交所多家公司進(jìn)行了增發(fā)。由于北交所公司具有的“專(zhuān)精特新”性質(zhì)，它也成為券商投行開(kāi)辟的新戰(zhàn)場(chǎng)。下圖為Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)下的北證A股增發(fā)情況一覽表，其中可以更明顯的看出，中小區(qū)域性券商成為為北交所公司服務(wù)的中堅(jiān)力量。

而在2021年上半年，北交所尚未成立。因此即使在增發(fā)領(lǐng)域，頭部券商也有明顯優(yōu)勢(shì)。2021年上半年，中信證券以為47個(gè)增發(fā)項(xiàng)目位列第一。而開(kāi)源證券只位列第五。

值得注意的是，從近期券商研究所紛紛發(fā)布的中期策略來(lái)看，在下半年資本市場(chǎng)全面注冊(cè)制的預(yù)期下，投行生態(tài)可能會(huì)發(fā)生更多改變，這也是分析師對(duì)券商板塊看好的契機(jī)之一。

如安信證券指出，中短期來(lái)看，券商股的表現(xiàn)與流動(dòng)性及資本市場(chǎng)改革政策密切相關(guān)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)在寬信用穩(wěn)增長(zhǎng)環(huán)境下，預(yù)期流動(dòng)性保持相對(duì)充裕，同時(shí)伴隨資本市場(chǎng)改革縱深推進(jìn)，全面注冊(cè)制改革等利好證券業(yè)發(fā)展的政策也逐步落地，券商板塊有望獲得顯著超額收益。

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