房產·年報解讀| 華僑城A：營收首破千億 “出于謹慎性原則計提減值”

每經記者 甄素靜    每經編輯 陳夢妤    

3月31日下午，華僑城A舉行2021年度業(yè)績說明會，華僑城A副董事長劉鳳喜，總裁王曉雯等率領一眾高管出席。

2021年華僑城A實現(xiàn)營業(yè)收入1026億元，同比增長25%；歸屬于上市公司股東凈利潤38億元，同比減少70.05%；扣非凈利潤同比減少76.29%至22.97億元；經營活動產生的現(xiàn)金流凈額為192.38億元，同比下降9.34%。

華僑城A管理層在業(yè)績會上介紹說，公司是已披露2021年業(yè)績的文旅上市公司中，自疫情以來為數(shù)不多持續(xù)盈利、凈利潤達50億元以上的旅企，且營收首次突破千億規(guī)模。

資本市場對其成績單還算滿意，業(yè)績會次日二級市場上華僑城A股價小幅上揚。

但對于2021年利潤下滑、大規(guī)模計提減值，以及未來業(yè)務側重點等問題，管理層仍需給市場投資者以明確回復。

營收首破千億

華僑城A是千億央企華僑城集團旗下的重要資產平臺，截至2021年末華僑城集團的總資產為6980億元，而華僑城A為4800億元，占比近70%。

2021年華僑城A首次實現(xiàn)營收過千億達1026億元，雖然其近年一直努力想要撕掉地產標簽，但從細分營收來看，地產業(yè)務的貢獻還是超過了旅游綜合業(yè)務。

其中，房地產業(yè)務收入590億元，同比增幅58%；毛利率21%，同比降低38個百分點；旅游綜合業(yè)務收入433億元，與上年基本持平；毛利率32%，同比降低10個百分點。

華僑城A總會計師馮文紅在業(yè)績會上介紹，收入主要源于兩大區(qū)域，粵港澳大灣區(qū)和華東地區(qū)。

盡管營收突破千億大關，但華僑城A凈利潤等指標卻出現(xiàn)了大幅下滑。2021年華僑城A歸屬于上市公司股東凈利潤38億元，同比減少70.05%；扣非凈利潤同比減少76.29%至22.97億元。

“公司經營遭遇挑戰(zhàn)，但發(fā)展基礎得到夯實。過去一年，房地產業(yè)經歷深度調整，旅游業(yè)遭受疫情沖擊，公司業(yè)務也深受影響，加之高毛利房地產項目的減少，整體利潤出現(xiàn)下降。”華僑城董事長段先念在年報致辭中這樣寫道。

王曉雯對此解釋為，一是受房地產調控政策影響；二是公司內部結轉結構的變化；三是采取保守的投資策略；四是公司對部分存在減持的存貨計提減持。

對于2021年大規(guī)模計提減值，馮文紅表示，2021年公司減值規(guī)模有所擴大，一是部分房地產收并購項目，因受行業(yè)政策、政府限價等原因，銷售價格低于項目可研的市場預期價格，出于謹慎性原則計提減值，這部分占減值的56%；二是對禹洲、易居兩項長期股權投資，因其債務及應收賬款可能發(fā)生無法償還或收回而計提減值，占33%；三是因疫情反復影響部分綜合經營項目，予以計提減值。

“若未來市場情況好轉，對于減值跡象已消失的存貨部分減值可以轉回；對于固定資產、長投減值部分按照會計準則的規(guī)定，無法轉回。后續(xù)是否持續(xù)計提減值取決于行業(yè)情況和市場走勢，如市場持續(xù)下行，不排除持續(xù)計提減值可能性。”

文旅還是地產

年報中，華僑城A提及自身主營業(yè)務為文化旅游、房地產，但實際上早期華僑城的經營規(guī)劃是靠房地產業(yè)務來反哺相對重資產運營的旅游業(yè)務，在過往的10余年中，地產業(yè)務在上市公司營收中的占比也一直是超過旅游業(yè)務的。

直到2019年，華僑城A的旅游綜合收入營收占比首次超過地產，即便是在受到疫情嚴重影響的2020年，旅游綜合業(yè)務占比仍超過了50%，不過2021年，旅游綜合業(yè)務的營收占比下滑至了43%。

據(jù)悉，2021年華僑城A旗下27家景區(qū)、28家酒店、1家旅行社、7家開放式旅游區(qū)、1臺旅游演藝共接待游客7,797.9萬人次，為2020年182%的水平，恢復至2019年的150%;剔除2021年新增加項目，為2020年117%的水平，恢復至2019年的96%，恢復情況遠超行業(yè)平均水平。

市場再次對華僑城A的主營業(yè)務側重有了更多關注。

在業(yè)績會上，有投資者問及十四五期間兩大主營業(yè)務發(fā)展思路以及文旅、地產兩大板塊戰(zhàn)略重心是否會調整時，劉鳳喜表示，公司“十四五”規(guī)劃明確以旅游為核心增長極，城鎮(zhèn)化為底盤，創(chuàng)新和數(shù)字化為新動能的發(fā)展思路。公司將保持戰(zhàn)略定力，堅持具有強大生命力的創(chuàng)新發(fā)展模式，堅持以房地產和文化旅游為主要業(yè)務。

值得注意的是，在華僑城A發(fā)布年報同日，還宣布了董事長到齡退休的消息，這也是段先念最后一次以華僑城A董事長的身份向行業(yè)致辭。

接棒段先念擔任華僑城集團董事長的是保利集團原總經理張振高。而張振高接任后是否會再度審視旅游綜合業(yè)務與地產業(yè)務的平衡，將為公司房地產開發(fā)帶來怎樣的多維度思路，以及能否帶領華僑城A抓住地產行業(yè)深度調整期機遇在規(guī)模上更進一步等，既是華僑城近期考卷的大題，也是資本市場關注的焦點。

截至4月1日收盤，華僑城A股價報7.76元/股，漲5.43%，總市值為636.46億元。

封面圖片來源：視覺中國