交易所出手，打擊可轉(zhuǎn)債炒作！一天暴漲276%的瘋狂將成絕唱？

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

6月17日晚間，一則消息引發(fā)資本市場(chǎng)高度關(guān)注——可轉(zhuǎn)債新規(guī)來(lái)了！

上交所、深交所分別發(fā)布《可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》以及《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》兩份文件。文件稱(chēng)，為了防止可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)炒作，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，引入相應(yīng)機(jī)制安排。

在征求意見(jiàn)稿中，除了將參與門(mén)檻提高外，進(jìn)一步增加了漲跌幅限制，這也使得前期被爆炒得類(lèi)似永吉轉(zhuǎn)債現(xiàn)象將基本不存在，同時(shí)永吉轉(zhuǎn)債或?qū)⒂谰面i定歷史第一首日收盤(pán)價(jià)的記錄。

另一方面，可轉(zhuǎn)債新規(guī)也將當(dāng)日異常交易的可轉(zhuǎn)債納入到監(jiān)控范圍，觸發(fā)交易異動(dòng)后，將披露交易信息，這也意味著對(duì)于炒作的“妖債”的，將出現(xiàn)龍虎榜信息。

此外值得關(guān)注的是，由于交易細(xì)則征求意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2022年7月1日，最后10個(gè)交易日會(huì)不會(huì)出現(xiàn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的“末日瘋狂”？

參與門(mén)檻提高，龍虎榜也來(lái)了

今年以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)可轉(zhuǎn)債炒作非?；鸨?，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，全市場(chǎng)存續(xù)可轉(zhuǎn)債有437只，余額為7596.22億，較前幾年增長(zhǎng)十分迅速。

對(duì)于相關(guān)妖債頻繁出現(xiàn)的情況，17日晚間滬深交易所就出臺(tái)了可轉(zhuǎn)債相關(guān)指導(dǎo)文件，明確提高可轉(zhuǎn)債參與門(mén)檻以及相關(guān)漲跌幅限制等。其中上交所發(fā)布的可轉(zhuǎn)債適當(dāng)性管理的通知指出，個(gè)人投資者參與可轉(zhuǎn)債申購(gòu)、交易，首先是申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于10萬(wàn)；其次是參與證券交易24個(gè)月以上。

不過(guò)新規(guī)實(shí)行新老劃斷，通知施行前已開(kāi)通可轉(zhuǎn)債交易權(quán)限，且未銷(xiāo)戶(hù)的個(gè)人投資者，不適用前款規(guī)定。同時(shí)上交所還要求會(huì)員盡快完成相關(guān)技術(shù)改造，在技術(shù)改造完成前，應(yīng)當(dāng)通過(guò)合理方式辦理可轉(zhuǎn)債權(quán)限開(kāi)通，通知自2022年6月18日起實(shí)施。上交所通知還顯示，向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債交易采用匹配成交方式的，實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制。向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市后的首個(gè)交易日漲幅比例為57.3%、跌幅比例為43.3%。上市首個(gè)交易日后，漲跌幅比例為20%。

同日深交所起草了《深圳證券交易所可轉(zhuǎn)換公司債券交易實(shí)施細(xì)則（征求意見(jiàn)稿）》，并于6月17日公開(kāi)征求意見(jiàn)。同時(shí)發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，通知自6月18日起實(shí)施。要點(diǎn)首先是對(duì)向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債上市次日起設(shè)置20%漲跌幅價(jià)格限制，并結(jié)合漲跌幅調(diào)整，增設(shè)了可轉(zhuǎn)債交易異常波動(dòng)、嚴(yán)重異常波動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，明確了異常波動(dòng)、嚴(yán)重異常波動(dòng)情況下上市公司的核查及信息披露義務(wù)，這就意味著在炒作的“妖債”觸發(fā)交易異動(dòng)后，盤(pán)后將出現(xiàn)龍虎榜信息。

第二點(diǎn)是明確向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債適當(dāng)性要求，對(duì)新參與投資者增設(shè)“2年交易經(jīng)驗(yàn)+10萬(wàn)元資產(chǎn)量”的準(zhǔn)入要求之外，也實(shí)施新老劃斷，存量投資者可繼續(xù)參與不受影響。三點(diǎn)是增加了異常交易行為類(lèi)型，進(jìn)一步加強(qiáng)防炒作力度；第四點(diǎn)是在可轉(zhuǎn)債最后交易日的證券簡(jiǎn)稱(chēng)前增加“Z”標(biāo)識(shí)，向投資者充分提示風(fēng)險(xiǎn)。第五是做好與《債券交易規(guī)則》的銜接，將超過(guò)價(jià)格限制的可轉(zhuǎn)債申報(bào)處理方式由“暫存交易主機(jī)”調(diào)整為“無(wú)效申報(bào)”，與其他債券保持一致，并對(duì)部分文字表述進(jìn)行調(diào)整。

首日爆漲276%的永吉轉(zhuǎn)債或成絕唱

可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)強(qiáng)大的賺錢(qián)效應(yīng)也吸引著私募機(jī)構(gòu)以及游資的入場(chǎng)，小盤(pán)可轉(zhuǎn)債是“妖債”的集中地，比如聚合轉(zhuǎn)債4月19日上市首日最高漲幅超過(guò)200%，5月17日上市的永吉轉(zhuǎn)債上市首日漲幅更是高達(dá)276%。目前的可轉(zhuǎn)債完全是投機(jī)行為，日內(nèi)T+0交易，使得市場(chǎng)游資瘋狂炒作，對(duì)于高位接盤(pán)的投資者就是風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于交易所設(shè)置的可轉(zhuǎn)債價(jià)格漲跌幅限制，以后不存在永吉轉(zhuǎn)債那樣被爆炒的現(xiàn)象了，意味著永吉轉(zhuǎn)債上市首日收盤(pán)價(jià)將永久鎖定歷史第一的最高記錄。

此外通知還增加了異常交易行為類(lèi)型，而這些異常交易行為也是當(dāng)前市場(chǎng)游資炒作妖債最常見(jiàn)的手法。比如近期的永吉轉(zhuǎn)債等多只小盤(pán)可轉(zhuǎn)債上市后被爆炒而受到了監(jiān)管層的警示。永吉轉(zhuǎn)債自5月19日開(kāi)市起停牌核查，5月24日，上交所下發(fā)處罰通報(bào)稱(chēng)，投資者鄭某某在短時(shí)間內(nèi)，多次通過(guò)大筆高價(jià)申報(bào)的方式實(shí)施異常交易，影響永吉轉(zhuǎn)債交易價(jià)格，被采取限制3個(gè)月交易債券的處罰。

由于可轉(zhuǎn)債爆炒導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)嚴(yán)重偏離正股走勢(shì)，周五盤(pán)后上交所發(fā)布通知，本周對(duì)東時(shí)轉(zhuǎn)債等異常波動(dòng)可轉(zhuǎn)債持續(xù)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。從東時(shí)轉(zhuǎn)債的盤(pán)面來(lái)看，在6月15日，東時(shí)轉(zhuǎn)債上漲15.14%，其中換手率達(dá)到了4644%，里面的資金是在輪番炒作。在6月16日，東時(shí)轉(zhuǎn)債更是收盤(pán)上漲超38%，換手率達(dá)到了1422%，不過(guò)當(dāng)日東時(shí)轉(zhuǎn)債在6月16日盤(pán)中高點(diǎn)居然達(dá)到了260元，而收盤(pán)價(jià)為235.62元，也就是說(shuō)，高位追進(jìn)去的投資者被套無(wú)疑。截至17日收盤(pán)，東時(shí)轉(zhuǎn)債下跌9.58%，收盤(pán)213.04元。對(duì)于260元追進(jìn)去的投資者而言，虧損嚴(yán)重。

由于可轉(zhuǎn)債交易細(xì)則的征求意見(jiàn)截止時(shí)間為2022年7月1日，在最后的10個(gè)交易日，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)不排除出現(xiàn)“末日輪”行情。深圳巨澤投資董事長(zhǎng)馬澄向記者表示，對(duì)于交易可轉(zhuǎn)債門(mén)檻的提高，其認(rèn)為是為了保護(hù)散戶(hù)投資者，是強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理的體現(xiàn)。近些年可轉(zhuǎn)債不斷遭到資金的炒作，投機(jī)氛圍濃重，疊加可轉(zhuǎn)債波幅巨大，投資可轉(zhuǎn)債風(fēng)險(xiǎn)加大。所以提高可轉(zhuǎn)債的投資門(mén)檻有利于保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受力較弱的投資者。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500665592