中國銀河維持石油化工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：Q1業(yè)績符合預(yù)期，建議配置低估標(biāo)的

每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月05日發(fā)布研報(bào)稱：給予石油化工推薦（維持）評(píng)級(jí)。

Q1歸母凈利同比增加7.71%，業(yè)績符合預(yù)期22Q1行業(yè)營收10317億元，同比增長32.14%；歸母凈利345.81億元，同比增長7.71%；業(yè)績符合預(yù)期。受益于油價(jià)上漲帶來的庫存收益，22Q1毛利率18.00%，保持在較高水平；價(jià)差表現(xiàn)整體收窄，預(yù)期22Q2盈利承壓，看好結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

4月油價(jià)高位震蕩，稍有回落，但依舊在100美元/桶以上受拋儲(chǔ)和美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素影響，油價(jià)承壓，有所回落。4月份Brent和WTI月度均價(jià)分別為105.92美元/桶、101.61美元/桶。未來影響油價(jià)的變量依舊集中在供給端，重點(diǎn)關(guān)注俄羅斯原油禁運(yùn)情況以及伊核協(xié)議能否達(dá)成。

1-3月我國原油需求延續(xù)2021年下降趨勢(shì)，同比減少4.85%1-3月我國加工原油1.71億噸，同比下降1.49%；原油產(chǎn)量5119萬噸，同比增長4.09%；原油進(jìn)口12785萬噸，同比減少8.17%；原油表觀消費(fèi)量1.79億噸，同比減少4.85%；對(duì)外依存度71.38%，繼續(xù)維持高位。?1-3月我國天然氣需求繼續(xù)保持增長，但增速回落，僅同比增加1.6%1-3月我國天然氣表觀消費(fèi)量944億方，同比增長1.6%；產(chǎn)量570億方，同比增長6.8%；進(jìn)口天然氣387億方，同比下降5.1%；對(duì)外依存度39.7%，稍有回落，但繼續(xù)維持高位。

1-3月我國成品油需求繼續(xù)增加，同比增長21.4%1-3月我國成品油產(chǎn)量9342萬噸，同比增加10.4%；成品油出口612萬噸，同比減少52.7%，出口配額的大幅收緊或?yàn)槌隹跍p少的主要原因；成品油表觀消費(fèi)量8782萬噸，同比增加21.4%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比變化17.5%、-29.5%、39.9%。

投資建議：年初至今，石油化工行業(yè)收益率-19.0%，表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)市場(chǎng)，排在109個(gè)二級(jí)子行業(yè)的第41位。截至4月29日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為8.65x。高油價(jià)對(duì)行業(yè)整體盈利帶來擾動(dòng)，我們建議關(guān)注油價(jià)正相關(guān)標(biāo)的，以及進(jìn)行業(yè)務(wù)布局實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張帶來業(yè)績?cè)隽康某砷L性企業(yè)。重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、廣匯能源（600256.SH）、榮盛石化（002493.SZ）等低估值標(biāo)的。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)景氣下滑的風(fēng)險(xiǎn)、營收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

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(記者 王曉波)

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