美股大幅調(diào)整！明天如何應(yīng)對？——道達對話牛博士

來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997） 本周A股繼續(xù)強勢，三大指數(shù)穩(wěn)步上推。一周戰(zhàn)罷，滬指本周上漲2.8%，深成指上漲3.5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲4%。有人統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，剔除上市的新股后，本周A股市值增加2.14萬億元，股民人均賺了1.05萬元。 上周還在說上證指數(shù)的3200點，現(xiàn)在眼看著又臨近3300點了，距離5月初達哥的樂觀預(yù)期已經(jīng)很近了。對于目前的行情，我們到底該如何應(yīng)對？周五晚間突如其來的美股大幅調(diào)整影響有多大？還有哪些值得布局的機會？今天，牛博士與達哥就大家關(guān)心的話題展開討論。 牛博士：達哥，你好，咱們直接聊市場。周五美國公布CPI數(shù)據(jù)，通脹創(chuàng)近40年來的新高，出乎所有人預(yù)料，導(dǎo)致隔夜美股大幅調(diào)整，如何看待其對A股的影響？ 道達：美國最新公布的5月CPI數(shù)據(jù)同比增速高達8.6%，為近40年以來新高。消息一出來，市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期大增，從而導(dǎo)致了美股大幅調(diào)整。這是從基本面的角度來解讀美股的下跌，但如果從技術(shù)面來理解，也是非常簡單的。 通常來說，橫盤震蕩都是為了積蓄能量，如果能量一旦積蓄到位，無論向上向下，都將是帶有力度的。周四美股橫盤的破位，已經(jīng)預(yù)示著美股會繼續(xù)下跌。美國通脹創(chuàng)近40年來的新高，打破了此前市場對于通脹見頂?shù)幕孟耄馕吨磺卸家频怪貋怼? 最顯而易見的改變，就是美聯(lián)儲的加息前景。市場普遍認為，按照原本的加息路徑，通脹會自然回落，6月、7月各加息50個基點，9月進入評估期，加息的幅度可能放緩至25個基點。而這次美國的CPI數(shù)據(jù)，讓市場不得不重新評估加息預(yù)期，美聯(lián)儲可能加大加息力度，對股市形成利空。 我比較擔心的是，美聯(lián)儲加息可能還沒抑制住通脹，就把美國的經(jīng)濟整崩了。這樣看來，之前預(yù)判的關(guān)于美股納斯達克跌破一萬點的觀點可能也不夸張。近期，已經(jīng)有不少國家宣布加息來抑制通脹，但這也會造成全球本來就不太好的經(jīng)濟陷入到衰退的可能，進而對全球的權(quán)益類資產(chǎn)造成利空。 至于海外通脹對國內(nèi)的影響，最直接的就是大宗資源品的漲價。綜合海外目前的各種情況，海外一些國家想要抑制住通脹，短時間來說可能性不大，考慮到又臨近A股中報預(yù)告期，我們在A股市場進行布局的時候，要盡量選擇能夠抵御海外通脹的品種，比如產(chǎn)業(yè)鏈的上游、農(nóng)業(yè)等。 盡管美股周五大幅調(diào)整，但還是有一批股票表現(xiàn)不錯的，那就是我們的中概股。海外越是通脹，就越需要我們的產(chǎn)業(yè)鏈，這從最新的出口數(shù)據(jù)也能看出來。加上我們目前正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)、盈利預(yù)期回升的階段。北上資金連續(xù)大幅凈流入，接下來A股倒是有可能在調(diào)整過后繼續(xù)走出獨立上升的走勢。因此，大家不必太悲觀，唯一的不確定因素是疫情。 再從技術(shù)面來分析，上證指數(shù)經(jīng)過周五的上漲，不僅放量，而且漲幅不算低，嚴格來說并沒有見頂?shù)嫩E象。美股大幅調(diào)整，對A股開盤有一定影響，明天指數(shù)很容易低開，但是最近A股一直在走獨立行情，人氣比較足，也不容易被打趴下。 之前對于上證指數(shù)的樂觀預(yù)期是能夠反彈到3300點，更準確的說是3330點附近，這是指數(shù)之前多個低點對應(yīng)的支撐。3330點附近沒有那么容易過去，越靠近這個位置，就越需要小心。 更多的可能是，上證指數(shù)在3300點至3200點震蕩，或者把震蕩幅度擴大到3300點至3150點，從而為突破積蓄力量；至于震蕩時間，可能會超過兩周。而更為細化的說，上證指數(shù)是沖到3330點附近回落展開震蕩，還是就在當前的位置附近就展開震蕩，還得根據(jù)市場后續(xù)的表現(xiàn)來看。 整體來說，現(xiàn)在市場的風(fēng)險不大；市場情緒一下子被澆滅，沒那么容易。本輪反彈至今，從上證指數(shù)的角度我只提醒過兩個明確的買點，第一個是5月9日對低開的預(yù)判，第二個是5月中旬的橫盤調(diào)整和5月24日市場的大跌。市場運行到現(xiàn)在，如果想要在這個位置重倉進場，性價比并不高，最好定好止損，快進快出。 牛博士：周五汽車產(chǎn)業(yè)鏈大漲，汽車產(chǎn)業(yè)鏈依然是市場資金的寵兒，還有上車的機會嗎？其他還有哪些值得我們關(guān)注的機會？ 道達：短期來說，以汽車為主的景氣賽道，確實是資金進攻的方向；成交量放大，確實意味著有分歧，但也預(yù)示著這個方向會持續(xù)活躍，這從每天的漲停統(tǒng)計也能看出來。對于本輪反彈以來漲幅很大的個股，是可以獲利了結(jié)的；而對于一些板塊內(nèi)漲幅比較小的，更多是補漲的機會，這也是之前反復(fù)說過的觀點。 結(jié)合前面對于上證指數(shù)的觀點，景氣賽道很可能也是和指數(shù)同樣的震蕩狀況，而在這個震蕩的過程中，要盡量避高就低，這也是我們應(yīng)對當下市場的一個重要思路。 對于一些中期能夠維持強勢箱體震蕩的個股（詳見《這種形態(tài)要注意！可能是牛股的基石》），是需要提高關(guān)注度的。這類結(jié)構(gòu)比較強勢的，存在穿越震蕩時期的可能，可以尋找回調(diào)的低吸機會。其他中線的選股機會，也可以用類似的方法。 而除了景氣賽道以外，當下因為海外通脹的壓力，是需要配置一部分抗通脹品種的，我自己比較看好的是糧食安全概念和有色。以種植業(yè)與林業(yè)為例，本周調(diào)整得比較多，但也符合我之前的預(yù)判，在前高附近不能強勢突破，就需要構(gòu)筑橫盤震蕩的蓄力結(jié)構(gòu)，以縮量作為觀測即將變盤的信號。類似的方法，在分析指數(shù)時也是適用的。 另外，在海外通脹的背景之下，能夠一定程度解決資源品配置問題的航運，也是值得關(guān)注的。運輸資源也是一種核心資源。根據(jù)IEA的數(shù)據(jù)，許多上游資源的供應(yīng)國，其實在地理上十分集中。在經(jīng)濟發(fā)展和全球建設(shè)新型能源系統(tǒng)甚至建設(shè)自主生產(chǎn)線的過程中，解決資源的空間錯配正成為重要的可行性需求。板塊類似的分析方法和農(nóng)業(yè)類似，之前也詳細說過。 牛博士：周末，還是有不少消息的，比如社融數(shù)據(jù)超預(yù)期、證監(jiān)會對多家券商采取責令改正措施、公募基金薪酬改革等，如何看待？ 道達：5月的社融數(shù)據(jù)，大家應(yīng)該都看過了。總的來說，5月的社融數(shù)據(jù)是略超預(yù)期的，主要原因在于企業(yè)的借貸信心有所恢復(fù)，不過居民這一塊的信心恢復(fù)仍然比較慢，可能得看6月份的數(shù)據(jù)。 社融數(shù)據(jù)回升既是經(jīng)濟回暖的先行指標，同時也給股市提供了充裕的流動性，5月下旬市場拉升的原因可能就在于此。再就是政府債券繼續(xù)加快速度發(fā)行，5月政府債券融資10600億元，遠高于去年同期的6701億元。政府債券是“糧草”，穩(wěn)經(jīng)濟的后續(xù)手段，我感覺要開始加速了。 隨著疫情得到控制，6月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)大概率也不會差，A股的經(jīng)濟復(fù)蘇邏輯基本確立，后市是不用悲觀的。目前不少股票從底部上來，都有了不俗的漲幅，短期可能會震蕩。從中長期來看，企業(yè)的盈利預(yù)期修復(fù)仍在繼續(xù)，經(jīng)濟刺激政策可能僅僅只是開了個頭，年內(nèi)順利的情況下向上修復(fù)也是有機會的，不必太過于擔心市場短期的波動。 最近券商股反彈不錯，券商板塊指數(shù)走出6連陽，成交量也在逐步放大，明顯是有資金在動。券商板塊的啟動，是達哥之前提到的一種共振結(jié)構(gòu)，經(jīng)常看手記的老朋友，對這種結(jié)構(gòu)而出現(xiàn)的走勢應(yīng)該不會意外。 對于券商股，最近關(guān)注度在提升，主要焦點是光大證券（SH601788，股價15.69元，A股市值613億元），作為牛市風(fēng)向標，讓人覺得在復(fù)刻曾經(jīng)的輝煌。證監(jiān)會對光大證券、中金公司、中信證券、海通證券等券商采取責令改正措施，雖然他們出現(xiàn)的事不是特別嚴重，但在達哥看來也算是間接降溫了。不過，券商股本身漲幅就沒多少，即便有利空，影響也有限。券商股到底能不能走強，倒是可以用這次利空來作為觀察信號。 對于券商板塊指數(shù)的觀點，我和周四一樣，券商股本來就是超跌反彈類型，確實存在修復(fù)的預(yù)期。但板塊指數(shù)面臨之前橫盤的壓力，暫時打開空間并不容易，需要突破壓力的回踩確認。觀察券商板塊指數(shù)就知道，即便有大行情一般也不會錯過，大可不必為看到光大證券三連板而焦慮。 不過，光大證券的異動，隱約讓我覺得市場有一條“老妖股”的暗線。比如特力A（SZ000025，股價23.4元，市值101億元）10天9板、海汽集團（SH603069，股價28.34元，市值90億元）9連板、貴州燃氣（SH600903，股價9.48元，市值108億元）3連板、鄭州煤電（SH600121，股價5.64元，市值69億元）兩連板，這些都是曾經(jīng)的妖股。 假如市場只是單純炒“老妖股”的記憶，那么券商股目前的持續(xù)性顯然不夠。如果真的要發(fā)動大的行情，那么券商股的成交量還需要再放大，或者調(diào)整兩天后再度放量。這些都繞不開光大證券，后續(xù)它的表現(xiàn)會影響到券商板塊指數(shù)，甚至?xí)绊懙缴献C指數(shù)以及市場情緒。 近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《基金管理公司績效考核與薪酬管理指引》，提出績效考核與薪酬管理應(yīng)遵循的四項原則，同時對薪酬結(jié)構(gòu)、薪酬支付、績效考核、薪酬內(nèi)控管理等方面提出了具體要求。 要求基金經(jīng)理薪酬績效購買基金，這個消息算是利好，短線是信心的利好。讓基金經(jīng)理和基金綁定，最終會導(dǎo)致抱團越來越緊。因為基金經(jīng)理為了自身利益，抱團取暖攻擊一個方向，這樣會使得大家的利益最大化。 綜合來看，周末的消息對A股影響不大，指數(shù)在當前的位置，已經(jīng)不適合追漲了，不可盲目追高。畢竟一些板塊方向本輪的反彈幅度較大，資金出現(xiàn)了分歧。所以還是要盡量避高就低，適當在波段高點兌現(xiàn)利潤，在調(diào)整時低吸布局為主。 （張道達） 根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險自擔。