天地板！地天板！心亂了——道達(dá)投資手記

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來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

今天一早，看到中國證券報(bào)的一篇報(bào)道，近期多家百億級(jí)私募正在與托管機(jī)構(gòu)協(xié)商，調(diào)降部分產(chǎn)品的預(yù)警線與止損線。

某百億私募負(fù)責(zé)人透露，目前，該機(jī)構(gòu)在該渠道所發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品的凈值預(yù)警線、止損線水平，分別為0.85元和0.80元。而公司此次的“初步協(xié)商目標(biāo)”，則是希望能把止損線“降低至盡量靠近0.6元”。

在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，私募機(jī)構(gòu)扛不住很正常，不過，把0.8元的止損線調(diào)到靠近0.6元，也是挺無奈的，因?yàn)槿绻饍糁档搅饲灞P線，風(fēng)控就會(huì)被動(dòng)砍倉；就算你持有的公司基本面再好，等市場(chǎng)情緒恢復(fù)以后，好公司漲上來，這時(shí)候卻徹底踏空了。

看來，是機(jī)構(gòu)覺得踏空的風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)比空倉的風(fēng)險(xiǎn)要大。這件事讓達(dá)哥想到了上個(gè)月某私募的路演紀(jì)要，當(dāng)中對(duì)某物流公司深度分析了一下。盡管今年以來凈值大幅回撤，該物流公司的股價(jià)今年最大跌幅接近40%，但只要堅(jiān)持住，有“子彈”繼續(xù)補(bǔ)倉，這兩天該物流公司的股價(jià)已經(jīng)有25%的反彈幅度了。

前有私募大佬幾近空倉，現(xiàn)在又出現(xiàn)了私募調(diào)降止損線的事。不同的機(jī)構(gòu)有不同的投資邏輯和操作方法，沒有誰對(duì)誰錯(cuò)，達(dá)哥這里就不多評(píng)價(jià)了，機(jī)構(gòu)的一些策略和方法并不適合普通投資者。

回來說說今天的A股，金融股盤中護(hù)盤表現(xiàn)得很積極，一度想讓大盤穩(wěn)住，奈何跟風(fēng)盤實(shí)在太少，帶不動(dòng)。

有股民套用范志毅的話，來了個(gè)段子：“市場(chǎng)風(fēng)格現(xiàn)在什么水平？就這么幾個(gè)強(qiáng)勢(shì)板塊，你券商什么的都在拉人氣，它能拉嗎……”

投資者更多的也是對(duì)當(dāng)前這種行情的無奈，都能理解。上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)位于60日均線下方3個(gè)月了，創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)位于60日均線下方近4個(gè)月，兩個(gè)主要指數(shù)互相印證，連續(xù)位于60日均線下方超過1個(gè)季度，就是弱勢(shì)市場(chǎng)無疑。

最能說明現(xiàn)在市場(chǎng)心態(tài)的個(gè)股，要數(shù)今天A股的“妖王”——國統(tǒng)股份，盤中一度上演天地板+地天板，這種“蕩氣回腸”的走勢(shì)極為罕見，上一個(gè)分時(shí)這么“妖嬈”的個(gè)股，還是北化股份。

今天參與國統(tǒng)股份的投資者，他們的心情大概是這樣的：

9點(diǎn)40分：雄起，競(jìng)價(jià)弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，明天連板；

10點(diǎn)：這種高度板都能炸板？還不趕緊封回去？

10點(diǎn)30分：大跳水，完了，BBQ了！

13點(diǎn)40分：拉升了，繼續(xù)起飛！

14點(diǎn)17分：這下徹底完了，明天要一字跌停割肉了！

14點(diǎn)29分：天地天，太強(qiáng)了！明天大肉了！

15點(diǎn)：......今天好累啊

看著都覺得心跳加速，漲跌停，大悲大喜就在一念之間。葉落知秋，窺斑見豹，國統(tǒng)股份如此詭異的走勢(shì)，咱們要看得懂，才能理解市場(chǎng)：

地天板，是大喜；天地板，是大悲。地天板，買入的人，必然是對(duì)這家上市公司無限的狂熱和瘋狂；天地板，賣出的人，必然對(duì)這家上市公司無限的絕望和心灰意冷。

一日之內(nèi)，兩類人都存在，并且通過實(shí)際行動(dòng)將股價(jià)一會(huì)推高，一會(huì)砸低，上下其手，手法兇猛，這就說明市場(chǎng)的預(yù)期和情緒，極為混亂。

這幾天，受“加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場(chǎng)”消息的刺激，物流概念走得很強(qiáng)，達(dá)哥也一直在思考關(guān)于統(tǒng)一大市場(chǎng)的問題。政策層面就是“破”和“立”：破壁壘，立規(guī)矩，之前的互聯(lián)網(wǎng)反壟斷屬于是破壁壘的范疇。

而除了宏觀政策以外，硬件層面的物流、渠道、信用也是重要的要素。

物流的基礎(chǔ)就是交通，我們國家基建厲害是公認(rèn)的，不過達(dá)哥今天查了一下鐵路公路的數(shù)據(jù)，有些刷新三觀了。以鐵路為例，總里程咱們是排在前面的，但鐵路密度（每萬平方公里的鐵路長度）甚至還排在了印度后面。我們的基建到頭了嗎？從這個(gè)層面來說，任重而道遠(yuǎn)。

事實(shí)上，我國的公路貨運(yùn)仍然占有相當(dāng)大的比重，這也是導(dǎo)致物流成本上升的重要因素，倘若能夠通過鐵路建設(shè)來打通和降低物流成本，對(duì)工業(yè)和經(jīng)濟(jì)都是相當(dāng)有利的。以此來看A股市場(chǎng)熱炒的倉儲(chǔ)、物流，是有邏輯支撐的。

至于渠道，因?yàn)橛须娚叹揞^的存在，這個(gè)是沒有問題的。還有一個(gè)就是信用問題，數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，可以讓信用變得簡(jiǎn)單。更多的就很專業(yè)，達(dá)哥也只能聊到這里了。

昨天市場(chǎng)拉得太猛，今天回落很多朋友都預(yù)料到了，但是漲跌家數(shù)比卻讓人難受。市場(chǎng)又再一次證明，通過拉大金融來帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，是比較難的。

這種時(shí)候，大資金是不是可以嘗試換一種進(jìn)攻方式呢？有相當(dāng)一部分個(gè)股近期的跌幅已經(jīng)很大了，是不是可以打一下超跌呢？

比如，昨天大漲的零售，固然有后疫情和政策博弈的因素存在，但板塊當(dāng)中有一些個(gè)股已經(jīng)處于近幾年的低位，有些甚至從2015年6月以來一直跌到現(xiàn)在，這波零售能否以點(diǎn)帶面帶動(dòng)超跌呢？這倒是一個(gè)值得關(guān)注的點(diǎn)。

市場(chǎng)上攻困難，主流資金都很謹(jǐn)慎，對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)也有了一定的共識(shí)。比如多數(shù)人認(rèn)可“指數(shù)在3100點(diǎn)-3300點(diǎn)震蕩”，這種共識(shí)出來，接近3100點(diǎn)就會(huì)有人抄底，到了3300點(diǎn)附近就有人提前賣出搶跑。

這類資金往往是靈活又有一定體量的游資、小私募、一些追蹤熱點(diǎn)的量化。主動(dòng)管理類大型公募和私募，基本是不動(dòng)的，因?yàn)樗麄儎?dòng)不了，買了就上去了，還沒怎么減倉就又把市場(chǎng)砸下去了，對(duì)他們來說，臥倒是最佳選擇。

而共識(shí)最終都會(huì)被打破，要么突破，要么下跌，兩種方式我都詳細(xì)聊過，不需要預(yù)測(cè)，只需要市場(chǎng)走出，緊跟一步即可。

（張道達(dá)）

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