突然拉升！在岸、離岸人民幣雙雙收復(fù)6.7關(guān)口

每經(jīng)編輯 張錦河    

5月20日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率快速拉升，雙雙收復(fù)6.70關(guān)口。

人民幣對(duì)美元即期匯率在以6.7198開盤后，一度走低至6.7324，隨后人民幣對(duì)美元即期匯率午后反彈攀升，接連升破6.73、6.72、6.71、6.70、6.69、6.68、6.67關(guān)口，盤中最高觸及6.6699，日內(nèi)反彈超600點(diǎn)。離岸人民幣對(duì)美元匯率接連升破6.72、6.71、6.70和6.69關(guān)口。

5月20日，銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)6.7487，較前一交易日上調(diào)37個(gè)基點(diǎn)。截至發(fā)稿前，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率分別報(bào)6.6756、6.68090。

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副所長(zhǎng)張明分析，盡管短期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率可能依然面臨貶值壓力，但在今年年內(nèi)跌破“7”的概率仍然較低，即使跌破，繼續(xù)急跌的概率也不大。未來(lái)一段時(shí)間，人民幣對(duì)美元匯率可能在6.7—7.0之間呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)格局。

匯率波動(dòng)加劇

據(jù)中國(guó)證券報(bào)17日?qǐng)?bào)道，“上一次見到這種情況還是在2018年。”華東地區(qū)一家有色金屬進(jìn)口企業(yè)的劉女士對(duì)記者表示，“今年4月人民幣貶值約4.5%，5月以來(lái)貶值2.5%左右。”

魯先生說(shuō)：“因匯率波動(dòng)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力上升，海外訂單需求增加，利潤(rùn)預(yù)期將會(huì)明顯增加。不過(guò)，人民幣不會(huì)一直貶值，一旦下半年明顯反彈，我們就可能遭遇潛在的結(jié)匯損失。”魯先生表示，他已經(jīng)安排公司套保團(tuán)隊(duì)研究未來(lái)應(yīng)對(duì)人民幣匯率反彈的方案。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-500450700

“涉外貿(mào)易企業(yè)在本輪人民幣匯率下跌過(guò)程中遭遇到的損失，主要集中在外部美元結(jié)匯換成人民幣的部分。”東證期貨外匯資深分析師徐穎表示。

格林大華期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)部劉洋梳理發(fā)現(xiàn)，受影響最大的企業(yè)集中在大宗商品原材料進(jìn)口及境外金融業(yè)務(wù)（如在香港發(fā)行美元債的企業(yè)進(jìn)行還本付息）領(lǐng)域。中小企業(yè)受影響更加明顯。

 “龍頭企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度較為成熟，利用衍生品工具做套期保值更及時(shí)，受到的影響相對(duì)有限，而中小企業(yè)面對(duì)匯率下行承受更大壓力。”劉洋說(shuō)。

本輪離岸人民幣兌美元下跌行情，在其他條件不變情況下，將增加出口企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)出口企業(yè)形成利好，但同時(shí)會(huì)增加進(jìn)口企業(yè)原材料或者產(chǎn)成品采購(gòu)成本，擠壓進(jìn)口企業(yè)的利潤(rùn)，不利于進(jìn)口企業(yè)。

人民幣匯率近期持續(xù)走弱的因素都有哪些？

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)19日?qǐng)?bào)道，對(duì)于人民幣匯率近期持續(xù)走弱的因素，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長(zhǎng)給出了以下分析：

美元走強(qiáng)將持續(xù)帶來(lái)人民幣貶值壓力。受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策改弦更張的影響，美元指數(shù)自2021年年中后逐步走強(qiáng)。本輪美元指數(shù)走強(qiáng)的原因較為復(fù)雜，也具有不同以往的特點(diǎn)。由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策由寬松走向緊縮，必然帶來(lái)全球美元流動(dòng)性偏緊和利率水平上升。

歷史上已多次被證實(shí)，只是影響程度不同而已。而這次美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的背景和以往有兩點(diǎn)不同。

一是在調(diào)整之前，實(shí)施了歷史上最為寬松的貨幣政策，疫情暴發(fā)后向市場(chǎng)海量投放美元流動(dòng)性，造成了更大程度的全球市場(chǎng)美元泛濫。未來(lái)一個(gè)時(shí)期美聯(lián)儲(chǔ)面臨約4萬(wàn)億美元的縮表任務(wù)。

二是中美貿(mào)易摩擦、疫情沖擊和俄烏沖突三重因素疊加形成了歷史上最為嚴(yán)重的由供給端推動(dòng)的全球通貨膨脹壓力。在一度流動(dòng)性泛濫的市場(chǎng)高速?gòu)?qiáng)力收緊流動(dòng)性，既會(huì)帶來(lái)美元利率快速上升和資本回流美元資產(chǎn)，又會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的階段性波動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)加息和縮表對(duì)美元的支撐作用至少在未來(lái)兩個(gè)季度仍會(huì)明顯存在，且不排除在未來(lái)一個(gè)季度作用力較強(qiáng)。

支撐人民幣階段性強(qiáng)勢(shì)的因素正在發(fā)生變化。2021年下半年，在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期逐步醞釀下，美元開始走強(qiáng)。而人民幣在去年三季度中期開啟了對(duì)美元升值過(guò)程，遂形成了美元走強(qiáng)而人民幣更強(qiáng)的局面。這種現(xiàn)象歷史上不太多見，只能說(shuō)明在國(guó)際收支雙順差下境內(nèi)外匯市場(chǎng)上對(duì)人民幣需求出現(xiàn)階段性增加。

進(jìn)入2022年以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支狀況發(fā)生了一系列變化。一季度我國(guó)出口增速為15.8%，二季度預(yù)計(jì)為8%左右，相比去年呈顯著放緩態(tài)勢(shì)。俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，海外需求有所減弱，但能源價(jià)格高企、進(jìn)口規(guī)模不減。一季度東南亞國(guó)家出口增長(zhǎng)步伐加快，對(duì)我國(guó)出口可能具有一定的替代效應(yīng)。而受疫情影響，我國(guó)出口供給能力有所減弱，未來(lái)一個(gè)時(shí)期這種狀況可能會(huì)持續(xù)存在。

在美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息過(guò)程的同時(shí)，我國(guó)貨幣政策仍然“以我為主”，保持積極偏寬松的操作方向。4月份，央行再度小幅降準(zhǔn)，并通過(guò)投放增量的低利率再貸款和再貼現(xiàn)，以增加市場(chǎng)流動(dòng)性，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)利率水平下降。近來(lái)中美利差不斷收窄，并曾出現(xiàn)階段性倒掛。中美貨幣實(shí)施方向背離必然會(huì)在一定程度上影響資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自澎湃新聞、中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

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