專訪滴灌通中國投資發(fā)展中心總經(jīng)理李輝：小微門店是全球資本尚未觸及的投資藍(lán)海

每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)實習(xí)編輯 楊夏    

2021年初，卸任港交所總裁的李小加創(chuàng)辦了滴灌通，專注于連接中國小微企業(yè)和全球資本。平臺取名來自于以色列的滴灌技術(shù)，精準(zhǔn)地將水分灌溉給每一棵小樹苗，發(fā)揮了每一滴水的作用。

在李小加的眼中，水分代表著國際市場上的閑置資金，一棵棵小樹苗代表著中國數(shù)以萬計的小微企業(yè)。頭頂李小加的光環(huán)，成立一年有余的滴灌通受到了資本的廣泛關(guān)注，不久前的3月31日，滴灌通宣布完成7000萬美元B輪融資，紅杉中國繼A輪融資后再次投資，新投資者包括農(nóng)銀國際、鄭志剛、盈信泰資本、莊士資本等。此輪融資獲得超額認(rèn)購，也讓滴灌通自成立以來的融資總金額達(dá)到1.2億美元。

“小樹苗不會長成參天大樹，資金需求不大，但需要精準(zhǔn)、實時的陪伴。”滴灌通中國投資發(fā)展中心總經(jīng)理李輝對李小加的創(chuàng)業(yè)初衷印象深刻。歷任麥當(dāng)勞中國首席發(fā)展官及副總裁、永輝云創(chuàng)聯(lián)合創(chuàng)始人、途虎養(yǎng)車首席運營官及高級副總裁，李輝在餐飲、零售、新消費等領(lǐng)域有著豐富的從業(yè)經(jīng)驗，并于2021年加入滴灌通。

滴灌通為何會另辟蹊徑，選擇傳統(tǒng)金融機構(gòu)不愿也不屑于投資的小微企業(yè)進行投資？國內(nèi)小微經(jīng)濟呈現(xiàn)什么特點？當(dāng)下的投資條件是否成熟？創(chuàng)立一年有余，滴灌通的模式是否跑通？圍繞這些問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了李輝。

滴灌通中國投資發(fā)展中心總經(jīng)理李輝 圖片來源：受訪者供圖

小微經(jīng)濟在最基層，但最活躍

NBD：在你看來，中國的小微經(jīng)濟呈現(xiàn)什么特點和趨勢？

李輝：小微企業(yè)是中國經(jīng)濟最基層但也是最活躍的業(yè)態(tài)，正在蓬勃地興起，它們以一個個門店為主，提供的產(chǎn)品或服務(wù)都和老百姓的日常生活息息相關(guān)。

過去的夫妻店靠自己雙手，辛勤勞動，獲得微薄的收入，但是隨著城鎮(zhèn)化程度越來越高，規(guī)?；絹碓綇?，小微門店單打獨斗的生存能力越來越弱。我認(rèn)為在未來發(fā)展的過程中，一個人經(jīng)營多家門店、加盟化、連鎖化是必然的趨勢。目前中國的連鎖化率在10%-15%之間，相比于歐美發(fā)達(dá)國家60%以上的連鎖化率，提升的空間很大。我相信，未來十年內(nèi)，在服務(wù)、零售等領(lǐng)域會誕生更大的連鎖品牌。

NBD：小微經(jīng)濟的發(fā)展面臨什么瓶頸和痛點？

李輝：首先是融資難。小微企業(yè)單體規(guī)模小且分散，財務(wù)難透明，業(yè)務(wù)難標(biāo)準(zhǔn)化，承受風(fēng)險能力低，并且抵押物有限，違約率高，因此融資特別難。根據(jù)我們的了解，中國小微企業(yè)的貸款需求有1萬億美金左右，但是缺口達(dá)到70%-80%。在債權(quán)融資上，不論經(jīng)營好壞，都需要定期向銀行還本付息，經(jīng)營壓力較大；在股權(quán)融資上，投資人關(guān)注都是規(guī)模較大的企業(yè)，一個個具體的門店很難被看到，資方最后通過IPO或是股權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)退出的方式也不現(xiàn)實。

其次是失敗率高，原因是沒有品牌，自己獨立開店，憑經(jīng)驗來經(jīng)營容易出現(xiàn)選址錯誤，運營效率低下。這也是很多勞動創(chuàng)業(yè)者尋求加盟的原因，加盟店的品牌建設(shè)、市場滲透、供應(yīng)鏈保障、選址邏輯等會更加規(guī)范和高效，能夠提升門店成功率。

NBD：滴灌通為何選擇小微門店進行投資？它們的價值體現(xiàn)在哪？

李輝：小微門店作為單體，投資價值不大，但作為一個龐大群體，有很大的投資價值。這是一片全球資本尚未觸及的投資藍(lán)海。滴灌通模式的特點是非股非債，采用與小微企業(yè)主一起對門店共同出資的模式進行投資，為小微門店提供發(fā)展資金，與勞動創(chuàng)業(yè)者一起承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險。項目收益來自對于門店收入的按比例分成，與門店利益高度一致。勞動創(chuàng)業(yè)者不需要為短期的負(fù)債而煩惱，而是能全心全意投入到運營當(dāng)中。

移動支付實現(xiàn)信息透明化

NBD：滴灌通選擇小微門店標(biāo)的，有無行業(yè)和賽道的偏好？篩選的邏輯是什么？

李輝：餐飲、零售、服務(wù)、文體等與日常生活息息相關(guān)的行業(yè)都是滴灌通投資的目標(biāo)行業(yè)。對于有成熟商業(yè)模式、跑通單店模型、對門店收入把控能力強、有成熟收銀系統(tǒng)的連鎖企業(yè)，滴灌通稱之為節(jié)點企業(yè)，節(jié)點企業(yè)的具體門店為滴灌通投資對標(biāo)的小微企業(yè)，直營、加盟及新店、老店都在投資范圍內(nèi)。

目前，滴灌通已經(jīng)投資了超過100家小微門店，這意味著滴灌通完成了創(chuàng)新的小微門店投資收入分成模式的樣板打造，跑通了品牌業(yè)務(wù)拓展和門店落地拓展的全流程，為未來千店、萬店計劃打下基礎(chǔ)。

NBD：小微企業(yè)分散且規(guī)模小，投前調(diào)查和標(biāo)的篩選是否面臨障礙？當(dāng)下投資小微企業(yè)的市場條件是否成熟？

李輝：滴灌通創(chuàng)辦的核心來源于資金和市場兩端的需求，一方面是過去傳統(tǒng)的股權(quán)資金或者是信貸資金，并不適合小微企業(yè)，它們?nèi)谫Y需求無法被滿足；另一方面是過剩的市場資金需要好的投資渠道。所以滴灌通開啟了一個創(chuàng)新的投資范式和品牌門店發(fā)展模式，將這兩端聯(lián)系起來。

中國經(jīng)濟的高度數(shù)字化發(fā)展，為滴灌通的設(shè)想奠定了基礎(chǔ)。即便是普普通通的小餐廳、小賣部，也大多使用電子化管理軟件和移動支付系統(tǒng)，實現(xiàn)了營業(yè)額的透明化，過去信息不透明問題在中國已經(jīng)基本得到解決。中國的互聯(lián)網(wǎng)化、數(shù)字化的建設(shè)到了一定程度，就意味著可以有像滴灌通一樣針對小微門店的投資模式出現(xiàn)，滴灌通會和行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)、技術(shù)平臺或者地方政府合作，共同對小微企業(yè)進行篩選和現(xiàn)金流管控。

NBD：小微企業(yè)雖然充滿活力，但死亡率較高，迭代速度快。滴灌通如何規(guī)避投資風(fēng)險？

李輝：滴灌通是小額大量投資，通過全國各地、各行業(yè)的分散配置，來降低風(fēng)險。我們不是做風(fēng)險投資，不會在門店還在試錯階段進入，而是在單店模型已經(jīng)跑通、成一定規(guī)模的，我們才會去投資。

首先篩選品牌時，我們會看產(chǎn)品力、供應(yīng)鏈和團隊；其次，落到具體門店時，我們對整個行業(yè)有了解，擁有自己的行業(yè)信息系統(tǒng)，根據(jù)數(shù)據(jù)分析出成功的單店模型和城市模型，知道成功的選址邏輯、運營周期、盈利和虧損門店數(shù)量等，我們會找出符合成功模型的，而且在行業(yè)平均水平之上的門店來進行投資。

看好線上線下融合

NBD：滴灌通投的是線下的門店，近年來消費品牌回歸線下的呼聲較大，如何看待如今線下生態(tài)的機會？

李輝：中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過十余年的發(fā)展，如今線上增長率放緩。在消費領(lǐng)域，很多體驗是線上無法替代的，比如說餐飲、美容美發(fā)、牙科、健身、汽車保養(yǎng)、兒童素質(zhì)教育等，都離不開線下。線上的特點在于標(biāo)準(zhǔn)化，線下的特點在于體驗，未來線上線下融合是必然趨勢。

我們有一個投資案例是美發(fā)品牌，在全國開了上百家店，在線上線下融合上做得比較好。每個門店大概是60平方米，大概6~8個座位。顧客先在線上小程序預(yù)約，每半個小時會有一個排位。門店提供的服務(wù)都是標(biāo)準(zhǔn)化的，每種不同的美發(fā)服務(wù)，會有固定不同的價格和服務(wù)流程，能很好地提升運營效率和顧客體驗。

NBD：疫情反復(fù)，消費疲軟，線下零售、餐飲等實體門店面臨經(jīng)營壓力，這是否為投資小微門店的回報增加了不確定性？

李輝：滴灌通提供的是適合小微企業(yè)自身發(fā)展規(guī)律的資金，目前大部分投資也是產(chǎn)生在今年第一季度。疫情對各行各業(yè)的沖擊都是存在的，小微企業(yè)的抗風(fēng)險能力更弱。滴灌通接受這個經(jīng)營風(fēng)險，聯(lián)合經(jīng)營、收入分成的模式也意味著我們要與小微企業(yè)同甘共苦。我們相信疫情是短暫的，消費驅(qū)動經(jīng)濟增長的邏輯沒有變，我們?nèi)钥春瞄L期的發(fā)展。

疫情對于優(yōu)質(zhì)的小微經(jīng)濟來說是優(yōu)勝劣汰的過程。對于勞動創(chuàng)業(yè)者來說，經(jīng)過疫情兩三年的鍛煉，他的店保留下來，未來會經(jīng)營得更好，這對他們來說也是一個轉(zhuǎn)型升級的機會。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500434796