停止執(zhí)行“禁止野生動(dòng)物交易公告”令昭衍新藥跌停？ 國(guó)金證券預(yù)計(jì)下半年商品猴價(jià)格穩(wěn)中有升

每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

因收購(gòu)兩家實(shí)驗(yàn)動(dòng)物模型公司完成“實(shí)驗(yàn)猴儲(chǔ)備”，昭衍新藥（SH603127，股價(jià)112.81元，市值430.53億元）被視為CXO（醫(yī)藥外包企業(yè)）規(guī)避實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的典型案例。

不過(guò)，6月17日隨著相關(guān)部門停止執(zhí)行《關(guān)于禁止野生動(dòng)物交易的公告》的消息發(fā)布，昭衍新藥股價(jià)在今日（6月20日）跌停。

20日下午，一位CRO公司內(nèi)部人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示，此次恢復(fù)的交易，“肯定和實(shí)驗(yàn)猴是沒(méi)有關(guān)聯(lián)的”。

但不容忽視的是，目前將業(yè)務(wù)向上游供應(yīng)鏈拓展的CXO企業(yè)越來(lái)越多，未來(lái)如果放開(kāi)種猴進(jìn)口，實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格是否會(huì)驟降？企業(yè)收購(gòu)上游企業(yè)的高溢價(jià)率是否將轉(zhuǎn)為風(fēng)險(xiǎn)？

圖片來(lái)源：國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局截圖

目前種猴進(jìn)口仍未放開(kāi) 國(guó)金證券：2022年放開(kāi)進(jìn)口可能性較小

2020年1月26日，為嚴(yán)防新型冠狀病毒感染的肺炎疫情，阻斷可能的傳染源和傳播途徑，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家林草局決定，自公告發(fā)布之日起至全國(guó)疫情解除期間，禁止野生動(dòng)物交易活動(dòng)。

同時(shí)，出于防疫需求考慮，我國(guó)野生動(dòng)物進(jìn)出口停擺，作為《瀕危野生動(dòng)植物種國(guó)際貿(mào)易公約》附錄二所列保護(hù)物種，創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)中應(yīng)用廣泛的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物——食蟹猴，也被囊括其中。

這也被業(yè)內(nèi)視為近年來(lái)國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格高漲的因素之一。

根據(jù)中國(guó)食品藥品檢定研究院近年在中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)的實(shí)驗(yàn)用食蟹猴采購(gòu)項(xiàng)目公開(kāi)招標(biāo)公告，其2019年、2021年、2022年1月、2022年2月發(fā)布的招標(biāo)單價(jià)分別為3萬(wàn)元、7.05萬(wàn)元、12.2萬(wàn)元和13.25萬(wàn)元。

因此，當(dāng)市場(chǎng)監(jiān)管總局、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、國(guó)家林草局聯(lián)合發(fā)布公告，決定從公告發(fā)布之日起停止執(zhí)行《關(guān)于禁止野生動(dòng)物交易的公告》（2020年第4號(hào)）后，實(shí)驗(yàn)猴進(jìn)口“開(kāi)閘”的聲音在市場(chǎng)傳播開(kāi)來(lái)。而近日剛溢價(jià)收購(gòu)?fù)陜杉覍?shí)驗(yàn)動(dòng)物模型公司的昭衍生物，股價(jià)在20日跌停。

但這可能是一場(chǎng)烏龍。

6月20日下午，一位CRO公司的內(nèi)部人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者電話采訪時(shí)表示，此次三部門發(fā)布公告停止執(zhí)行《關(guān)于禁止野生動(dòng)物交易的公告》，“肯定和實(shí)驗(yàn)猴是沒(méi)有關(guān)聯(lián)的”。

該人士表示，目前仍不能進(jìn)口實(shí)驗(yàn)猴種猴，未來(lái)何時(shí)放開(kāi)進(jìn)口還需要以國(guó)家海關(guān)總署或其他相關(guān)部門后續(xù)出臺(tái)的文件為準(zhǔn)，僅以目前的文件得出“未來(lái)實(shí)驗(yàn)猴種猴供給擴(kuò)大、價(jià)格下跌”的預(yù)測(cè)是缺乏依據(jù)的。

國(guó)金證券6月20日研報(bào)也表示，2020年非人靈長(zhǎng)類實(shí)驗(yàn)動(dòng)物因?yàn)樾鹿谝咔橐蛩睾ｊP(guān)停止進(jìn)出口。當(dāng)下2022年考慮到海外新冠病毒、猴B病毒、猴痘病毒等多種潛在致病病毒、病菌因素，2022年放開(kāi)進(jìn)口可能性較小。

即便放開(kāi)種猴進(jìn)口，對(duì)國(guó)內(nèi)短期商品猴供給沒(méi)有影響

在實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格高升之時(shí)，昭衍新藥并非業(yè)內(nèi)唯一一家將業(yè)務(wù)向上游供應(yīng)鏈拓展的CRO。

早在2019年11月，藥明康德（SH603259，股價(jià)97.90元，市值2893.94億元）子公司以8.04億元的價(jià)格，收購(gòu)蘇州康路生物科技有限公司100%股權(quán)，包括其下屬的全資控股子公司廣東春盛生物科技發(fā)展有限公司和廣州春盛生物研究有限公司。據(jù)國(guó)金證券2020年1月發(fā)布的研報(bào)，本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，藥明康德將成為?guó)內(nèi)食蟹猴飼養(yǎng)規(guī)模最大的企業(yè)之一。

去年，康龍化成（SZ300759，股價(jià)88元，市值1048.14億元）先后以1.1億元和2.06億元的價(jià)格獲得肇慶創(chuàng)藥生物科技有限公司50.01%控股權(quán)和中科靈瑞（湛江）生物技術(shù)有限公司（現(xiàn)更名為“康瑞泰（湛江）生物技術(shù)有限公司”）100%股權(quán)，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物供應(yīng)得到有效保障，截至2021年12月31日，公司NHP（非人靈長(zhǎng)類動(dòng)物）存欄數(shù)近1萬(wàn)只。

值得注意的是，以上收購(gòu)均為溢價(jià)收購(gòu)。這意味著一旦實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格下降，成本優(yōu)勢(shì)將變?yōu)樯套u(yù)包袱落在收購(gòu)公司的肩頭。
如果未來(lái)放開(kāi)種猴進(jìn)口，商品猴供給是否會(huì)一夜爆發(fā)？

國(guó)金證券給出了否定的答案。其研報(bào)指出，非人靈長(zhǎng)類動(dòng)物繁育周期較長(zhǎng)。目前政策只能進(jìn)口種猴，不能進(jìn)口商品猴，考慮到猴周期的問(wèn)題，繁育的F1代最早要2026年才能出欄，因此對(duì)商品猴供給沒(méi)有影響。

上述CRO公司的內(nèi)部人士持有類似的觀點(diǎn)。6月10日時(shí)，他曾對(duì)記者表示，國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)用猴市場(chǎng)供需失衡的主要原因在于需求的快速增長(zhǎng)。具體來(lái)說(shuō)，近年來(lái)國(guó)家加大對(duì)創(chuàng)新藥研發(fā)的支持力度，使得國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目，尤其是生物創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量大增，市場(chǎng)對(duì)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的需求隨之加大。但由于實(shí)驗(yàn)猴的繁殖周期長(zhǎng)、產(chǎn)出率低，動(dòng)物實(shí)驗(yàn)對(duì)實(shí)驗(yàn)猴的年齡有一定要求（一般要求生長(zhǎng)3年方可應(yīng)用于實(shí)驗(yàn)），因此實(shí)驗(yàn)猴的市場(chǎng)供給的增長(zhǎng)無(wú)法一夜爆發(fā)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500528238