中國銀河給予環(huán)保行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：業(yè)績分化明顯，看好再生資源板塊

每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月05日發(fā)布研報(bào)稱：給予環(huán)保推薦（維持）評(píng)級(jí)。

環(huán)保行業(yè)：受疫情影響22Q1凈利潤增速下滑：2021年SW環(huán)保板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3097.92億元,同比增長15.92%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤258.07億元，同比增長21.30%。2022年一季度,SW環(huán)保板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入654.33億元,同比增長3.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤55.37億元，同比下降19.49%。22年一季度受疫情影響，部分環(huán)保項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度放緩、運(yùn)營項(xiàng)目產(chǎn)能利用率下滑，導(dǎo)致凈利潤增速下滑。

大氣治理：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)入中后期，企業(yè)積極拓展業(yè)務(wù)布局：2021年SW大氣治理板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入328.69億元,同比增長8.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.39億元，同比增長322.77%。2022Q1SW大氣治理板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入77.46億元,同比增長27.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.91億元，同比下降42.83%。傳統(tǒng)火電煙氣治理改造進(jìn)入中后期，大氣公司如清新環(huán)境、龍凈環(huán)保等企業(yè)紛紛布局水治理、固廢治理以及新能源相關(guān)業(yè)務(wù)，打開成長空間。

水務(wù)及水治理：行業(yè)進(jìn)入成熟期，未來穩(wěn)定發(fā)展：2021年SW水務(wù)及水治理板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1065.35億元,同比增長16.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤108.92億元，同比增長4.71%。2022Q1SW水務(wù)及水治理板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入229.00億元,同比增長5.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤24.55億元，同比下降18.31%。行業(yè)進(jìn)入成熟期，新建項(xiàng)目較少。未來隨著污水收集率、污水處置價(jià)的提升，行業(yè)將保持穩(wěn)定發(fā)展。

固廢治理：板塊業(yè)績分化較大，再生資源企業(yè)表現(xiàn)亮眼：2021年SW固廢治理板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1044.97億元,同比增長26.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤126.90億元，同比增長82.04%。2022Q1SW固廢治理板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入204.98億元,同比下降8.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.18億元，同比下降22.51%。“十四五”建立循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)規(guī)劃發(fā)布后，各領(lǐng)域再生資源子政策陸續(xù)出臺(tái)，循環(huán)再生產(chǎn)業(yè)景氣度持續(xù)提升，再生資源需求釋放確定性較高，參考21年和22Q1業(yè)績相關(guān)企業(yè)已顯現(xiàn)業(yè)績高速持續(xù)成長。

環(huán)保設(shè)備：部分企業(yè)受疫情影響較小，一季度仍有不錯(cuò)表現(xiàn)：年SW環(huán)保設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入445.41億元,同比增長6.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤29.78億元，同比降低12.83%。2022Q1SW環(huán)保設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入107.48億元,同比增長13.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.27億元，同比增長24.23%。以設(shè)備銷售為主的環(huán)保設(shè)備板塊受疫情影響相對(duì)較小，一季度仍有不錯(cuò)表現(xiàn)。

投資建議：重點(diǎn)推薦金屬危廢資源化龍頭高能環(huán)境（603588.SH）、稀土回收企業(yè)華宏科技（002645.SZ）、鋰電回收企業(yè)天奇股份（002009.SZ）、餐廚垃圾資源化企業(yè)北清環(huán)能（000803.SZ）、廢塑料回收再生企業(yè)英科再生（688087.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；環(huán)境治理需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；疫情導(dǎo)致開工率或產(chǎn)能利用率下降的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 王曉波)

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