中國銀河證券維持石油化工行業(yè)推薦評級：油價高位震蕩，關(guān)注成長性企業(yè)表現(xiàn)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月30日發(fā)布研報稱：給予石油化工推薦（維持）評級。

1-2月我國原油需求延續(xù)2021年下降趨勢，同比減少2.4%：1-2月我國加工原油1.13億噸，同比下降1.10%；原油產(chǎn)量3347萬噸，同比增長4.34%；原油進(jìn)口8514萬噸，同比減少4.95%；原油表觀消費量1.18億噸，同比減少2.36%；對外依存度71.74%，較2021年全年有所下降，但繼續(xù)維持高位。

1-2月我國天然氣需求繼續(xù)保持增長，但增速回落，僅同比增加1.6%：1-2月我國天然氣表觀消費量639億方，同比增長1.6%；產(chǎn)量372億方，同比增長6.9%；進(jìn)口天然氣276億方，同比下降4.5%，主要原因在于2021年冬季保供期間管道氣及進(jìn)口LNG準(zhǔn)備充足，但寒潮天氣不及預(yù)期，接收站庫存壓力較大，企業(yè)1-2月減少了LNG進(jìn)口，多余的船貨更是進(jìn)行了國際轉(zhuǎn)賣；對外依存度41.7%，繼續(xù)維持高位。

1-2月我國成品油需求繼續(xù)增加，同比增長21.5%：1-2月我國成品油產(chǎn)量6153萬噸，同比增加11.0%；成品油出口354萬噸，同比減少55.0%，出口配額的大幅收緊或是出口減少的主要原因；成品油表觀消費量5836萬噸，同比增加21.5%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費量分別同比變化18.5%、-26.4%、38.3%。

3月油價跌宕起伏，地緣政治因素的不確定性致油價暴漲暴跌：進(jìn)入3月份，受美國和歐洲盟國探討禁止進(jìn)口俄羅斯石油的問題刺激，油價實現(xiàn)大幅上漲，Brent原油更是一度觸及140美元/桶；隨后受歐盟未宣布禁止進(jìn)口俄羅斯石油、美國試圖尋求更多原油進(jìn)口來源，以及市場對俄烏談判取得積極進(jìn)展的預(yù)期等利空因素影響，油價急劇下跌，3月15日Brent原油跌破100美元/桶。受俄羅斯被制裁原油供應(yīng)短缺預(yù)期升溫等因素影響，油價重拾升勢。3月28日，受疫情蔓延引發(fā)投資者對石油需求的擔(dān)憂，以及俄烏新一輪和平談判消息刺激，油價再次迎來大幅下跌。

投資建議：年初至今，石油化工行業(yè)收益率-15.1%，表現(xiàn)優(yōu)于整個市場，排在109個二級子行業(yè)的第54位。截至3月29日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為9.11x。高油價對行業(yè)盈利帶來擾動，我們建議關(guān)注進(jìn)行業(yè)務(wù)布局實施規(guī)模擴張帶來業(yè)績增量的成長性企業(yè)，重點推薦衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、新鳳鳴（603225.SH）、榮盛石化（002493.SZ）。市場表現(xiàn)2022.3.29。

風(fēng)險提示：油價大幅上漲的風(fēng)險、行業(yè)景氣下滑的風(fēng)險、營收不及預(yù)期的風(fēng)險等。

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(記者 王曉波)

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