清晰明了，應(yīng)對(duì)策略就這么簡(jiǎn)單——道達(dá)對(duì)話牛博士

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來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

本周A股只有兩個(gè)交易日，市場(chǎng)整體情況非常簡(jiǎn)單，普漲之后就是普跌，上證指數(shù)勉強(qiáng)守住3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。對(duì)于周五市場(chǎng)的下跌，消息解讀更多的歸咎于美股大跌。其實(shí)，即便沒(méi)有美股影響，四連陽(yáng)之后的A股遇壓力回調(diào)也是預(yù)期之中的，只是調(diào)整幅度有點(diǎn)超預(yù)期。

面對(duì)調(diào)整，抄底投資者的焦慮又來(lái)了。眼下的問(wèn)題是，市場(chǎng)會(huì)調(diào)整到哪里，會(huì)創(chuàng)新低嗎？這個(gè)調(diào)整該如何對(duì)待？周末又有哪些消息值得關(guān)注呢？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，還是先聊市場(chǎng)吧。周五，A股受美股大跌的影響出現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)各種觀點(diǎn)也有點(diǎn)開(kāi)始搖擺了，悲觀的和樂(lè)觀的都有。達(dá)哥是如何看待這個(gè)調(diào)整的？

道達(dá)：牛哥說(shuō)的這個(gè)確實(shí)是一個(gè)很有意思的事情，我也記錄了一些有趣的現(xiàn)象。情緒上，美股大跌，很多觀點(diǎn)又開(kāi)始搖擺不定，悲觀觀點(diǎn)聽(tīng)著也挺嚇人的。其實(shí)，經(jīng)?？戳粞缘呐笥岩材軌蚋惺艿?，大漲一天，多頭認(rèn)為機(jī)會(huì)來(lái)了；大跌一天，空頭認(rèn)為下跌才剛剛開(kāi)始。

誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，只有交給市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)了。不過(guò)，也恰恰是投資者想法不同，才有了博弈的空間。如果大家觀點(diǎn)都一致，那么要么市場(chǎng)一直跌，要么一直漲，這不現(xiàn)實(shí)。我非常支持大家會(huì)有自己的思考和觀點(diǎn)，也歡迎朋友們表達(dá)自己的觀點(diǎn)。

美股近期確實(shí)表現(xiàn)不好，而且即便周四周五連跌了兩天，也依然看不到止跌跡象，現(xiàn)在這種情況，是達(dá)哥之前提到的一種共振結(jié)構(gòu)，大的下跌箱體下沿，又構(gòu)筑了一個(gè)小的箱體震蕩，連續(xù)多根K線橫在一起，后續(xù)如果有繼續(xù)下跌并不意外，大膽盲猜納斯達(dá)克指數(shù)暫時(shí)可能會(huì)跌到11000點(diǎn)附近。

對(duì)于美股下跌，市場(chǎng)給出一種說(shuō)法是，美聯(lián)儲(chǔ)議息決議公布，經(jīng)過(guò)一天情緒的釋放，市場(chǎng)重新審視加息縮表事情以及當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，比較擔(dān)心。同時(shí)，也認(rèn)為鮑威爾說(shuō)近期不會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)的發(fā)言，不可輕信。

重新審視加息縮表這件事，不置可否。我個(gè)人傾向于鮑威爾的發(fā)言比較可信，因?yàn)楦櫭缆?lián)儲(chǔ)多年的發(fā)言情況，基本上前期的吹風(fēng)后面都會(huì)落地。不過(guò)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)“滯脹”這種現(xiàn)象，確實(shí)是全球共同存在的問(wèn)題。畢竟，大宗商品價(jià)格高高在上，這是可見(jiàn)的，只要大宗商品之王原油持續(xù)在100美元以上，就會(huì)持續(xù)有影響。

而美債收益率作為全球資產(chǎn)價(jià)格之錨，美債收益率如此飆升，肯定會(huì)降低全球資產(chǎn)價(jià)格估值，這是今年元旦后全球股市大幅下挫的重要原因之一。美股下跌大概率也會(huì)對(duì)其他地區(qū)的金融市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面沖擊。

但美股和A股長(zhǎng)期以來(lái)的位置就不一樣，經(jīng)過(guò)今年的風(fēng)險(xiǎn)釋放后，A股與港股有泡沫期的板塊屈指可數(shù)。港股已經(jīng)破凈，上證50即將破凈，靠近和低于“神奇的15倍”的指數(shù)越來(lái)越多。股市整體的潛在投資收益率，已經(jīng)越來(lái)越高。

低估并不代表股市會(huì)馬上漲起來(lái)，但低估絕對(duì)是超額投資收益的前提條件之一。在低估的市場(chǎng)里尋找優(yōu)質(zhì)的股票，就像在珠寶店里找金子，不需要太專(zhuān)業(yè)的知識(shí)就能達(dá)成心愿。所以，當(dāng)前A股的整體情況是機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的。

先說(shuō)短期的情況，周四我提到了上證指數(shù)在3000點(diǎn)至3100點(diǎn)附近震蕩是比較正常的，經(jīng)過(guò)周五的縮量回調(diào)，一方面是北向資金周五沒(méi)有交易，一方面說(shuō)明大家籌碼鎖定良好。目前上證指數(shù)已經(jīng)快要回到4月29日的位置了，止跌跡象并不明顯，綜合“五一”節(jié)前的情況，大盤(pán)2980點(diǎn)附近會(huì)很可能會(huì)有支撐。

再說(shuō)A股中期的觀點(diǎn)，由于之前連續(xù)幾波殺跌，一種比較樂(lè)觀的情況是A股在這里能夠迎來(lái)一段修復(fù)性的行情，上證指數(shù)震蕩向上可以看到3300點(diǎn)附近；另一種比較差的情況是指數(shù)和之前的3月-4月情況類(lèi)似，再構(gòu)筑一個(gè)弱勢(shì)的橫盤(pán)震蕩結(jié)構(gòu)，而后選擇方向。

兩種不同的情況，都意味著只要控制好倉(cāng)位是可以尋找機(jī)會(huì)的，區(qū)別是要先定位自己的操作策略。如果是搶短線反彈的，那么在上證指數(shù)漲到3100點(diǎn)壓力位附近的時(shí)候，就需要止盈了。

當(dāng)然，如果是趨勢(shì)交易者，在市場(chǎng)或者板塊沒(méi)有出現(xiàn)趨勢(shì)轉(zhuǎn)折前，不參與交易也是完全可行的。還有之前被套得比較多的投資者，在市場(chǎng)這種震蕩的過(guò)程中，做好高拋低吸，降低持倉(cāng)成本，積極應(yīng)對(duì)也是不錯(cuò)的選擇。

牛博士：當(dāng)下市場(chǎng)的主線還是不夠清晰，本周表現(xiàn)比較好的是醫(yī)藥類(lèi)，對(duì)周五異動(dòng)的國(guó)產(chǎn)軟件概念如何看待？

道達(dá)：現(xiàn)在是部分地區(qū)核酸常態(tài)化，效果不錯(cuò)會(huì)得到其他地區(qū)的效仿，畢竟動(dòng)態(tài)清零已經(jīng)是疫情防控的總方針，這就是拼各地區(qū)的執(zhí)行力。消息的影響力是會(huì)在盤(pán)面中反饋出來(lái)的，新冠檢測(cè)這方向受益明顯，不過(guò)核酸采集后面可能會(huì)更便宜，這對(duì)相關(guān)上市公司來(lái)說(shuō)，算是一個(gè)負(fù)面消息了。畢竟利潤(rùn)率降低，一些公司想要業(yè)績(jī)?cè)俣葟?fù)制百倍增幅，是難以做到的。隨著產(chǎn)能擴(kuò)大，回歸理性?xún)r(jià)格，也是一種常態(tài)化的表現(xiàn)。

新華制藥不斷擴(kuò)展高度，本質(zhì)上還是補(bǔ)漲套利的屬性，不要太上頭，注意板塊分化。新冠檢測(cè)或新冠治療板塊放在當(dāng)下，并不是一個(gè)新題材，已經(jīng)炒作過(guò)幾波了，屬于是短線高手市場(chǎng)，適合有能力的投資者參與博弈。

對(duì)于醫(yī)藥、地產(chǎn)、基建、農(nóng)業(yè)這類(lèi)之前強(qiáng)勢(shì)、近期回調(diào)且如今跟隨市場(chǎng)反彈的板塊，我比較擔(dān)心出現(xiàn)補(bǔ)跌的情況，周五地產(chǎn)板塊的跌停潮就是例子。相比較而言，短線我更傾向于和市場(chǎng)節(jié)奏一致的超跌板塊。

國(guó)產(chǎn)軟件板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，受媒體消息刺激。從事件本身來(lái)看，一方面該報(bào)道存在不確定性，非正式報(bào)道；另外根據(jù)機(jī)構(gòu)報(bào)告來(lái)看，黨政信創(chuàng)采購(gòu)總量是逐年推進(jìn)的，從目前最新的調(diào)研來(lái)看，黨政信創(chuàng)主要來(lái)自區(qū)縣下沉和電子政務(wù)系統(tǒng)替換，但進(jìn)度有不確定性，而金融、電信等行業(yè)信創(chuàng)替換需求有望在今明年爆發(fā)，整體事件并沒(méi)有太超預(yù)期。整體來(lái)看，國(guó)產(chǎn)軟件周五的上漲，本質(zhì)上仍理解為超跌反彈。

周四的手記文章《普漲行情如何選擇反彈先鋒？——道達(dá)投資手記》中，我對(duì)于當(dāng)下板塊做了一個(gè)清晰的分類(lèi)，朋友們可以以此作為參考。在超跌反彈板中，目前以軍工走得最強(qiáng)。事實(shí)上，軍工板塊今年以來(lái)表現(xiàn)較弱，整體下跌33.38%，大幅跑輸上證指數(shù)。其中71只個(gè)股年內(nèi)股價(jià)回撤30%以上，6只個(gè)股回撤更是高達(dá)50%，股價(jià)腰斬。

隨著上市公司年報(bào)及一季報(bào)披露完畢，軍工板塊絕地反擊。按照機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，主要有兩個(gè)：一是該板塊估值處于歷史低位，軍工板塊整體估值處于2014年以來(lái)最低分位；第二點(diǎn)是機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為在低估值的同時(shí)，軍工業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)超預(yù)期。

從技術(shù)上講，以軍工、半導(dǎo)體為主的這類(lèi)今年跌幅較大的板塊，跌到前期的密集成交區(qū)附近，有止跌跡象，是可以尋找反彈機(jī)會(huì)的。穩(wěn)健性投資者可以繼續(xù)空倉(cāng)等待或輕倉(cāng)博弈，等待企穩(wěn)轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)。

牛博士：中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見(jiàn)》。基建板塊又要起飛了嗎？

道達(dá)：中辦、國(guó)辦印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)的意見(jiàn)》指出，縣城是我國(guó)城鎮(zhèn)體系的重要組成部分，是城鄉(xiāng)融合發(fā)展的關(guān)鍵支撐，對(duì)促進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、構(gòu)建新型工農(nóng)城鄉(xiāng)關(guān)系具有重要意義！目標(biāo)到2025年，以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)取得重要進(jìn)展，縣城居民生活品質(zhì)明顯改善。

的確，要推進(jìn)以縣城為重點(diǎn)的城鎮(zhèn)化建設(shè)，房地產(chǎn)+大基建+家電汽車(chē)肯定少不了。目前國(guó)內(nèi)的現(xiàn)狀是，一線城市、省會(huì)城市和大的城市圈，資源過(guò)度集中，可能會(huì)帶來(lái)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。所以，縣城要好好發(fā)展，復(fù)興一批區(qū)域縣城+產(chǎn)業(yè)中心，確實(shí)迫在眉睫了。不僅能提速城鎮(zhèn)化，對(duì)周邊大城市也是一個(gè)很好的減壓，對(duì)建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)也是有利的。

這一文件讓我聯(lián)想到一個(gè)專(zhuān)有名詞，在兩年前被提了出來(lái)：“兩新一重”。“兩新一重”指新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，交通、水利等重大工程建設(shè)。“兩新一重”意義在于既促消費(fèi)惠民生，又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁。

加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，意味著發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展5G應(yīng)用，激發(fā)新消費(fèi)需求，助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這點(diǎn)和數(shù)字化緊密相連，也是年初重點(diǎn)提過(guò)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

加強(qiáng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，大力提升縣城公共設(shè)施和服務(wù)能力，以適應(yīng)農(nóng)民日益增加的到縣城就業(yè)安家需求。直接聯(lián)系的，就是老舊小區(qū)改造，例如加裝電梯、停車(chē)位、公園健身等。

從綜合角度看，著力點(diǎn)依然是基建二字。穩(wěn)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力，基建發(fā)展是大方向，后面各種細(xì)分相關(guān)政策也會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。明天盤(pán)面大概率會(huì)有所表現(xiàn)，但也別輕易追高。

當(dāng)前A股市場(chǎng)依然處于震蕩尋底階段，且波段反彈中尚未形成明朗的領(lǐng)漲主線，熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，整體操作環(huán)境的容錯(cuò)率很低，控制倉(cāng)位別追漲，低吸才是硬道理。對(duì)應(yīng)到個(gè)人操作，需量力而行。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。