天地板！地天板！心亂了——道達投資手記

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

今天一早，看到中國證券報的一篇報道，近期多家百億級私募正在與托管機構(gòu)協(xié)商，調(diào)降部分產(chǎn)品的預警線與止損線。

某百億私募負責人透露，目前，該機構(gòu)在該渠道所發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品的凈值預警線、止損線水平，分別為0.85元和0.80元。而公司此次的“初步協(xié)商目標”，則是希望能把止損線“降低至盡量靠近0.6元”。

在這樣的市場環(huán)境下，私募機構(gòu)扛不住很正常，不過，把0.8元的止損線調(diào)到靠近0.6元，也是挺無奈的，因為如果基金凈值跌到了清盤線，風控就會被動砍倉；就算你持有的公司基本面再好，等市場情緒恢復以后，好公司漲上來，這時候卻徹底踏空了。

看來，是機構(gòu)覺得踏空的風險，遠比空倉的風險要大。這件事讓達哥想到了上個月某私募的路演紀要，當中對某物流公司深度分析了一下。盡管今年以來凈值大幅回撤，該物流公司的股價今年最大跌幅接近40%，但只要堅持住，有“子彈”繼續(xù)補倉，這兩天該物流公司的股價已經(jīng)有25%的反彈幅度了。

前有私募大佬幾近空倉，現(xiàn)在又出現(xiàn)了私募調(diào)降止損線的事。不同的機構(gòu)有不同的投資邏輯和操作方法，沒有誰對誰錯，達哥這里就不多評價了，機構(gòu)的一些策略和方法并不適合普通投資者。

回來說說今天的A股，金融股盤中護盤表現(xiàn)得很積極，一度想讓大盤穩(wěn)住，奈何跟風盤實在太少，帶不動。

有股民套用范志毅的話，來了個段子：“市場風格現(xiàn)在什么水平？就這么幾個強勢板塊，你券商什么的都在拉人氣，它能拉嗎……”

投資者更多的也是對當前這種行情的無奈，都能理解。上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)位于60日均線下方3個月了，創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)位于60日均線下方近4個月，兩個主要指數(shù)互相印證，連續(xù)位于60日均線下方超過1個季度，就是弱勢市場無疑。

最能說明現(xiàn)在市場心態(tài)的個股，要數(shù)今天A股的“妖王”——國統(tǒng)股份，盤中一度上演天地板+地天板，這種“蕩氣回腸”的走勢極為罕見，上一個分時這么“妖嬈”的個股，還是北化股份。

今天參與國統(tǒng)股份的投資者，他們的心情大概是這樣的：

9點40分：雄起，競價弱轉(zhuǎn)強，明天連板；

10點：這種高度板都能炸板？還不趕緊封回去？

10點30分：大跳水，完了，BBQ了！

13點40分：拉升了，繼續(xù)起飛！

14點17分：這下徹底完了，明天要一字跌停割肉了！

14點29分：天地天，太強了！明天大肉了！

15點：......今天好累啊

看著都覺得心跳加速，漲跌停，大悲大喜就在一念之間。葉落知秋，窺斑見豹，國統(tǒng)股份如此詭異的走勢，咱們要看得懂，才能理解市場：

地天板，是大喜；天地板，是大悲。地天板，買入的人，必然是對這家上市公司無限的狂熱和瘋狂；天地板，賣出的人，必然對這家上市公司無限的絕望和心灰意冷。

一日之內(nèi)，兩類人都存在，并且通過實際行動將股價一會推高，一會砸低，上下其手，手法兇猛，這就說明市場的預期和情緒，極為混亂。

這幾天，受“加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場”消息的刺激，物流概念走得很強，達哥也一直在思考關(guān)于統(tǒng)一大市場的問題。政策層面就是“破”和“立”：破壁壘，立規(guī)矩，之前的互聯(lián)網(wǎng)反壟斷屬于是破壁壘的范疇。

而除了宏觀政策以外，硬件層面的物流、渠道、信用也是重要的要素。

物流的基礎(chǔ)就是交通，我們國家基建厲害是公認的，不過達哥今天查了一下鐵路公路的數(shù)據(jù)，有些刷新三觀了。以鐵路為例，總里程咱們是排在前面的，但鐵路密度（每萬平方公里的鐵路長度）甚至還排在了印度后面。我們的基建到頭了嗎？從這個層面來說，任重而道遠。

事實上，我國的公路貨運仍然占有相當大的比重，這也是導致物流成本上升的重要因素，倘若能夠通過鐵路建設(shè)來打通和降低物流成本，對工業(yè)和經(jīng)濟都是相當有利的。以此來看A股市場熱炒的倉儲、物流，是有邏輯支撐的。

至于渠道，因為有電商巨頭的存在，這個是沒有問題的。還有一個就是信用問題，數(shù)字經(jīng)濟方面基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，可以讓信用變得簡單。更多的就很專業(yè)，達哥也只能聊到這里了。

昨天市場拉得太猛，今天回落很多朋友都預料到了，但是漲跌家數(shù)比卻讓人難受。市場又再一次證明，通過拉大金融來帶動市場人氣，是比較難的。

這種時候，大資金是不是可以嘗試換一種進攻方式呢？有相當一部分個股近期的跌幅已經(jīng)很大了，是不是可以打一下超跌呢？

比如，昨天大漲的零售，固然有后疫情和政策博弈的因素存在，但板塊當中有一些個股已經(jīng)處于近幾年的低位，有些甚至從2015年6月以來一直跌到現(xiàn)在，這波零售能否以點帶面帶動超跌呢？這倒是一個值得關(guān)注的點。

市場上攻困難，主流資金都很謹慎，對市場的波動也有了一定的共識。比如多數(shù)人認可“指數(shù)在3100點-3300點震蕩”，這種共識出來，接近3100點就會有人抄底，到了3300點附近就有人提前賣出搶跑。

這類資金往往是靈活又有一定體量的游資、小私募、一些追蹤熱點的量化。主動管理類大型公募和私募，基本是不動的，因為他們動不了，買了就上去了，還沒怎么減倉就又把市場砸下去了，對他們來說，臥倒是最佳選擇。

而共識最終都會被打破，要么突破，要么下跌，兩種方式我都詳細聊過，不需要預測，只需要市場走出，緊跟一步即可。

（張道達）

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