投基Z世代 | 大反攻！這次可能和以前大不一樣

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源： 攝圖網(wǎng)_500826639

投基Z世代，Z哥最實在。

今天，大反攻終于來了，個股普漲，滬指強勁反彈超過2%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲近5%。仿佛失去的一切，一天之內(nèi)都回來了。

不過，面對如此行情，Z哥卻遲遲難以下筆。因為，大盤剛一反彈，朋友立刻就都在問，反彈能有持續(xù)性嗎？Z哥自己也在想這個問題，同時還在問另一個問題：這一次市場的大幅殺跌以及今天的大反攻，和以往的調(diào)整行情到底有哪些不一樣。

首先，想說一說市場調(diào)整周期和以往有什么不一樣的地方。

回顧本輪市場的調(diào)整，調(diào)整周期已經(jīng)長達一年。由于調(diào)整時間很長，我們可以大致分為兩個階段。

第一個階段，從去年初到去年末。就滬深300指數(shù)而言，去年初見頂5930點，到現(xiàn)在3757點，累計跌幅已經(jīng)高達30%。當時，公募基金發(fā)行過熱，賽道股集體回調(diào)，創(chuàng)新藥和白酒等消費白馬股是主要下跌領域。而在這個過程中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)實際上還依舊表現(xiàn)較強。

第二個階段，則是從去年末開始，一直持續(xù)到現(xiàn)在。而市場下跌的主要板塊，是以新能源、半導體等為代表的高估值領域，尤其以創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)的下跌尤為明顯。

這兩個階段的調(diào)整，受到重創(chuàng)的都是大型投資機構，比如公募基金等。伴隨個股股價大跌的同時，權益類基金產(chǎn)品也都出現(xiàn)了非常大的回撤，從而導致投資者的損失也比較慘重。

和以往市場的調(diào)整相比，一方面，過去一般來說都是大盤見頂之后，市場一路下跌，并未出現(xiàn)這種分階段的大幅調(diào)整。2018年就是最好的例子，基本上從年初一路跌到年尾，然后年底就見底大漲了。另一方面，2021年開始，投資者對公募基金的參與程度達到了前所未有的高度，因此隨著基金凈值大幅回撤，基民的損失也非常明顯。

再說第二點不一樣，今年初以來市場的急跌，讓我們非常不適應。這種不適應，主要來自于對突發(fā)利空因素缺乏足夠的預見性。比如俄烏沖突就讓人措手不及，包括Z哥自己在內(nèi)，多數(shù)投資者都忽略了這一因素對市場的不利影響。又比如，疫情的反復也是很多人沒有預料到的。而這些因素對實體經(jīng)濟的影響也是讓人擔憂。

但是Z哥想說的是，正是因為這些諸多負面因素都存在突發(fā)性，那么一旦這些因素得到消化之后，市場的情緒和預期可能很快就會得到修復。

第三點不一樣，我認為是今年調(diào)整過程中，負面情緒可能被額外地放大了。為什么會有這樣的感覺？因為如今隨著自媒體不斷發(fā)展，對于市場的信息傳播和分析預測變得越來越容易，但同時也會出現(xiàn)很多不專業(yè)、不嚴謹，甚至是可以說是聳人聽聞的雜音出現(xiàn)。

舉個簡單例子，前期大跌時，出現(xiàn)一個傳播較廣的數(shù)據(jù)統(tǒng)計。這個數(shù)據(jù)主要是說頂流基金經(jīng)理2022年的回撤幅度，其中多位頂流2022年回撤幅度都超過50%。看到這樣的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，普通投資者如果不自己去求證，很容易就信以為真，并且進一步加深了悲觀情緒。

但是如果去簡單算一下凈值的階段跌幅，如果從去年高點計算，跌幅確實有些大，但也并沒有自媒體統(tǒng)計的那么夸張。以張坤管理的易方達藍籌精選為例，從去年初的最高點計算，到今年最低點，最大跌幅44%，但今年以來其實只是跌了22%，這個數(shù)據(jù)，比很多基金經(jīng)理還要“優(yōu)秀”些。

所以，我認為這類不負責任的所謂消息，也在一定程度上加大了市場的悲觀情緒。

第四點不一樣在于管理層救市的策略，和以前有較大的不一樣。

這一次，我們在貨幣政策上是比較含蓄的，沒有看到降息，降準也很克制。近期出臺的經(jīng)濟領域的利好政策，也大多與實體經(jīng)濟，行業(yè)振興有關。相對而言，我們沒有看到以往那種動輒“降息”“降印花稅”“暫停IPO”等強烈的救市政策。

但仔細向來，“簡單粗暴”的救市或許只是治標，但并不治本。股市的根基還是實體經(jīng)濟，只有實體經(jīng)濟走好了，股市的反彈也才能有持續(xù)性。

另外，昨天晚上，管理層又出臺了新的利好政策，中央財經(jīng)委員會會議要求引導好市場預期，穩(wěn)定市場信心。其具體內(nèi)容還是直接針對具體的實體經(jīng)濟，比如加強交通、能源、水利等網(wǎng)絡型基礎設施建設，提升基礎設施技術自主可控水平等。

另外，證監(jiān)會層出臺的最新政策，其目標也是直指公募基金：發(fā)布了《關于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》。公募基金已經(jīng)成為普通投資者最主要的投資方式之一，在Z哥看來，公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，實際上就是發(fā)展我們的“操盤手”，公募能力提高了，才能更有能力幫投資者賺錢。

好了，想清楚這些問題，我們再看今天的反彈。Z哥的賬戶也回血了。雖然我也不知道反彈的力度能有多強，持續(xù)時間能有多久。但是，至少我們看到了止跌反彈的希望，今天晚上，都可以好好的輕松一下了！

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