主動(dòng)出讓控股權(quán)，中融信托擬轉(zhuǎn)讓中融基金51%股權(quán)，15.04億底價(jià)掛牌或水漲船高？

每經(jīng)記者 任飛    深圳報(bào)道    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

繼中融信托去年9月質(zhì)押中融基金51%股權(quán)之后，2022年6月14日，中融信托母公司經(jīng)緯紡機(jī)（SZ000666，股價(jià)8.51元，市值59.92億元）再發(fā)公告表示，待償還拆入資金解除質(zhì)押后，中融信托將對(duì)這些股權(quán)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。

據(jù)悉，相關(guān)股權(quán)擬將以最新評(píng)估的15.04億元進(jìn)行掛牌，但母公司方面表示，底價(jià)不代表最終成交價(jià)格，如遇競(jìng)價(jià)火熱，實(shí)際成交價(jià)格將會(huì)發(fā)生變化。目前，中融基金第二大股東上海融晟已放棄優(yōu)先受讓權(quán)。

業(yè)務(wù)協(xié)同有限，故主動(dòng)轉(zhuǎn)讓股權(quán)

從2013年5月出資設(shè)立至今，中融信托作為中融基金的核心股東已長(zhǎng)達(dá)八年之多，但隨著股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的公布，中融基金或?qū)⒁字鳌?/p>

根據(jù)中融信托母公司經(jīng)緯紡機(jī)在6月14日公布的信息，中融信托擬以不低于15.04億元的評(píng)估價(jià)格公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓中融基金全部51%的股權(quán)，目前已通過(guò)上市公司董事會(huì)投票表決，預(yù)計(jì)不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

值得關(guān)注的是，中融信托此前已經(jīng)就相關(guān)股權(quán)進(jìn)行過(guò)質(zhì)押。公告信息顯示，于2021年9月17日通過(guò)質(zhì)押中融基金51%股權(quán)獲取中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司流動(dòng)性支持資金6億元。經(jīng)緯紡機(jī)相關(guān)人士在6月14日同《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)表示，彼時(shí)質(zhì)押給的機(jī)構(gòu)也是中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前需要先由中融信托償還以上拆入資金。

那么，為何解除質(zhì)押后要選擇掛牌轉(zhuǎn)讓，且一次性全部讓渡所有股權(quán)呢？該人士指出，業(yè)務(wù)協(xié)同有限，且應(yīng)監(jiān)管精神選擇主動(dòng)轉(zhuǎn)讓。“中融基金是公募性質(zhì)的，信托的話更多是私募性質(zhì)的，目前業(yè)務(wù)上確實(shí)協(xié)同作用也沒(méi)那么明顯，中融信托主要還是按監(jiān)管要求，做好主營(yíng)的信托業(yè)務(wù)。是一個(gè)主動(dòng)行為，確實(shí)轉(zhuǎn)讓之后就沒(méi)有控制權(quán)了。”

其實(shí)，目前公募基金行業(yè)當(dāng)中，涉及股東或大股東中系非公募行業(yè)的機(jī)構(gòu)主體并不鮮見(jiàn)，實(shí)務(wù)當(dāng)中的協(xié)同優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在渠道和募資方面，除了在銷售端的資源推薦以外，有公募界人士在6月14日同記者微信交流時(shí)表示，“也有信托利用公募基金的私募子公司業(yè)務(wù)通道募集資金的情形，但目前合規(guī)方面有爭(zhēng)議”。

截至目前，中融基金股權(quán)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，除中融信托控股51%之外，上海融晟投資有限公司持股49%，后者也是早期入股中融基金的機(jī)構(gòu)，兩家入股之后曾多次同比例增資，長(zhǎng)期分別保持51%和49%的持股權(quán)。不過(guò)，上海融晟投資有限公司已放棄優(yōu)先受讓權(quán)。

股東大會(huì)后掛牌，有可能出現(xiàn)“控制權(quán)溢價(jià)”

從現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中融信托持股51%掌握控股權(quán)，倘股權(quán)轉(zhuǎn)讓則會(huì)使得中融基金實(shí)控方發(fā)生改變。前述經(jīng)緯紡機(jī)相關(guān)人士表示，不排除管理層發(fā)生變動(dòng)的可能，要根據(jù)買方意愿綜合商定，且掛牌要等開(kāi)完股東大會(huì)之后再進(jìn)行。

“本月底將召開(kāi)股東大會(huì)，開(kāi)完股東大會(huì)之后就可以進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行預(yù)掛牌，預(yù)掛牌將不少于20個(gè)工作日，然后緊接著就是正式掛牌，又是不少于20個(gè)工作日。所以在股東大會(huì)召開(kāi)之后，走公開(kāi)掛牌程序的日期應(yīng)該在40個(gè)工作日之后。”該人士告訴記者，未來(lái)掛牌大概率就近選擇北京產(chǎn)權(quán)交易所。

如此看來(lái)，中融信托轉(zhuǎn)讓股權(quán)大概率將在9月內(nèi)正式掛牌，不過(guò)從前述質(zhì)押償還到期日來(lái)看，今年9月16日是最后期限，且轉(zhuǎn)讓前需償還拆入資金。不過(guò)該人士表示，實(shí)際掛單并不會(huì)受最后期限的影響，“只要在交割之前解除質(zhì)押即可”。

截至2021年12月31日，中融基金經(jīng)審計(jì)的合并口徑51%股權(quán)賬面凈資產(chǎn)價(jià)值為5.61億元，評(píng)估價(jià)值為15.04億元。根據(jù)該人士介紹，目前暫無(wú)意向買方的信息可以披露，但不排除“控制權(quán)溢價(jià)”的可能。

“現(xiàn)在不好說(shuō)，因?yàn)橐话闵婕皣?guó)資掛牌的，首先是按照上級(jí)最終通過(guò)的評(píng)估價(jià)格作為底價(jià)進(jìn)行掛牌，但如果市場(chǎng)競(jìng)價(jià)火熱，可能價(jià)格就上去了。”該人士表示，如果有很多意向方則就需要通過(guò)競(jìng)價(jià)來(lái)成交。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年第一季度末，中融基金基金資產(chǎn)凈值合計(jì)1142.10億元，其中非貨幣基金資產(chǎn)771.47億元。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中融基金2019~2021年分別盈利4347.55萬(wàn)元、6707.90萬(wàn)元、9644.62萬(wàn)元，今年第一季度為虧損800.23萬(wàn)元。

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