納芯微研報：“感知”“驅動”未來，“隔離”引領互聯“芯”世界【招商電子團隊】

每經AI快訊，4月18日招商證券電子研究團隊“招商電子”公眾號發(fā)布了納芯微研報。研報要點：聚焦高性能、高可靠性模擬及混合芯片，業(yè)績持續(xù)高速增長；受益于工控/汽車/通訊等領域國產化需求，三大類產品需求持續(xù)滲透；專注深耕泛能源和汽車等領域，“隔離”領導者逐步走向解決方案提供商；募投項目用于技術升級和研發(fā)新產品。

估值分析：考慮到公司產品線不斷拓展，并且在通訊、工控、汽車等領域拓展順利，同時隔離和接口、驅動和采樣等產品國產化率仍然較低，未來國產替代空間廣闊，我們預測納芯微2022年/2023年/2024年營業(yè)收入16.0億元/21.2億元/27.6億元，歸母凈利潤為4.6億元/6.5億元/8.5億元，對應發(fā)行后EPS為6.08元/8.63元/11.17元。本次發(fā)行價格為230.0元/股，對應發(fā)行市值為232.45億元，對應2021年靜態(tài)PE為105倍，對應2022年-2024年PE為50倍/36倍/27倍，公司后續(xù)不斷深耕泛能源、汽車等高壁壘和成長領域，未來成長空間廣闊，上市后建議保持關注。

風險提示：與國際龍頭在產品布局和市占率方面差距較大的風險、在汽車電子領域的銷售存在不確定性的風險、經營業(yè)績無法持續(xù)快速增長的風險、晶圓產能緊張的風險等。

(記者 湯輝)

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