“雙創(chuàng)”指數淪為難兄難弟，昔日“領先指標”卻咸魚翻身！A股新結構出現？

每經記者 王海慜    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網_500583979

今日，A股市場再度出現了普跌行情，其中創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板這對“難兄難弟”繼續(xù)扮演了領跌者的角色，雙雙創(chuàng)出了階段性新低。值得注意的是，科創(chuàng)50指數今日首次跌破了千點大關，而1000點也是科創(chuàng)50指數掛牌首日的基點。

與此同時，今日創(chuàng)業(yè)板指數也創(chuàng)出了年內新低。從跌幅來看，今年以來科創(chuàng)50指數、創(chuàng)業(yè)板指數的表現較為相近。不過，在普跌行情中還是有一些局部逆勢走強，例如此前多年曾被邊緣化的B股今年以來的表現堪稱驚艷，在各大指數中的表現僅次于紅利指數。

科創(chuàng)板的解禁壓力明顯

今日，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板這對“難兄難弟”再度扮演了領跌者的角色。其中科創(chuàng)50指數今日更是自成立以來首次跌破了千點大關，而1000點也是科創(chuàng)50指數的基點。

然而，回顧創(chuàng)業(yè)板指數的歷史，跌破指數基點似乎也并不是見底信號。創(chuàng)業(yè)板指數的指數基點同樣是1000點，不過在2010年6月指數發(fā)布后不久便跌破了1000點大關。

隨后，在2011年4月至2013年4月長達兩年的時間里，創(chuàng)業(yè)板指數幾乎都在1000點以下運行，在2012年12月還一度跌破了600點。但正所謂“否極泰來”，從2013年7月創(chuàng)業(yè)板指數在確認有效突破千點大關之后至今，就再也沒有跌破過這一點位。

盡管目前創(chuàng)業(yè)板指數距離基點還有相當的距離，然而今年來指數的這輪跌勢還沒有出現結束的信號，今日創(chuàng)業(yè)板指數也再度創(chuàng)出了階段新低。從跌幅來看，年內科創(chuàng)50指數、創(chuàng)業(yè)板指數的表現較為接近，在市場內處于領跌的態(tài)勢。

某保險公司研究所負責人今日向《每日經濟新聞》記者分析指出，近期“雙創(chuàng)”指數的持續(xù)下跌，其中一個主要因素是兩大指數的核心權重股估值仍然偏高，“目前科創(chuàng)50第一大權重股中芯國際估值偏高，港股的PB才0.96倍，A股卻要3.09倍。創(chuàng)業(yè)板指數第一大權重股是寧德時代，此前累計漲幅太大，對基本面透支較多，股價偏離相關均線太遠。而科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指數的其他權重股也多有類似的情況，即估值太高、偏離價值中樞較遠，可能還有調整壓力。”

對科創(chuàng)板的后市走向，西部證券首席策略分析師易斌向記者表示：“目前仍然需要關注下半年科創(chuàng)板限售股解禁壓力?？苿?chuàng)板自2019年6月開板以來，到現在已經有3年時間，第一批上市公司的限售股也將逐步解禁。從數據上看，今年4~8月份科創(chuàng)板解禁規(guī)模預計將達到8320億元。受到近年科創(chuàng)板IPO加速擴容影響，三季度會是科創(chuàng)板的集中解禁窗口期，其中7月解禁總量預計在2500億元以上，8月解禁總量達到1100億元。此外，科創(chuàng)板解禁壓力比較大的還有11月，解禁規(guī)模預計達到1200億元。”

“從過去兩年科創(chuàng)50指數的表現來看，在解禁高峰前期往往也會帶來情緒面的擾動，我們認為可能需要耐心等待科創(chuàng)板限售股解禁壓力逐步解除之后，才會迎來其新一輪的投資機會。”易斌指出。

B股指數今年逆勢走強

2022年以來，雖然股票市場整體出現調整，但此前被邊緣化、歷史遺留問題還有待解決的B股卻走勢較強。截至目前，B股指數年內上漲0.2%，在各大核心指數中的表現僅次于紅利指數。

B股指數年K線圖

歷史上，B股基本從未錯過市場的每一輪牛熊，而且還有B股是A股“領先指標”的說法。然而近年來隨著B股的流動性持續(xù)衰退，在業(yè)內人士看來，B股的領先指標的作用已有所弱化。

記者注意到，今年以來與穩(wěn)增長有關的行業(yè)始終處于領跑的位置。據Choice數據統(tǒng)計，在31個申萬一級行業(yè)中，截至今日收盤只有4個行業(yè)年內飄紅，分別為煤炭、房地產、建筑裝飾（對應基建板塊）、銀行，這些行業(yè)大多與穩(wěn)增長概念有關。其中煤炭板塊年內以21.5%的漲幅遙遙領先。

由于近十幾年B股市場都沒有IPO，所以目前B股指數的成分股中新興產業(yè)的含量較低，前5大權重股分別為寶信B、伊泰B股、陸家B股、鄂資B股、老鳳祥B，其中伊泰B股、陸家B股分別來自今年市場的“風口”，即煤炭、房地產板塊。伊泰B股年內已大漲37.6%，同樣受益于行業(yè)景氣的鄂資B股今年也表現不俗。此外，由于B股通常與A股之間存在折價，在市場整體回調之際，B股的表現也會相對抗跌。

然而，在今年B股整體走強的背景下，其內部也有分化，例如，成分股中缺乏權重地產、煤炭股的深證B指、成分B指今年來也跟隨A股大盤下跌。