兩年期美債收益率“破3”，近15年首次！美聯(lián)儲加息75基點概率升溫，發(fā)生了什么？

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 高涵    

6月13日亞洲股市交易時段，美債價格延續(xù)周五跌勢持續(xù)下挫，推動兩年期美債收益率創(chuàng)下自2009年以來的最大單日漲幅，并突破3%的整數(shù)位心理關(guān)口，創(chuàng)2007年10月以來新高。

此前，美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，美國5月通脹意外加速，CPI同比攀升8.6%，市場預計美聯(lián)儲將更激進。

牛津經(jīng)濟研究院首席美國經(jīng)濟學家凱西•博斯特揚契奇（Kathy Bostjancic）在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評郵件中表示，通脹的最終下降速度將非常緩慢，“如果美國通脹持續(xù)居高不下，那么美聯(lián)儲將需要采取更多的（緊縮）措施。”

在上周五通脹數(shù)據(jù)公布前，市場普遍預計，美聯(lián)儲將在6月、7月和9月的會議上均加息50個基點，而現(xiàn)在關(guān)于加息75個基點的討論聲日漸熱烈。

北京時間6月16日（周四）凌晨2:00，美聯(lián)儲FOMC將公布利率決議，此外，本周英國央行利率決議和日本央行利率決議也值得關(guān)注。

50基點還是75基點？美聯(lián)儲本周繼續(xù)加息

美國5月CPI數(shù)據(jù)公布后，推動兩年期美債收益率上漲26個基點，最高觸及3.1940%，創(chuàng)2007年10月以來新高。此外，短期美債收益率的大幅上漲，也令30年期美債收益率跌至5年期美債收益率下方，暗示美聯(lián)儲收緊貨幣政策的做法可能令美國經(jīng)濟增長明顯放緩，甚至引發(fā)衰退。

博斯特揚契奇在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評郵件中表示，“更強的通脹數(shù)據(jù)反映了多種因素的持續(xù)影響：消費者需求仍然強勁、勞動力市場非常緊張、全美平均油價漲破5美元的歷史新高等。此外，因俄烏沖突尚未結(jié)束，供應鏈的高壓力也在持續(xù)。”

每經(jīng)記者注意到，年初至今，10年期美債收益率已經(jīng)大幅上漲152個基點，收益率曲線整體大幅上移。

兩年期美債收益率創(chuàng)2007年10月以來新高（圖片來源：CNBC）

一般來說，短期收益率的變動更多是因為對美聯(lián)儲加息的敏感度較高，令廣受關(guān)注的收益率曲線趨平。上周五，2年期美債收益率與10年期收益率利差再度收窄，僅為9個基點。目前7年期、5年期和3年期美債收益率均高于10年期，一旦2年期與10年期也發(fā)生倒掛，市場認為的經(jīng)濟衰退信號會再次出現(xiàn)。

“展望未來，雖然我們繼續(xù)期待物價壓力的緩解，但預計通脹的最終下降速度將非常緩慢。如今依舊攀升的物價壓力支持了我們的觀點，即美聯(lián)儲將在本周的FOMC政策會議上加息50個基點，并在7月再加息50個基點。如果通脹放緩，美聯(lián)儲可以從9月份開始將加息幅度降至25個基點，從而使今年的政策利率上升幅度合計達到250個基點。然而，如果美國通脹持續(xù)居高不下，那么美聯(lián)儲則需要采取更多的（緊縮）措施。”博斯特揚契奇在郵件中向《每日經(jīng)濟新聞》記者補充道。

在美國5月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，華爾街投行巴克萊成為第一家預測美聯(lián)儲將在本周會議上宣布加息75個基點的機構(gòu)，之后，杰富瑞的經(jīng)濟學家也發(fā)表了相同觀點。

此外，高盛經(jīng)濟學家上周五修正了他們的預測，在6月份和7月份分別加息50個基點的基礎(chǔ)上，9月份還將加息50個基點。摩根大通經(jīng)濟學家預計，美聯(lián)儲官員將提供反映政策收緊步伐加快的新利率預測，但他們?nèi)灶A計本周將加息50個基點。他們認為，美聯(lián)儲的利率預測中值顯示，今年年末聯(lián)邦基金利率為2.625%，遠高于3月份預測的1.875%。

芝商所“美聯(lián)儲觀察”期貨工具顯示，截至發(fā)稿，期貨市場認為美聯(lián)儲有75.1%的概率在本周會議上加息50個基點，剩下24.9%概率為加息75個基點。而此前，美聯(lián)儲6月加息50個基點概率一度達99.3%。

圖片來源：芝商所“美聯(lián)儲觀察”

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，同在美東時間周五早間，密歇根大學發(fā)布的美國6月消費者信心指數(shù)僅錄得50.2，甚至低于2020年（新冠疫情暴發(fā)前）和2008年（雷曼危機）的數(shù)據(jù)，創(chuàng)下44年來的最低值。該指標的新低，也在一定程度上加劇了投資者對美債的拋售。

英國央行料將第5次加息

其實，今年以來，已經(jīng)有包括美聯(lián)儲、澳聯(lián)儲和英國央行在內(nèi)的全球60多家央行加息。上周，歐洲央行公布利率決議，該行決定自2022年7月1日起終止凈資產(chǎn)購買。此外，歐洲央行管委會表示計劃在7月份的貨幣政策會議上將關(guān)鍵利率上調(diào)25個基點，并在9月再次加息。需要指出的是，7月的加息將是歐洲央行2011年以來的首次加息。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，英國央行（北京時間6月16日19:00）和日本央行（北京時間6月17日8:30）也將于本周公布利率決議。

市場預計英國央行將再一次加息。如果實現(xiàn)，這將是自去年12月以來的第五次加息。投資者和多數(shù)經(jīng)濟學家預計英國央行將加息25個基點，這將使利率升至1.25%，為2009年1月英國經(jīng)濟受到全球金融危機沖擊以來的最高水平。

盡管處于歷史低位，但市場對英國未來幾年借貸成本的預期在近期大幅上升。截至發(fā)稿，投資者押注英國央行或在今年9月份前將政策利率提高一倍至2%，并在明年3月觸及3%。

值得注意的是，英國央行是去年12月全球首家開始緊縮的主要央行，之后美聯(lián)儲和其他央行也開始進入加息周期。然而，英國央行的加息并未能阻止該國通脹在4月份達到4年的高點9%，幾乎是英國央行2%目標的5倍。

英國央行行長貝利在今年4月份曾表示，該行正在應對飆升的物價和可能引發(fā)的經(jīng)濟衰退之間糾結(jié)。但隨著英國工資開始攀升，該行的首要任務是顯示出其在抗擊高通脹方面的認真態(tài)度。

英國央行預計，到2022年晚些時候，英國通脹將超過10%，屆時受監(jiān)管的能源關(guān)稅將進一步上漲40%，消費者也將控制支出，且房地產(chǎn)市場也將出現(xiàn)增長放緩的跡象。

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