興齊眼藥、歐普康視股價(jià)閃崩 引“近視神藥”禁售猜測(cè)

每經(jīng)記者 陳星　每經(jīng)編輯 梁梟    

上周五（6月24日），興齊眼藥（SZ300573，股價(jià)136.02元，市值119.83億）股價(jià)閃崩打了投資者們一個(gè)措手不及。當(dāng)日10：30之后，興齊眼藥股價(jià)大幅跳水，截至收盤時(shí)下跌16.76%，報(bào)136.02元/股。興齊眼藥大跌還“連帶”另一只眼藥個(gè)股歐普康視（SZ300595，股價(jià) 53.34 元，市值477.3億）下挫，盤中下跌一度近10%，最終收跌4.94%。

視覺中國(guó)圖

由于兩家公司均布局“近視神藥”阿托品滴眼液，并通過旗下具有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院資質(zhì)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)進(jìn)行銷售，股價(jià)波動(dòng)引發(fā)關(guān)于“阿托品滴眼液將被互聯(lián)網(wǎng)禁售”的猜測(cè)。

6月24日，兩家公司均否認(rèn)了這一傳言。興齊眼藥稱尚未收到限制阿托品滴眼液銷售的通知，歐普康視則稱公司的阿托品滴眼液尚未開展實(shí)質(zhì)銷售，但未來會(huì)按計(jì)劃推進(jìn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然國(guó)內(nèi)尚無阿托品滴眼液正式獲批上市，但包括前述兩家公司在內(nèi)，已經(jīng)有多家企業(yè)通過“院內(nèi)制劑+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”的模式提前搶占阿托品滴眼液市場(chǎng)。

眼科龍頭股價(jià)大幅跳水

6月24日，興齊眼藥、歐普康視等個(gè)股大幅下挫。截至當(dāng)日收盤時(shí)，興齊眼藥收跌16.76%，報(bào)136.02元/股，市值較23日收盤時(shí)縮水約24億元。歐普康視盤中一度跌近10%，最終收跌4.94%，報(bào)53.34元/股。

在雪球等平臺(tái)，有投資者討論稱，興齊眼藥等股價(jià)大跌或與此前發(fā)布的《藥品管理法實(shí)施條例（修訂草案征求意見稿）》有關(guān)。這份文件中規(guī)定，“第三方平臺(tái)提供者不得直接參與藥品網(wǎng)絡(luò)銷售活動(dòng)”。

而興齊眼藥的重磅在研產(chǎn)品——用于控制青少年近視的低濃度阿托品滴眼液正在通過具有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院資質(zhì)的興齊眼科醫(yī)院進(jìn)行銷售。歐普康視也剛在6月初公告，阿托品滴眼液取得院內(nèi)制劑資質(zhì)，而公司旗下的醫(yī)院也在稍早前獲得了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照。兩家公司股價(jià)同時(shí)大幅波動(dòng)，引發(fā)出關(guān)于“阿托品滴眼液作為院內(nèi)制劑將在互聯(lián)網(wǎng)被禁售”的傳言。

6月24日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電興齊眼藥，對(duì)方工作人員稱，針對(duì)今日的股價(jià)走勢(shì)，公司也未找到具體影響原因，并強(qiáng)調(diào)公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，無突發(fā)重大事項(xiàng)。

針對(duì)“阿托品滴眼液將在互聯(lián)網(wǎng)被禁售”的傳聞，對(duì)方表示：“《藥品管理法實(shí)施條例》目前還只是征求意見稿，還未正式實(shí)施，其次公司目前沒有接到任何通知說無法通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院在線診療的方式銷售藥品。目前公司的經(jīng)營(yíng)模式是沒有問題的。”

歐普康視方面則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然公司已經(jīng)取得阿托品滴眼液院內(nèi)制劑資質(zhì)，但目前尚未展開實(shí)質(zhì)銷售。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)，公司也尚不清楚具體原因，目前公司基本面正常。

雙雙否認(rèn)阿托品互聯(lián)網(wǎng)銷售受限，兩家上市公司股價(jià)大幅下挫是否另有原因？還有投資者猜測(cè)，股價(jià)波動(dòng)與衛(wèi)健委日前印發(fā)的2022年國(guó)家隨機(jī)監(jiān)督抽查計(jì)劃通知有關(guān)。該通知要求加大對(duì)開展醫(yī)療美容、醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)、健康體檢、口腔、近視矯正等服務(wù)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的抽查力度。

對(duì)此，興齊眼藥方面表示：“這個(gè)通知不能說跟我們一點(diǎn)關(guān)系沒有，但公司的相關(guān)業(yè)務(wù)都在按照相應(yīng)的要求規(guī)范進(jìn)行。目前公司也還沒有接到抽查的通知。”

繞道互聯(lián)網(wǎng)售未獲批藥物

興齊眼藥和歐普康視均身處眼科賽道，且二者目前都通過旗下具有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院資質(zhì)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，以院內(nèi)制劑身份銷售還未獲批上市的阿托品滴眼液。

阿托品滴眼液是一種M膽堿受體抑制劑，因可使瞳孔括約肌和睫狀肌松弛，出現(xiàn)擴(kuò)瞳、眼內(nèi)壓升高和調(diào)節(jié)麻痹的作用，主要用于散瞳驗(yàn)光。近年來，阿托品滴眼液成為眾多眼藥公司的“香餑餑”，主要是由于其對(duì)青少年近視的控制作用。

早在2005年，新加坡等地就陸續(xù)有研究機(jī)構(gòu)開展阿托品滴眼液用于延緩近視進(jìn)程的研究。然而截至目前，阿托品滴眼液用于控制近視的臨床試驗(yàn)仍在籌備或開展階段，國(guó)內(nèi)尚無低濃度阿托品滴眼液正式獲批。

在阿托品研究中，興齊眼藥位列第一梯隊(duì)。按照公司最新披露進(jìn)展，阿托品滴眼液正處于Ⅲ期臨床階段。6月24日上午，前述興齊眼藥工作人員也對(duì)記者表示，該臨床試驗(yàn)?zāi)壳叭栽谡ｉ_展中。

據(jù)東吳證券朱國(guó)廣團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，興齊眼藥的阿托品滴眼液有望成為國(guó)內(nèi)首家獲批上市，獲得短暫市場(chǎng)獨(dú)占期。據(jù)東吳證券預(yù)計(jì)，2025年阿托品在近視兒童青少年的滲透率為0.67%，興齊眼藥的市場(chǎng)份額為55%，用藥人數(shù)為45萬人，3625元/年（298元/盒，30支/盒，1支/天），對(duì)應(yīng)銷售額為16.5億元。

興齊眼藥身后，還有多家眼藥公司布局阿托品滴眼液。其中，歐康維視（HK1477，股價(jià)11.8港元，市值78.68億港元）也處于臨床III期階段，兆科眼科（HK6622，股價(jià)4.13港元，市值22.38億港元）、恒瑞醫(yī)藥（SH600276，股價(jià)33.52元，市值2138.24億）及愛爾眼科（SZ300015，股價(jià)41.86元，市值2269.51億）等同樣也在開展阿托品滴眼液或其他用于防控兒童近視的藥物研究。

值得注意的是，雖然還未獲批上市，但興齊眼藥、歐普康視已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)阿托品滴眼液的銷售。

今年1月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾刊發(fā)題為《一款近視“神藥”撐起十倍股：興齊眼藥繞道互聯(lián)網(wǎng)提前收割未獲批藥物》的深度報(bào)道。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，興齊眼藥憑借阿托品滴眼液取得的院內(nèi)制劑資質(zhì)、旗下興齊眼科醫(yī)院取得的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院資質(zhì)，得以通過線上診療的方式實(shí)現(xiàn)阿托品滴眼液的院內(nèi)外銷售。

從2019年起，得益于阿托品滴眼液，興齊眼藥業(yè)績(jī)開始大增。2019年至2021年，公司歸母凈利潤(rùn)同比增幅分別為162.79%、145.11%和121.31%。增速最快的醫(yī)療服務(wù)板塊收入均來源于興齊眼科醫(yī)院，而后者的收入有八成來自托品滴眼液。

多家眼藥公司復(fù)制路徑

嘗到甜頭后，多家同行業(yè)企業(yè)紛紛效仿，其中就包括歐普康視。今年6月初，歐普康視公告稱，控股子公司合肥康視眼科醫(yī)院獲得安徽省藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的《醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑注冊(cè)批件》。

公司稱，此次注冊(cè)完成，使得合肥康視眼科醫(yī)院可以開始配制和銷售低濃度阿托品用于兒童青少年近視防控，以滿足臨床對(duì)該品種的需求。而稍早前，公司旗下的醫(yī)院已完成互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院全部執(zhí)業(yè)登記手續(xù)，獲得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院執(zhí)業(yè)資質(zhì)。在今年5月的一場(chǎng)投資者交流中，歐普康視方面曾稱阿托品滴眼液的銷售將學(xué)習(xí)其他企業(yè)的銷售經(jīng)驗(yàn)。

這是否意味著，歐普康視也可以復(fù)制興齊眼藥的路徑搶占阿托品滴眼液的市場(chǎng)？對(duì)此，歐普康視方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前阿托品滴眼液的銷售尚未實(shí)質(zhì)展開，但未來會(huì)按照正常計(jì)劃推進(jìn)。需求人群可以通過歐普康視的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)通過在線診療等方式，由公司提供服務(wù)和配送獲得低濃度阿托品滴眼液。對(duì)方還強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院并不是公司賣藥的工具，不會(huì)降低診療行為的嚴(yán)格性。

記者還注意到，除上述兩家公司外，何氏眼科（SZ301103，股價(jià)32.65元，市值52億元）也在今年5月回答投資者提問稱，公司的0.01%硫酸阿托品滴眼液于去年10月獲得醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑注冊(cè)批件，可在沈陽何氏及其互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院內(nèi)憑執(zhí)業(yè)醫(yī)師的處方使用。

換言之，多家布局阿托品滴眼液的眼藥公司正在復(fù)制興齊眼藥的路徑，用院內(nèi)制劑+互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的模式為市場(chǎng)“止渴”。

這一模式雖提前“收割”了阿托品滴眼液的市場(chǎng)，但暗含違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)《南方日?qǐng)?bào)》此前報(bào)道：“院內(nèi)制劑通常只能在本醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)使用，要想在市場(chǎng)上流通，需獲得國(guó)藥準(zhǔn)字文號(hào)。即便是其他醫(yī)院要使用，也要向當(dāng)?shù)厮幈O(jiān)部門提交調(diào)劑申請(qǐng)。而以網(wǎng)絡(luò)郵寄的方式售賣院內(nèi)制劑，可能涉及法律問題。”

北大人民醫(yī)院眼科主任醫(yī)師王凱今年1月曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“獲批上市的藥品是面向全國(guó)進(jìn)行銷售，甚至銷售到海外都有可能，但所謂的院內(nèi)制劑就是醫(yī)院的藥劑科承擔(dān)了配藥和銷售的職能，那么我們只可以在醫(yī)院內(nèi)銷售。”

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