財(cái)報(bào)里的真相之消費(fèi)行業(yè)丨近8年首現(xiàn)年度凈利潤(rùn)下滑，安琪酵母遇到“天花板”？公司如此回應(yīng)……

每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 張海妮    

“亞洲第一、全球第二”，在酵母這一細(xì)分領(lǐng)域，安琪酵母（600298，SH）在國(guó)內(nèi)是絕對(duì)的“一哥”，也是許多投資者心目中的白馬股。

不過，近期安琪酵母也遇上了煩心事。3月28日晚間，公司發(fā)布的2021年年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13.09億元，同比減少4.59%。這是公司自2014年以來，近8年首次出現(xiàn)年度凈利潤(rùn)下滑，安琪酵母發(fā)生了什么？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)老大地位的持續(xù)鞏固，結(jié)合近期公司凈利潤(rùn)增速減緩甚至下降，市場(chǎng)出現(xiàn)公司面臨“天花板”的說法。

3月29日，安琪酵母證券事務(wù)代表高路接受記者采訪時(shí)表示，2021年凈利潤(rùn)下滑，主要是因?yàn)樘敲酆推渌牧蟽r(jià)格的上漲，以及2020年公司凈利潤(rùn)基數(shù)比較高。

當(dāng)前，安琪酵母正試圖加大海外市場(chǎng)布局，這能否助力公司打破外界眼中的“天花板”？“對(duì)于行業(yè)的發(fā)展，公司有自己的判斷，也會(huì)根據(jù)自己的戰(zhàn)略規(guī)劃來發(fā)展。”高路表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，公司有多個(gè)投資項(xiàng)目和海外市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃，總體的方向沒有問題。

近8年以來首次出現(xiàn)年度凈利潤(rùn)下滑

安琪酵母主要從事酵母、酵母衍生物及相關(guān)生物制品的開發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。公司創(chuàng)立于1986年，總部位于湖北宜昌，2000年登陸上交所主板。

成立三十多年來，安琪酵母已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)老大。用公司2021年年報(bào)中的話來說，公司目前是亞洲第一、全球第二大酵母公司。

這樣一只消費(fèi)白馬股，如今似乎也走到了瓶頸期。公司2021年年報(bào)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入106.75 億元，同比增長(zhǎng)19.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.09億元，同比減少4.59%。

此次凈利潤(rùn)下滑是自2014年以來，公司首次遭遇年度凈利潤(rùn)下滑。受此消息刺激，3月29日，安琪酵母股價(jià)開盤不久即走低，截至收盤股價(jià)下跌超5%。

就2021年凈利潤(rùn)下滑，3月29日，安琪酵母證券事務(wù)代表高路接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，2020年公司凈利潤(rùn)基數(shù)較高是很重要的原因之一。如果與2019年相比，近兩年公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率仍然有20%~30%。

記者注意到，受疫情催生的“宅經(jīng)濟(jì)”影響，2020年安琪酵母歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)曾經(jīng)同比大幅增長(zhǎng)52.14%。

2020年的業(yè)績(jī)高基數(shù)只是一方面原因，糖蜜和其他原材料價(jià)格的上漲也是安琪酵母2021年凈利潤(rùn)下滑的重要原因。

高路介紹稱，自2020年下半年開始，糖蜜和其他原材料價(jià)格就出現(xiàn)較大幅度上漲，而公司雖然經(jīng)過多次提價(jià)，但并不能夠完全消化成本的漲幅。

根據(jù)安琪酵母2021年年報(bào)，在酵母深加工業(yè)務(wù)中，原材料成本占比達(dá)59.94%，相比上年的55.85%提高了4.09個(gè)百分點(diǎn)。受此影響，2021年公司營(yíng)業(yè)成本較上年同期增加31.56%。公司年報(bào)中也分析稱，營(yíng)業(yè)成本增加主要原因是大宗商品原材料、糖蜜價(jià)格上升，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上漲所致。

布局水解糖產(chǎn)能替代部分糖蜜需求

2021年凈利潤(rùn)下滑之后，安琪酵母何時(shí)能重拾增勢(shì)？

單季度來看，安琪酵母凈利潤(rùn)并沒有好轉(zhuǎn)的勢(shì)頭。2021年第三季度和第四季度，公司扣非后凈利潤(rùn)同比分別大幅下滑37.77%和41.01%。

原材料成本上漲是導(dǎo)致2021年公司凈利潤(rùn)下滑的重要因素，那么，今年其走勢(shì)如何？

安琪酵母生產(chǎn)所需的原材料中，糖蜜是最主要的原材料。據(jù)高路介紹，今年的糖蜜價(jià)格仍然有所上漲，只是相比上年漲幅沒有那么多。3月23日，在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上，就今年的糖蜜采購(gòu)成本，公司曾經(jīng)回應(yīng)稱，糖蜜市場(chǎng)價(jià)格較去年同期上漲10%~20%。

安琪酵母試圖尋找糖蜜的替代品。公司近期布局了崇左公司、宜昌公司和柳州公司三個(gè)水解糖深加工項(xiàng)目，合計(jì)產(chǎn)能達(dá)45萬噸/年。

“‘十四五’期間，公司有多個(gè)酵母及衍生品項(xiàng)目投產(chǎn)，對(duì)糖蜜的需求持續(xù)增加，或?qū)⒓觿√敲圪Y源供求短缺矛盾，對(duì)公司健康穩(wěn)定發(fā)展造成不利影響。”在近期關(guān)于柳州公司實(shí)施年產(chǎn)15萬噸水解糖深加工項(xiàng)目的公告中，安琪酵母表示，水解糖工藝技術(shù)已具備成熟的技術(shù)路線，本項(xiàng)目實(shí)施可替代柳州公司部分糖蜜的使用需求，實(shí)現(xiàn)酵母主要原料的多樣性，緩解當(dāng)前和未來糖蜜資源緊張局面。另一方面可以平抑糖蜜采購(gòu)價(jià)格，降低酵母生產(chǎn)成本，提升公司整體經(jīng)營(yíng)效益和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)促進(jìn)公司酵母產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要意義。

“到今年四季度，這些水解糖替代的產(chǎn)能才能夠逐步地投（放）出來。”高路介紹，水解糖產(chǎn)能的建設(shè)需要一定時(shí)間，今年公司也仍將面臨原材料成本上漲的壓力。

為了降低糖蜜采購(gòu)成本，安琪酵母的另一個(gè)舉措是加大海外布局。“此前我們的產(chǎn)能主要集中在國(guó)內(nèi)，如果我們把產(chǎn)能分散到海外，就不會(huì)對(duì)某一個(gè)地方的原材料產(chǎn)生過高依賴。”高路表示。

根據(jù)2021年年報(bào)，安琪酵母目前在國(guó)內(nèi)外共有12個(gè)工廠，除了國(guó)內(nèi)的工廠外，還在埃及貝尼斯韋夫省、俄羅斯利佩茨克州建設(shè)了工廠。此外，報(bào)告期內(nèi)，公司先后在新加坡、墨西哥、美國(guó)、德國(guó)設(shè)立了全資子公司。

“在美國(guó)成立子公司實(shí)現(xiàn)本土化經(jīng)營(yíng)，能最大限度地深入市場(chǎng)，迅速響應(yīng)，深挖潛在客戶，提升服務(wù)能力，并利用當(dāng)?shù)貎?yōu)勢(shì)資源更好地開拓酵母市場(chǎng)。”近期在關(guān)于在美國(guó)成立子公司開展相關(guān)業(yè)務(wù)的公告中，安琪酵母如此表示。

去年國(guó)外市場(chǎng)毛利率減少10.56個(gè)百分點(diǎn)

對(duì)于安琪酵母來說，布局海外市場(chǎng)不僅僅是為了降低糖蜜成本那么簡(jiǎn)單。

根據(jù)安琪酵母2021年年報(bào)，公司酵母發(fā)酵產(chǎn)能已達(dá)到31.6萬噸，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比近60%，在全球占比超過15%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)絕對(duì)“老大”的情況下，結(jié)合公司凈利潤(rùn)增速下降，市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為公司業(yè)績(jī)面臨“天花板”。

對(duì)此，公司并不認(rèn)同。高路表示，市場(chǎng)的看法可能是基于短期的變化，但如果把時(shí)間拉長(zhǎng)到最近三年，公司的凈利潤(rùn)增速仍然比較快。

為了尋求進(jìn)一步的增長(zhǎng)，安琪酵母把目光瞄準(zhǔn)了海外市場(chǎng)。“未來，海外業(yè)務(wù)的增速會(huì)超過國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。”安琪酵母董事長(zhǎng)熊濤近期接受媒體采訪時(shí)曾經(jīng)表示，公司會(huì)全力向全球市場(chǎng)占有率30%的目標(biāo)邁進(jìn)，同時(shí)海外業(yè)務(wù)在公司的占比也要逐步提高到40%以上。

分地區(qū)來看，2021年安琪酵母國(guó)外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入28.22億元，同比增長(zhǎng)12.01%，占公司2021年106.75億元營(yíng)收比例大約26.44%。

不過，從毛利率來看，2021年公司國(guó)外市場(chǎng)毛利率為18.14%，相比上年減少10.56個(gè)百分點(diǎn)。而同期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)毛利率同比上年減少5.46個(gè)百分點(diǎn)，可以看出，2021年國(guó)外市場(chǎng)毛利率降幅更大。就此，高路表示，海外業(yè)務(wù)成本中包含了運(yùn)費(fèi)，去年海運(yùn)費(fèi)用大幅上漲，這也影響了公司海外業(yè)務(wù)的毛利率。而海外當(dāng)?shù)亟◤S后，有助于減小運(yùn)費(fèi)對(duì)于毛利率的影響。

圖片來源：年報(bào)截圖

記者還注意到，2021年，安琪酵母全資子公司安琪酵母（俄羅斯）有限公司（以下簡(jiǎn)稱俄羅斯公司）實(shí)現(xiàn)3.65億元的營(yíng)業(yè)收入，但凈利潤(rùn)虧損896.32萬元。就此，公司有何打算？

3月初，在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，安琪酵母曾回應(yīng)稱，目前歐洲對(duì)俄羅斯已經(jīng)采取相關(guān)措施，公司在俄羅斯的工廠也會(huì)受到相應(yīng)影響，公司俄羅斯工廠為公司全資子公司，其銷售收入占公司整體收入比重很小，俄烏局勢(shì)對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)影響不大。公司會(huì)密切關(guān)注官方關(guān)于俄烏局勢(shì)的判斷，指導(dǎo)決策，盡量保障俄羅斯工廠的運(yùn)轉(zhuǎn)。

今年1月份，安琪酵母也曾經(jīng)公告稱俄羅斯公司計(jì)劃實(shí)施年產(chǎn)8000噸酵母制品擴(kuò)建項(xiàng)目。“我們?cè)诙砹_斯要擴(kuò)建，就肯定是要做下去。”高路表示，對(duì)于一些偶然性因素，公司難以預(yù)測(cè)。而從經(jīng)營(yíng)上來看，目前公司主要是按照規(guī)劃，把生產(chǎn)線和產(chǎn)能等建設(shè)好。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500123186