山煤國際研報(bào)：客戶多元享周期紅利，低成本打開盈利空間【民生能源團(tuán)隊(duì)】

每經(jīng)AI快訊，5月18日民生證券能源研究團(tuán)隊(duì)“泰度煤炭”公眾號(hào)發(fā)布了山煤國際研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：保供背景下，公司產(chǎn)量仍有增長； 銷售靈活，充分受益煤價(jià)上漲；低成本鑄就超高毛利空間；嚴(yán)控貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，追求高質(zhì)量發(fā)展。

投資建議：我們上調(diào)2022年~2024年公司歸母凈利潤，預(yù)計(jì)為80.56億元/90.28億元/93.80億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為4.06/4.55/4.73元/股，對(duì)應(yīng)2022年5月17日股價(jià)的PE分別為4倍、3倍、3倍。公司銷售靈活，業(yè)績彈性強(qiáng)，煤價(jià)上漲周期中有望充分享受價(jià)格紅利，在新建產(chǎn)能投產(chǎn)的背景下，公司有望量價(jià)齊升，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)；下游需求邊際改善不及預(yù)期；成本超預(yù)期上升等。

(記者 湯輝)

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