每經(jīng)熱評(píng)｜新股頻頻破發(fā) 倒逼市場(chǎng)價(jià)值回歸

每經(jīng)評(píng)論員黃宗彥 曾經(jīng)中簽如中彩票的打新，如今卻像“中刀”。 有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月13日，2022年以來(lái)首日破發(fā)的新股數(shù)量為25只，已超2021年全年的22只。在上周上市的8只新股中，就有5只首日破發(fā)，破發(fā)率高達(dá)62.5%。 不少投資者在股吧表達(dá)了無(wú)奈，有人調(diào)侃自己是“憑運(yùn)氣虧錢(qián)”，也有人表示以后再也不打新了。 散戶(hù)打新卻遭遇虧錢(qián)的心情可以理解，因?yàn)樵贏股打新向來(lái)被默認(rèn)為是一項(xiàng)低風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的活動(dòng)，中了就等著市場(chǎng)發(fā)紅包，沒(méi)中也沒(méi)有損失。而且自2015年11月更改打新規(guī)則以來(lái)，申購(gòu)新股不需要預(yù)繳款，只需滿(mǎn)足對(duì)應(yīng)的滬深市值要求就可以參與，加上不少券商交易軟件提供的“一鍵申購(gòu)”功能，讓打新變得更加便捷。 經(jīng)年累月下來(lái)，一些老股民甚至還摸索出了一套提高中簽率的“技巧”，比如在某個(gè)時(shí)間段進(jìn)行申購(gòu)、用某券商賬戶(hù)申購(gòu)、用多少資金申購(gòu)等。對(duì)于股票本身的估值、發(fā)行價(jià)、主營(yíng)業(yè)務(wù)卻缺乏足夠的關(guān)心。 但說(shuō)到底，打新是一種投資活動(dòng)，而投資則是盈虧同源，零本萬(wàn)利的事有違市場(chǎng)規(guī)律，也是市場(chǎng)泡沫的一種表現(xiàn)，長(zhǎng)此以往并不利于A股健康發(fā)展。 筆者認(rèn)為，從宏觀層面來(lái)看，今年以來(lái)屢屢發(fā)生的新股破發(fā)現(xiàn)象，未必是壞事，反而是A股走向成熟市場(chǎng)的過(guò)程。部分劣質(zhì)公司先有破發(fā)，后有退市，雖屬不同階段，但本質(zhì)上仍屬于優(yōu)勝劣汰。 在歐美成熟市場(chǎng)，新股破發(fā)時(shí)有發(fā)生?；ヂ?lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)商Dealogic報(bào)告稱(chēng)，2021年美股有近千家公司IPO，同比增長(zhǎng)100%。而另一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)表明，去年在美上市的公司破發(fā)率高達(dá)三分之二。要知道近兩年美股每年退市公司數(shù)量在200家至300家左右，退市率約為30%。相比之下A股每年退市數(shù)量?jī)H為美股的十分之一，按此標(biāo)準(zhǔn)來(lái)說(shuō)未來(lái)A股新股破發(fā)的情況還可能進(jìn)一步加劇。 筆者認(rèn)為，新股破發(fā)勢(shì)必將倒逼市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸，畢竟長(zhǎng)久穩(wěn)定的投資才是投資者真正的需求。而從微觀交易層面來(lái)看，新股/次新股的吸引力也大不如前，暴漲暴跌的現(xiàn)象較以往有所減少，對(duì)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，保護(hù)中小投資者利益來(lái)說(shuō)也是好事。 A股有句俗語(yǔ)叫“弱勢(shì)炒次新”，即在大盤(pán)走勢(shì)較弱或者市場(chǎng)缺乏主線(xiàn)的時(shí)候，資金熱衷炒作新股或者次新股。因其流通股本少且新股、次新股幾乎沒(méi)有莊家控盤(pán)，資金容易拉升股價(jià)。但對(duì)于中小投資者而言，介入該類(lèi)型股票后需要看主力資金臉色，如果在較高點(diǎn)買(mǎi)入被深套的概率就很大。 如去年上半年的“妖股”順控發(fā)展，上市后連續(xù)斬獲21個(gè)漲停板，股價(jià)在上漲超100%以及300%的時(shí)候，仍分別有高達(dá)70%左右的換手率，無(wú)疑給后續(xù)接盤(pán)者制造了巨大風(fēng)險(xiǎn)。按該股4月15日19.06元的收盤(pán)價(jià)，順控發(fā)展已較最高點(diǎn)跌去約69.64%。還有去年年底上市的三羊馬，股價(jià)拉出連續(xù)17個(gè)漲停板后開(kāi)始下跌，且股價(jià)在第6、7、8板的時(shí)候3天平均換手率為75.3%，可見(jiàn)炒作氛圍之濃厚。同樣截至4月15日，該股股價(jià)距最高點(diǎn)已跌去約45.38%。 反觀近期上市的新股，逆勢(shì)走妖的個(gè)例已不多見(jiàn)，而這恰恰是市場(chǎng)投資回歸理性的一種表現(xiàn)。 近日，證監(jiān)會(huì)再度提及推進(jìn)全面注冊(cè)制落地，加之不久前中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)社會(huì)信用體系建設(shè)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)形成新發(fā)展格局的意見(jiàn)》再次提及的強(qiáng)制退市制度，給資本市場(chǎng)相關(guān)機(jī)制的完善提供了政策基礎(chǔ)。 筆者相信，隨著各項(xiàng)基礎(chǔ)制度尤其是退市制度的完善，以及以信息披露為核心的全面注冊(cè)制對(duì)A股市場(chǎng)生態(tài)潛移默化的改變，A股市場(chǎng)終將回歸價(jià)值投資的主基調(diào)。