提振市場信心 需要長期穩(wěn)定的分紅機制

每經(jīng)評論員 王琳

A股市場進入年報季，上市公司的2021年度股息分紅計劃備受各方關(guān)注。其中，以白馬股為代表的諸多公司擬進行大額分紅，尤其提振了市場投資者的情緒。

例如，中國平安（601318，SH）擬每股派發(fā)2.38元，合計分紅約431億元，這也是中國平安連續(xù)第十年進行現(xiàn)金分紅。再如，海螺水泥（600585，SH）、重慶百貨（600729，SH）、方大特鋼（600507，SH）等公司，不僅分紅金額較高，從股息率來看也堪稱“大手筆”。

在國內(nèi)外多種不確定性因素共同作用下，A股市場近期經(jīng)歷了較大波動。上市公司此時選擇高額分紅，顯得更為難能可貴，明顯提升了投資者信心。

回顧A股市場，早些年，上市公司在進行現(xiàn)金分紅方面并不踴躍，甚至一些長期不分紅的公司被市場戲稱為“鐵公雞”。而在政策引導(dǎo)下，A股上市公司的股東回報機制近年來已逐步完善。證監(jiān)會的數(shù)據(jù)顯示，2020年，上市公司現(xiàn)金分紅（含股份回購）1.43萬億元，金額較上一年增長9.16%，較十年前增長超過4倍。

積極的變化來之不易，但是，從高額分紅的初衷來說，仍待進一步細(xì)究和識別。有的公司保持著持續(xù)穩(wěn)定的高股息率，以滿足長期投資者對于穩(wěn)定回報的需求，以及對于公司長期投資的信心。有的公司僅是因預(yù)期未來投資機會不多，選擇將現(xiàn)金分給股東。有的公司則可能是為了滿足大股東的資金需求而進行高額分紅。

以重慶百貨為例，其在2020年和2021年連續(xù)兩年進行高股息率分紅，分紅總額合計近30億元，幾乎等于公司2019年至2021年三年的凈利潤之和。而這背后，持股比例超50%的控股股東無疑獲益最大。

因此，筆者認(rèn)為，在上市公司愈發(fā)“大方”，現(xiàn)金分紅金額不斷提高的同時，監(jiān)管層也需進一步引導(dǎo)上市公司提升現(xiàn)金分紅的合理性。例如，對于個別業(yè)績虧損也要進行大額現(xiàn)金分紅的公司，就值得追問一聲“為什么”。

事實上，相對于某一年度偶發(fā)性的高額分紅，上市公司更應(yīng)建立持續(xù)、穩(wěn)定、科學(xué)的分紅回報機制。如此，不僅能讓投資者獲得可預(yù)期的回報，也能讓投資者對于長期價值投資懷有更大的信心，讓A股市場淡去一些投機氛圍，凝聚更強的投資氣氛。

另一方面，持續(xù)穩(wěn)定的分紅也能樹立上市公司的品牌形象，在A股市場逐步“機構(gòu)化”的現(xiàn)實背景下，這對于上市公司股價表現(xiàn)的正面意義，也將愈發(fā)顯現(xiàn)。

近日，證監(jiān)會在貫徹國務(wù)院金融委專題會議精神時表示，要發(fā)揮市場內(nèi)生穩(wěn)定機制作用，大力推動上市公司提高質(zhì)量，鼓勵上市公司加大增持回購力度，引導(dǎo)基金公司自購份額。完善有利于長期機構(gòu)投資者參與資本市場的制度機制，加大對公募基金等各類機構(gòu)投資者的培育，鼓勵長期投資、價值投資。

上市公司持續(xù)穩(wěn)定的分紅，不僅與監(jiān)管層的這一要義相一致，甚至也可以成為這一要義的一部分。